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中央银行从未打算做的一件事就是接管我们的经济。 不幸的是，这就是发生的事情，这一切都始于 1914 年美联储或美联储的成立。
在过去的几十年中，曾多次尝试创建国家银行，但由于一系列原因，这些努力都失败了。 1907 年的恐慌是 20 世纪美国的第一次金融危机，它改变了游戏规则。
这场危机是在银行因向 F. Augustus Heinze 和 Charles W. Morse 提供贷款而遭受严重损失后开始的，这些贷款用于联合铜业公司的一次失败的转弯尝试。 银行挤兑接踵而至，因为储户想把他们的钱从可疑和亏损的亨氏银行转移到更可靠的银行。 虽然纽约清算所能够通过审计来阻止银行挤兑，审计表明与亨氏有关的银行“有偿付能力”，但有传言称信托公司是银行系统之外不受监管的金融中介机构，与可疑银行有联系开始对他们进行攻击。 在尼克博克信托公司倒闭后，一场全面的金融恐慌随之而来，纽约股市在几周内下跌了近 50%。 为了阻止恐慌，银行家 J. Pierpont Morgan 亲自为美国银行系统中的关键公司提供担保。 然而，尽管摩根取得了成功，但恐慌使人们相信美国银行体系的稳定性需要一个永久性的最后手段，以便在需要时为金融体系提供流动性。
然而，美联储系统的创建却因担心它会导致经济的“社会化”而受到困扰。 这些恐惧很快就变成了现实。
美联储几乎在 1920 年代就立即开始了“公开市场操作”。 在这种操作中，美联储从银行购买或出售美国国债，以控制银行间隔夜借贷活动中使用的短期利率（更准确地说是“联邦基金利率”），并影响可利用性经济中的信用。 美联储有效地开始了一项实验，以了解它是否可以通过操纵其隔夜贷款工具的利率来影响经济中的利率，并且取得了成功。
在 1920 年代世界大部分地区使用的金本位制中，国家黄金存量和对黄金的需求影响了货币的可获得性和通货膨胀。 这个过程很简单。 黄金供应的增加增加了黄金储备，从而增加了经济中的货币和信贷供应。 为了抵消或“冲销”这种增长，央行可以提高黄金储备与流通票据的比率，或者提高利率以收紧短期信贷供应，从而减少公众对货币的需求。 在 1920 年代，美联储允许黄金储备与票据的比率上升，有效地对从国外购买的所有黄金进行冲销。 这被视为在美国遏制消费价格通胀的主要手段。 然而，黄金流向美国及其对冲也向其他国家输出通货紧缩，这些国家不愿让其黄金储备相应下降，因此选择削减国内信贷供应。
虽然美国的货币存量是通过让黄金储备的份额上升来控制的，但这也意味着从大约 1922 年到 1928 年，利率保持在相对较低的水平。资产和房地产市场的投机活动因此增加。 信贷热潮愈演愈烈，在 1925 年和 1927 年再次达到顶峰。1920 年代也发展了一个由非银行放贷人组成的重要行业，推动了耐用消费品、商业地产市场、汽车行业的繁荣，当然还有股市。 实际上，美联储的市场干预促成了巨大的信贷扩张，随后的通货紧缩崩溃始于 1929 年 10 月的“大崩盘”，为 1930 年代的大萧条创造了条件。
自 1930 年代以来，“货币政策”已从被视为主要针对通货膨胀和金融稳定的政策发展成为一种通用的经济工具，特别适合应对衰退。 1987 年，当时的美联储主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）在股市崩盘后大幅降低利率并提供数十亿美元的流动性（当时是很多钱！），从而扩大了对金融市场的干预。 10 月 19 日。 这种感知到的流动性保证被称为“格林斯潘看跌期权”。
在美联储通过低利率加剧了 2007-2008 年全球金融危机之后，央行干预过度，各家银行设定了低利率甚至负利率。
当一个人借钱或借钱时，他收到或支付的利率是不确定性的代价，本质上是时间的代价。 每个人都明白，由于未来是不确定的，时间的价格不可能为零或负数。 然而，欧洲央行 (ECB) 于 2014 年 6 月 11 日将利率推至负值，日本央行 (BOJ) 于 2016 年 1 月 29 日将利率推至负值。
银行利润的很大一部分仍然来自借贷之间的利差（存款）。 具体来说，贷款和存款利率之间的差异决定了银行的盈利能力。 在利率非常低的情况下，这种差异几乎不存在，而在负利率的情况下，它可以完全反转。 当中央银行将利率降至负值时，银行需要为其中央银行准备金支付利息。 然而，他们通常不会免除为客户存款支付利息的义务，他们往往不愿意为他们存放在银行的钱支付利息。 因此，如果银行被迫支付贷款利息并收取存款利息，它们的整个盈利逻辑就会变得混乱。
当银行的利润率受到挤压时，他们开始削减贷款，这进一步损害了银行的盈利能力。 此外，由于低利率和负利率政策损害了银行的盈利能力，它们往往在贷款实践中针对高风险但非盈利的公司或“僵尸”，以避免进一步的损失。 因此，非常低的利率为无利可图的公司提供了低息信贷（稍后会详细介绍）。
唉，央行行长们以超低甚至负利率设法使银行业和经济都变得空前脆弱。 当利率上调时，经济会发生什么是显而易见的，而我们现在正走在这条路上。
Tuomas 希望感谢 Peter Nyberg 博士提出的富有洞察力的意见和建议。
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