（纳闻记者钱明宇报导）
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随着中国固定收益证券对外国投资者失去吸引力，大量资本净流出中国正式成为一种趋势。
中国银行间债券市场的资金回撤加剧，并在 4 月份连续第三个月持续。 大多数专家将这一转变归咎于人民币贬值和相对于类似美国政府债券的收益率溢价下降，因为中国央行的货币政策与美国更为强硬的立场背道而驰。
这一转变与过去几年的趋势形成鲜明对比，当时由于美国债券的收益率极低，即使经过风险调整后，外国投资者也纷纷涌向中国债券市场。 .
多年来，海外投资者将中国政府债券视为相对较高的固定收益回报来源，而西方经济体的借贷利率则保持在历史低位。
今天，这种长期存在的动态已经完全逆转。
境外投资者持有的中国银行间债券大幅减少。 根据中央国债登记结算公司的官方数据，截至 4 月底，境外机构投资者持有中国银行间债券 3.77 万亿元（合 5670 亿美元），较 3 月份减少 1090 亿元人民币，降幅 3%。 3月较2月减少约1130亿元。
过去三个月，官方数据显示，外资持仓减少约3000亿元。 政府债券和政策性银行债券的持有量普遍下降。
就背景而言，上一次（今年之前）外国投资者持有的中国债券连续几个月下降是在 2018 年底。
美国联邦储备委员会宣布将基准利率上调 50 个基点，而中国人民银行 (PBoC) 一直在考虑采取量化宽松措施，以缓解在该政权严格的“零利率政策”下实施的封锁所引发的持续经济灾难。新冠病毒”政策。
现在，美国政府债券提供的较高收益率看起来相对更具吸引力。 此外，在俄罗斯政权在 2 月入侵乌克兰后继续支持俄罗斯受到国际谴责后，全球投资者现在不得不权衡持有中国债务的地缘政治风险增加。
债券收益率支持实际资本流动。 早在 2020 年，美国 10 年期国债收益率约为 0.7%，而类似期限的中国政府债券收益率则超过 3%。 截至 5 月底，10 年期国债收益率已达到平价，中国 10 年期国债收益率为 2.82%，而 10 年期国债收益率略高于 2.86%。 考虑到持有中国债券的相对违约风险和地缘政治风险较高，很容易看出投资者更愿意持有美国国债而不是中国债券。
尽管为遏制中国自 2020 年以来最严重的新冠疫情爆发，许多城市实施了破坏性的经济封锁，但中国人民银行在其经济刺激措施上仍保持谨慎，没有采取可能推低债券收益率的严厉措施。
中国人民银行敏锐地意识到这一趋势，并小心谨慎，不会相对于世界其他地区过度宽松，以免其行动进一步破坏中国经济并推动人民币汇率进一步走低。 货币政策分歧已经影响了外汇市场。 自 1 月 1 日以来，人民币兑美元已下跌约 5%。
一些市场观察人士认为，外国资金外流的更大驱动力不是利率，而是地缘政治。 “这些资金外流是在 2 月 24 日乌克兰战争爆发之后开始的。 这些资金外流持续的时间越长，就越清楚地表明，自俄罗斯入侵乌克兰以来，市场正在以新的眼光看待中国，”国际金融研究所首席经济学家罗宾·布鲁克斯 (Robin Brooks) 在 5 月的一条推文中写道。
也许是意识到没有敲响更多警钟，中国当局突然停止报告与外国资本流入和流出境内债券市场有关的某些指标。
5月11日之后，中国外汇交易中心（CFETS）突然停止报告境外投资者的每日债券交易数据。此前，曾有大量境外资金净流出的报告。
中国外汇交易中心没有提供漏报数据的原因，这进一步助长了外界猜测中共当局停止报告是为了不煽动外国投资者抛售中国主权债务的资本外流。
无论如何，这一举措——如果属实——对北京来说将是一个巨大的倒退，北京一直在努力培育一种具有透明信息流的自由市场，以吸引外国投资者进入其国内市场。
本文观点为作者个人观点，不代表纳闻观点。
