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欧洲中央银行 (ECB) 让美联储 (Fed) 的工作更加艰难。 在危险地忽视通胀数月后，美联储主席杰罗姆鲍威尔终于采取了反通胀政策立场。
美联储将逐步取消之前在金融市场上直接购买证券的做法——央行官员称之为“量化宽松”。 在过去的购买中积累的大量证券的销售将吸走金融市场和经济中的通胀流动性。 政策制定者也开始了看似一长串的加息。
许多人认为这些步骤太少、太晚了。 尽管如此，欧洲央行不采取反通胀行动的决定将使美联储的斗争更加艰难，并承诺在欧洲和美国施加价格压力的时间比其他方式更长。
面对几乎与美国一样严重的欧洲通胀报告，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德几乎拒绝采取行动。 她曾谈到结束该银行的量化宽松计划，可能要到 9 月才会结束。 她曾表示，如果到那时，利率将等到今年年底。
拉加德通过对美国局势的两个区分来解释她缺乏行动的原因。 她断言，欧洲在大流行后复苏方面的进展不如美国，而且其经济更容易受到对俄罗斯实施制裁的影响。 这些都是不争的事实，但仍然没有理由忽视通胀压力。
美联储缺乏进取心和欧洲央行的彻底被动尤其令人沮丧，因为今天的通胀——在大西洋两岸——源于政策制定者不愿承认的更为根本和顽固的来源。 华盛顿和布鲁塞尔的官方说法是，通货膨胀是大流行后供应链问题和乌克兰战争的后果，尤其是对俄罗斯的制裁的结果。
毫无疑问，供应链困难和制裁加剧了通胀压力。 尽管如此，只关注它们却忽略了多年错误的财政和货币政策所产生的更深层次、更根本的根源，而这些政策和货币政策无论哪一个央行都无法轻易或迅速地纠正。
2021 年 10 月 6 日，德国法兰克福美因河畔的欧洲中央银行。（迈克尔·普罗布斯特/美联社照片）十多年来，华盛顿和整个欧盟 (EU) 的政府一直在推行极其刺激的财政政策，这造成了极其广泛的预算赤字。 每个大陆都面临着一系列危机，似乎在每个阶段都需要此类政策，但长期以来的模式仍然造成了经济失衡。
更糟糕的是，从通货膨胀的角度来看，两大洲的当局都使用了极其扩张的货币政策来为这些财政政策提供资金。 例如，美国的美联储在过去十年中使用新的货币创造购买了大约 5 万亿美元的政府债务，仅在过去几年中就购买了 3 万亿美元。 这相当于现代版通过运行印刷机为政府融资——通货膨胀的经典处方。
这种潜在的通胀问题将给双方央行的共同努力带来一场硬仗，但欧洲央行的不作为将给美联储带来巨大的负担。 只有美国的利率上升以及从金融市场直接撤出流动性往往会吸引来自欧洲的资金。 这种走势在美元在外汇市场上的上涨中已经很明显了。 仅在过去四个月里，它兑欧元就上涨了约 12%，现在高于过去六年。
抽走欧洲的一些通胀燃料将为她做一些拉加德的工作。 同时，这将使美联储降低美国市场通胀流动性的努力更具挑战性。 实际上，美联储将为两家央行进行抗通胀斗争。 与欧洲央行合作的情况相比，这一负担将要求鲍威尔及其同事采取更大胆的行动。 它还将延长通胀斗争的时间，而不是必要的时间。
美联储在本可以而且应该一直在推行遏制价格压力的政策时，却浪费了一年时间否认通胀，这已经让其工作变得更加困难。 这使得通胀心理融入了这种情况，而 1970 年代和 1980 年代上一次大通胀的经验表明，这种情况会使反通胀斗争变得更加困难。 现在拉加德和欧洲央行增加了困难。 唯一可以得出的结论是，通胀压力将在未来一段时间内困扰美国人和欧洲人。
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