（纳闻记者钱明宇报导）
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十年前，中国被誉为奇迹。 双重危机（房地产和债务）将是另一个奇迹。 奇迹一如既往地出现在故事书中。 实际上，似乎根本没有奇迹。 半到三分之一世纪前，当西德和日本被认为是接管美国的经济奇迹时，事实证明并非如此。 随后亚洲（韩国、台湾、香港、新加坡）的“四小龙”被视为又一个奇迹； 泡沫在短短几年内就破灭了。 后来，25 年前，轮到金砖国家（中国、巴西、俄罗斯、印度和南非）了。 现在，领导者正在创造另一个奇迹。
所有这些案例都只是一种上升下降或繁荣-萧条的现象。 所有这些都是周期性的，远离世俗，最多表现出更长的周期。 换句话说，这些都不能持续几十年。 这些都不是奇迹，背后也没有魔法。 这种增长通常是垃圾进垃圾出（GIGO），质量不高。 无论是 1980-1990 年代的日本还是 2000-2010 年代的中国，经济增长主要靠砖头和砂浆推动； 急剧上涨就像急剧下跌一样容易。
当遇到异常利润、财务回报或增长时，请始终记住一价定律。 总是问自己为什么其他人的增长只有 1-3%，而你却只有 10-15%。
你要么花掉你的过去（来自储蓄），要么从你的邻居那里获得利益（所谓的以邻为壑），要么花掉你的未来（来自借贷）。 公平地说，毛泽东时代异常的低增长为 1978 年后的中国节省了相当多的潜力。但自 2003 年，尤其是 2008 年之后的房地产繁荣似乎大大耗尽了他们的未来。
借款导致债务，最终必须偿还。 2010 年代的经验似乎表明这不会发生——无需偿还的奇迹。 现在它变成了另一个奇迹——一场前所未有的双胞胎危机。 也许不吧。 这在历史上并不新鲜，但之前已经重复了很多次。 不用回溯太远，日本在 1990 年代初经历过，除日本外的亚洲在 1990 年代后期经历过，美国在 2000 年代后期经历过，欧洲在 2010 年代初经历过。 每十年都有大量病例。
一个合适的例子应该是日本，因为两国的性质和泡沫的规模非常相似。 美国的经验表明，从 2006 年年中房价达到顶峰到 2014 年年中失业率回到 7% 以下，需要 8 年时间来清除杠杆。
日本过去不公布房价，而是公布地价。 随附的图表显示，中国现在正踏上日本 28-29 年前的足迹。 如果使用二线房价（二线城市的房价），这种相似性看起来很惊人。
日本地价与中国房价增长（由罗家忠提供）
最糟糕的时期似乎刚刚过去，但在不允许价格大幅下跌的情况下，修正势必需要更长的时间。 长期的阴霾将持续十年或两年，直到 2030 年代甚至 2040 年代才能完全偿还。
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