（纳闻记者赵晓辉综合报导）
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1987 年 10 月 19 日，美国股市崩盘。 他们在 1982 年 8 月开始的牛市支持下表现出色。“咆哮的八十年代”，即 1980 年代的经济繁荣，推动股市创下新纪录。 但在 10 月，经济放缓、利率上升和共同基金股票清算的迹象破坏了投资者的信任。 在被称为“黑色星期一”的那一天，道琼斯工业平均指数下跌了（大约）20%，这是有史以来最大的单日跌幅。
但20日，救世主出现了。 在市场开放之前，美联储及其新任主席艾伦格林斯潘发表声明，承诺“作为流动性来源，支持经济和金融体系”。 美联储迅速将其基金利率从 7.5 降至 7%，并向市场注入流动性储备。 崩溃停止了，“格林斯潘看跌期权”诞生了。
显示 1987 年 8 月初至 12 月底标普 500 股票市场指数价格的数字。（GnS 经济学，雅虎财经）
格林斯潘看跌期权是一种政策学说，美联储允许市场相当不受控制地上涨，然后在市场崩盘后进行清理。 它在 2000 年代初期的“互联网泡沫”期间和之后被积极使用。 然而，在全球金融危机期间，中央银行的市场救助被推到了超速状态。
如前所述，2008 年 11 月下旬，美联储宣布将开始在二级市场购买政府资助企业的债务，该计划称为量化宽松 (QE)。 2009 年 3 月，美联储将该计划扩大到包括美国国债。 美联储连续实施了三个量化宽松计划，其中最后一个于 2014 年 10 月结束（结束净购买）。所有主要央行都效仿美联储，英格兰银行于 2009 年 3 月开始其量化宽松计划，日本银行于 10 月开始实施量化宽松计划2010 年（第二次）、2015 年 3 月欧洲中央银行和 2015 年 7 月中国人民银行。这些计划以多种方式影响了金融市场。 中央银行的市场救助行动也蔓延到其他国家。
2010年10月，日本央行开始购买与日本股市挂钩的交易所交易基金。 按照惯例，当东证股价指数午盘下跌超过 0.2 个百分点时，银行就会开始买入。
2012 年 8 月，欧洲中央银行颁布了直接货币交易计划，以阻止欧元区主权债券收益率的上升。 2015年，为了让瑞士法郎贬值，瑞士央行开始“投资”包括美国股票在内的外国资产。 在许多情况下，瑞士央行的此类购买恰逢市场动荡/风险增加，例如 2016/2017 年美联储在全球金融危机后的第一个实际加息周期期间。
2017 年，全球中央银行以“流动性超新星”的形式将价值超过 2 万亿美元的人造中央银行流动性推向了全球市场。 2018年12月，中国人民银行开始通过向系统注入数千亿美元的流动性来支持国内银行业。
2019 年 1 月 4 日，由于股市和信贷市场面临彻底崩盘的威胁，美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 从之前关于 2019 年多次加息和资产负债表自动缩减的声明中“转向”。和 2019 年 3 月，美联储从早先的 2019 年几次加息的立场彻底转变为可能的降息和提前结束资产负债表正常化计划。
2019 年 9 月 17 日，回购市场出现堵塞，美联储于次日开始回购操作。 2019 年 10 月 16 日，美联储开始以每月 600 亿美元的速度购买美国国库券。
2020 年 3 月，冠状病毒的爆发吓坏了市场，并于 2020 年 3 月 16 日崩盘。 波动率指数达到82.69，创历史新高。 道琼斯工业平均指数暴跌 2997 点，或 12.9%——有记录以来的最大跌幅。
16日，纽约联储宣布将向回购市场增加5000亿美元的隔夜贷款。 17日，美联储宣布将动用1万亿美元从发行人手中抢购公司票据。 18日，欧洲央行宣布将购买价值7500亿欧元的债券和证券。 19日，美联储宣布将为货币市场共同基金设立借贷便利。 2020 年 3 月 25 日，短期公司债务利率飙升至高于联邦基金利率（美联储的隔夜贷款利率）的 2.43%，这导致中央银行发布了针对公司市场的计划。
2020 年 5 月末，美联储支持“回购”和美国国债市场，干预企业商业票据和市政债券市场以及短期货币市场，并购买了企业债券 ETF，包括一些投机级或“垃圾，”公司债务。 它还推出了“大街贷款”计划，向中间市场企业提供贷款。 唉，到 2020 年 6 月，美联储已经成为美国的金融市场。 格林斯潘制定的救助行动已经达到了人们对美联储的成立将使经济“社会化”的担忧成为现实的地步。
市场经济通过风险回报关系运行。 收益、繁荣、损失和崩溃是其正常运作的重要组成部分。 中央银行的市场救助扭曲了资本市场，从而扭曲了资本配置。 市场损失已被社会化，而收益或多或少仍然是私人的。 它们使金融市场的杠杆率更高、投机性更强，因此也更加脆弱。
现在的问题是，当通胀“失控”时，央行能否继续进行市场救助？ 我持怀疑态度，但不可能肯定地说。
许多投资者和经济学家希望中央银行能够继续其超低利率和救助政策，因为他们担心如果（何时）从市场获得中央银行的支持，将会导致崩溃。 但是，中央银行对市场的大规模干预真的没有其他方式可以结束，只有史诗般的崩溃或金融市场和经济的全面社会化。
我不认为这是我们任何人都需要考虑很久的选择。
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