（纳闻记者赵晓辉报导）
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你们中的许多人可能已经注意到最近的趋势，即良好的经济消息导致股市下跌。 从理论上讲，高于预期的国内生产总值 (GDP) 或低于预期的失业率将对经济、企业收益和股市有利。 在正常时期，从长远来看，这是真的。 不过，最近我们看到了相反的情况。 所以今天我将解释为什么当我们得到重要的经济新闻时市场会以违反直觉的方式移动。
虽然劳动力和企业收益的效率是经济和股票估值的关键决定因素，但导致短期大幅波动的是利率。 这有很多原因，但有两个很重要。 首先，较高的利率会导致较高的债券收益率，从而将资金从股市中抽走，然后转入债券。 它是不同投资工具之间供需的影响因素。
一个例子将有助于说明。 一年前，两年期美国国债收益率略高于 0.2%。 这意味着，如果您购买了 1,000 美元的债券，您预计在两年内赚到 2 美元多一点。 这并不吸引人，远低于通胀水平，这导致许多投资者不顾估值而大举买入股票。 市场专业人士有时将 TINA（“别无选择”）作为一种说法，即即使他们可能不想投资于膨胀的股票市场，但在两年期债券上赚取 0.2% 的收益并不是一个可行的选择。他们。 别无选择，他们购买更多股票。
在撰写本文时，同一两年期债券的收益率高于 4%。 这大约是一年前收益率的 20 倍，处于人们为了获得 4% 的保证回报而将资金撤出股票的水平。 因此，我们可以看到更高的利率如何导致更高的债券收益率，进而导致资金从股票转移到债券。
高利率影响股市的第二个重要原因是利息代表了按时投放市场的价值。 这种关系在许多高增长科技股等长期资产中尤为重要。 “长期”只是一种花哨的说法，即公司的大部分收益或自由现金流预计将在遥远的未来出现。 亚马逊就是一个很好的例子。 多年来，该公司实现了高收入增长率和负收益。 最终，所有这些收入增长都带来了可观的收益，但投资者需要等待数年才能实现。
这就是更高的利率进入画面的地方。 假设一家公司将在 10 年内产生 100 美元的收益。 一年前，10 年期美国国债收益率为 1.33%。 以该比率将这 100 美元的收入折现到现在意味着这些收入的当前价值将略高于 87 美元。 目前的 10 年期国债收益率接近 4%。 折现相同的收益将产生略低于 68 美元的当前价值。 相同收益的现值变动超过 20%。 今年市场下跌主要是由于加息，而以科技股为主的纳斯达克综合指数跌幅大于多元化的标准普尔 500 指数的原因是，高增长的纳斯达克对利率变化更为敏感。
美联储进入
所有这一切意味着，在短期内，美联储的行动对市场产生了巨大的影响。 只要通货膨胀率高，失业率低，美联储就会继续加息，这就是导致股市下跌的原因。 美联储主席杰罗姆鲍威尔曾表示，他愿意接受更高的失业率以降低通胀，但很明显，他和其他美联储理事担心会导致一场比我们已经经历的更严重的衰退。
因此，当我们得到一份“好”的失业报告显示美国几乎每个想工作的人都有工作时，这对经济有利，但这也使美联储继续加息成为可能。 当我们得到一个“好”的 GDP 数据表明生产率没有下降到人们担心的程度时，这对经济也有好处，也使美联储更容易继续加息。
唯一会导致美联储停止加息的两件事是通胀显着下降，我们还没有看到，或者经济衰退严重到华盛顿特区的人们停止争论它是否是衰退并接受经济变坏了。
结果，当我们得到“好”的经济消息时，市场担心美联储将继续加息，从而导致股票估值下降。 当我们得到“坏”经济消息时，市场开始消化加息放缓，并开始预测美联储何时会再次降息。 这导致市场指数上涨。
我质疑让从未经营过企业或从未出过工资的人组成中央银行的智慧，试图通过短期利率变化和新闻发布会来引导经济，但解决这个话题需要一本书。
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