（纳闻记者钱明宇报导）
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中国发布了一系列5月经济数据； 一切都好于预期，有些比上个月有所改善。 但是，在大规模封锁之后一个月的变化肯定不能确认下降趋势的变化（持平或上升）。 是否会发生结构性变化，仅从最新趋势很难判断。 毕竟，经济数据不是适用于技术分析的市场数据。 尽管恶化的经济“最终”将意味着回归和触底反弹，但从个别数据系列中提前判断并不容易。
但是，当组合查看相关时间序列时，可能会有一些提示。 例如，从发布的标题数据来看，零售额 (RS) 和工业生产 (IP) 增长率之间的差距导致需求过剩（相对于供应）。 广义货币和狭义货币（M2，M0）增长率的差异衡量了重复存款创造的乘数效应。 消费者价格指数 (CPI) 和生产者价格指数 (PPI) 增长率之间的差距反映了企业的利润，而出口 (EX) 和进口 (IM) 之间的差距则反映了国家从世界其他地区获得的利润。
对于这些对中的每一对，每当发生符号转换时，大陆人将其称为“剪刀”，其中一个与另一个相交。 当这对差异为正时，经济前景是好的是直观的。 从所附图表所示的金融海啸后时期开始，其中一些货币对跌破零线的第一个挑战是在 2016 年。那是一场新兴市场危机的预演，风暴之眼在中东。 尽管中国受到了轻微影响，但一些城市出现了住房危机，一些公司出现了违约。
中国的四把剪刀（罗家中提供）
真正的低迷发生在去年，当时所有这些货币对都跌入负值区域。 也就是说，国内需求（RS-IP）和外部需求（EX-MI）都疲软，尽管货币强劲（M2-M0），但信贷却停滞不前，因此企业无法将成本转嫁给买家（CPI-PPI） )。 这些都不容易扭转，因为对于这些货币对中的每一对，只有一个变量受到控制：零售额（RS）和 M2 是市场决定的，不容易提高，而进口（IM）和 PPI 是外部驱动的，更难操纵。
图表中唯一更好看的一对是进出口增长差距。 然而，这不是因为外部需求强劲，而是国内需求疲软（来自海外）：两者都有所缓解，但进口放缓至零的速度远快于出口。 随着部分解除封锁措施，进口增长可能会回升，这意味着缺口将再次降至零以下。 届时，所有对将重新出现在收缩区。 尽管与其他国家相比，每个系列的高增长率，剪刀都在说丑陋的事实。
去杠杆本质上是痛苦的。 最糟糕的是，当大多数国家以几十年未见的速度收紧货币时，就会发生这种情况。 如果逆风宽松，日本的货币价值贬值了四分之一。 否则，去杠杆势必会非常痛苦。
