（纳闻记者钱明宇报导）
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诺贝尔奖获得者罗伯特席勒警告美国房地产泡沫破灭的风险。 2013 年，罗伯特·席勒（与同事）因对资产价格的实证分析而获得诺贝尔经济学奖。
尽管他以研究股票市场而闻名，但他长达一个世纪的房价系列是当今长周期研究中使用的标准数据集。 尽管他没有收集和整理旧的年度数据，但将它们与他的月度数据（标准普尔/Case-Shiller 房价指数）整合到一个系列中已经极大地方便了大多数房地产研究人员。
上个世纪，对长周期进行了研究。 住房是这里的典型行业之一，因为住房周期通常是几个商业周期的倍数。 随着时间的推移和全球范围内的大多数房价序列表明，一个住房周期大约需要 15 到 20 年，即从峰值到峰值或从低谷到低谷的持续时间。 在过去的好日子里，当没有房价系列时，会使用其他指标，包括地价或建筑活动。 在某些情况下，增长而不是水平表现出更好的周期性规律。
如果要将当前的房价行为与特定的历史进行比较，那么 1940 年代将是合适的。 1940 年代比现在与 1970 年代相比要好，尽管最近的通货膨胀发展与那个时代具有高度可比性（参见我最近在《标准》中的文章）。 尽管这三个时期——1940 年代、1970 年代和现在，通胀都呈上升趋势，但现在经济过热，就像 1940 年代美国失业率为 1% 时一样（请参阅我几周前关于美联储主席埃克尔斯的文章）。 现在，在 1940 年代，失业率很低，不像 1970 年代失业率很高。
过热或冒泡的命运很简单：爆裂。
根据 Robert Shiller 的数据集，随附的图表显示了大约 77 年时间间隔内的所谓“历史重复”。 然而，新老系列的搭配还远非完美。 只有欣快和恐慌部分表现出更好的关系，正常时间相关性不高。 有趣的是，文献记载美国房地产市场的周期为 18 到 19 年。 这一时期接近（但略短于）77 年的四分之一。 一个长周期是多个短周期。
这种规则模式的原因尚不清楚。 有些人将这促成了战争，战争表现出类似的周期。 然而，世界大战已经很久没有发生了，但频繁的小规模战争却无处不在。 此外，将一种循环与另一种循环进行比较并不能解释任何事情。 更合理的猜测是沿着从需求过剩到供应过剩的微观动力学。 然而，要争论为什么这种动态表现出稳定的持续时间从来都不是一件容易的事，这涉及到信息的传播、畜群文化的发展和其他因素。
无论如何，历史正在预测一个非常糟糕的未来。 如果经济衰退现在发生，情况会更好。 然而，强劲的就业数据表明，经济过热和加息都将被推向极端。 反弹也会很强劲。
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