（纳闻记者孙寒霏编译综合报导）
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滞胀是经济产出缓慢或下降加上高通胀的结合。 近两年来，我们一直陷在这种模式中，至今仍感到困惑。 汽车和房屋等许多商品的价格以一种奇怪的方式上下波动，一个月上涨，一个月下跌，只是重复这种模式。
随着通货膨胀的开始，许多人相信官方的说法是“暂时的”，人们听到的是“暂时的”这个词。 如果你仔细想想，短暂这个词作为预测工具是毫无意义的。 这意味着从一件事转移到另一件事而不说那件事是什么。 事实证明，暂时性意味着美元从 2019 年的价格过渡到永久性的大幅走软。
财政部长珍妮特耶伦等人可能知道这一点。 他们只是想平息人们的恐惧，让他们在中期选举之前相信错误的事情。 将其与这群人处理 2020 年病毒的方式进行对比：他们以各种可能的方式煽动公众恐慌，以此恐吓民众服从并最终反对总统。 事实上，这一直是我们的目标。
无论如何，现在应该很明显，通货膨胀是新常态。 我们再也不会看到 2019 年的价格全面上涨，因为要做到这一点，美联储将不得不容忍 12% 至 15% 的通货紧缩。 如果真的发生这种情况——而且这种可能性极小——也不会是因为美联储希望如此。 这表明美联储已经完全失去控制。
考虑滞胀的五个原则。
第一：没有液压系统。 几十年来，从 20 世纪 30 年代到 70 年代，经济学家和其他思考这个话题的人都认为，华盛顿的规划者可以接触到一些总控制委员会，使他们能够谨慎地管理庞大的经济力量。 它们基于后来被称为液压技术的东西，即可以像机械化机器一样推拉的大型集合体。
这些大部队的名字很简单。 失业、产出、资本、消费和通货膨胀。 理论是我们的 DC 主人可以通过迫使通货膨胀来迫使失业率下降。 它可以通过增加政府支出来提高产出，并可以通过减税以及由此产生的债务来偿还，从而使我们摆脱衰退。 该计划还包括一些花哨的诡计，例如“工资幻觉”——让工人们相信他们会得到加薪，而实际上他们的购买力正在下降。
这种思维方式的一个核心原则是通货膨胀和失业率不可能长期同时上升。 这是说滞胀是不可能的另一种说法。 然后，当然，在 20 世纪 70 年代，它成为常态，从而推翻了整个理论。 这是令人尴尬的，并开始了对我们仍然没有的宏观经济管理新理论的争夺。
第二：没有价格水平。 经济学经常使用的隐喻实际上是统计产物，“价格水平”一词也是如此，这让我们相信价格像海平面一样涨跌。 事实上，我们所知道的水平不过是我们能找到的价格的加权平均数，包括一些但不包括其他的。 这就是为什么不包括记录金融资产价格的股票市场的原因。
指数必然会掩盖潜在的现实，因此，例如，在 1985 年至 2020 年价格基本稳定的伟大时期，我们看到了计算机、软件和服装价格的大幅通缩。 这有助于掩盖经济生活其他领域的大幅增长，导致平均水平并不令人担忧。 请注意，这些部门的通货紧缩与产量和盈利能力的上升并不矛盾，因此证明价格下跌是无处不在的可怕事情的说法是错误的。
第三：劳动力市场也受到影响。 近一个世纪以来，衰退/萧条的特点是高失业率，这也是一种学说。 但这个数字也受到数据收集和计算的各种紧急情况的影响。 当劳工部上周宣布大量创造就业机会时，人们大喊万岁，却没有注意到劳动力参与率和工人/人口比率再次下降！ 新闻稿称这两个数字都“变化不大”，但我明白这意味着什么：它们下降了。 两者仍低于封锁前的水平。 也就是说，这些市场并不健康。 在这里创造就业意味着现有工人正在从事第二和第三份工作。
劳动力和资本一样，不是同质的。 我们看到在封锁期间过着莱利生活的专业工人阶级发生了巨大的淘汰。 他们在大型科技公司和媒体工作人员的臃肿湖中游泳，似乎从来没有仅仅因为美联储将实际利率保持在零以下就出现资金短缺。 这引发了对回报的争夺，避开了短期债券的安全性，转而进行长期投机。
我们最终可能会看到失业人数上升，但现实情况是，如果失业人数不会再次升至 5% 或 6% 以上，我们可能会陷入严重低迷的产出。
第 4 条：一个行业可能因价格上涨而低迷。 今年早些时候，我们遇到了这个悖论，当时房价在需求下降的情况下仍在上涨。 那是因为美联储已经开始收紧货币政策，但卖家仍然能够开出高价。 随着人口结构的稳定，这种情况已经开始逆转，现在该国许多地区都有多余的待售房屋，没人想要。 随着 30 年期抵押贷款利率上升，价格将继续下跌，所有这些都是为了寻求某种平衡。
第 5 位：整体价格可能不会回落。 美联储别无选择，只能继续加息，但通胀已经根深蒂固，还有很长的路要走。 我们至少可以在两年内寻求 6% 的总体增长，这意味着您已经经历过的所有痛苦都将无处可去，只会变得更糟。 美联储的目标必须是让利率进入正值区域。
正如大卫斯托克曼所写：“柴堆中真正的臭鼬是债务收益率仍然被严重低估。 时期。 因此，美联储别无选择，只能继续提高名义利率，直到实际（即通胀调整后的）收益率回到有意义的正值区域。 这意味着还有很长的路要走。 也就是说，基准10年期美国国债的实际收益率在2022年3月触及-6.4%的低点，但在联邦基金加息400个基点后，实际收益率仍为-3.8%（10月）。 ……这意味着名义 UST 收益率需要达到 7-8% 附近，才能消除目前收益率曲线中对债务的深度补贴。”
只有这条道路才能“让金融信号系统回到富有成效的、可持续的道路上，从而消除对过度债务积累的巨大偏见和它所资助的膨胀的通胀需求。”
在此期间，滞胀的所有特征都将伴随着我们，产出下降、通胀上升以及劳动力市场高端部门的紧缩加剧。 不应该是这样的。 我们被告知，在货币和财政政策之间，华盛顿明智的计划者控制了一切，就像他们控制病毒一样。 今天，我们环顾四周，除了失败，什么也看不到。 ……或者叛国罪。
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美联储主席杰罗姆·鲍威尔于 2022 年 11 月 30 日在华盛顿特区布鲁金斯学会发表讲话。（Drew Angerer/Getty Images）
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