（纳闻记者赵晓辉报导）
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如果您是世界上最大的零售商的首席执行官，那么如果您强调男士法兰绒的销售，那么您的开端并不理想。 然而，沃尔玛的首席执行官道格·麦克米兰就是这种情况。 即使与今年早些时候相比，消费者的行为也与去年不同，这带来了严峻的挑战。
麦克米兰 8 月 16 日在 CNBC 上露面时特别指出的并不是真正的男士法兰绒。除了返校基础款外，该公司上一季度显然卖得很好的是低价男士法兰绒。
没有人能免受今年明显不景气的宏观经济气候的影响。 去年消费者价格指数 (CPI) 与经济的基本步伐混淆，而今年我们更容易看到区别。 正如 McMillan 所说，“无论收入水平如何，人们现在都非常关注价格。 这种情况持续的时间越长，这种情况就越多。”
虽然许多人很难接受我们一直在经历的“通货膨胀”和每个人都在谈论的其他“通货膨胀”之间的区别，但现在是最重要的时候。 后者属于货币种类，有时（在更古老的时代）货币过多。
尽管美国财政部让你认为在 2021 年期间已经“印制”了大量美元，无论是通过财政部直接流入公民账户还是通过美联储加速量化宽松政策，但这些都没有增加有效的美元供应。钱——正如我上周在这里写的，它是全球银行系统的唯一领域。
没有钱，消费价格必然是“通货膨胀”的产物。 历史上有很多类似的例子。 与 1965-82 年的大通货膨胀不同，后者是银行创造的货币盈余的产物，其他时期的价格快速变化是由商品供应或可用性的限制引起的。
我们知道供应冲击是如何结束的，而且它们的结束方式与实际通胀有很大不同。 几乎在每一种情况下，结局不仅是衰退，而且是通货紧缩的衰退（有时更糟）。 因此，这种“通货膨胀”与许多人想象的通货膨胀之间的差异将在未来最大。
这是因为虽然我们可能会争论原因，但没有人会争论发生了什么。 价格急剧上涨。 结果，美国消费者和企业（以及他们在世界各地的所有同行）遭受了反繁荣，付出更多，通常更多，即使只是为了得到更少。
这也是“通货膨胀”和通货膨胀之间的区别。 在后一种情况下，更高的投入成本更容易通过过剩的货币、货币和信贷转嫁给消费者（并通过更高的工资再次转嫁给消费者）。 没有金钱和信贷，最终企业会陷入投入成本，而消费者会感到筋疲力尽，整个事情必须反过来。
越来越多的后期项目轶事和数据我们可能已经达到了那个拐点。 除了沃尔玛的悲叹之外，其最大的竞争对手塔吉特在同样的问题上表现相对较差。
Target 的可比店面销售额（该指标比较仅开业超过 13 个月的店铺的销售额，因此将有机收入增长与店铺数量增加导致的销售扩张区分开来）在 2021 年飙升了 8.9%。到 2022 年，这个数字下降到只有 2.6%。
Target 的首席增长官克里斯蒂娜·亨宁顿 (Christina Hennington) 最初试图赞扬 2.6% 的增长，但最终她承认购物者“对个人财务状况的信心持续减弱”。
公司和任何竞争对手都没有预料到这一点，因为他们将“通货膨胀”与通货膨胀混淆了。 在这样做的过程中，每个人都故意超额订购了产品，然后又订购了更多，甚至在全国（以及世界其他地区）扩大了不断膨胀的库存。
几个月前，正是这种差异让塔吉特和沃尔玛登上了新闻。 在警告过大量未售出的商品之后，Target 仍然刚刚报告其最近一个季度末的库存略有增加。
管理层试图将其解释为价格上涨（是的）、圣诞节提前预购（拉动需求，因此未来几个月不是一个好兆头），同时还声称公司没有不想削减太多，以防消费者在夏季转入秋季时发现自己的身体状况更好。
与经济学家一样，无论环境变化多么明显，零售商都保持过度乐观的背景。
美国人口普查局最近公布了 2022 年 7 月的零售销售数据，该报告充分说明了美国和世界的困境。 与 2021 年 3 月的零售额相比，消费者对商品的总支出增长了 9.1%。然而，在调整价格后，同期的“实际”零售额下降了 2.1%（我们在全世界都看到了这一点）。
这种不幸的失衡很大一部分是由于汽油价格的大幅飙升。 然而，在对加油站记录的销售额进行调整时，结果相似：从 2021 年 3 月到 2022 年 7 月，名义零售额增长了 6.2%，但在考虑“通货膨胀”后下降了 2.4%。
多付 6% 或 9% 以减少 2% 是导致与之前的历史供应冲击事件相同类型的衰退（通货紧缩）的秘诀。
虽然零售商很容易被经济学家、政治家和央行行长们告诉他们去年的“好时光”肯定会持续下去而分心，但市场却在为目前全球经济中的确切情景定价。
美国国债收益率曲线在 2022 年 3 月首次倒挂，当然，但这只是一个标志——而且是一个很大的标志——沿着一直追溯到去年 5 月的日益增长的怀疑主义之旅。 从那时起，曲线一直趋于平缓，这是对经济能否维持 2021 年“繁荣”的严重和普遍怀疑的明显迹象。
到 10 月，市场趋平（方式）上升了一个档次，这意味着与合理的经济增长前景不同，这些疑虑已经加速。 这些早在三月反转之前就已经发出了明确的警告，这意味着反转不是出现问题，而是已经基本确认。
从其不幸的一开始，许多人就声称长期通货膨胀一直是暂时的供应冲击。 在整个过程中，市场已经确认了哪个是假货，并且在对经济衰退警惕的零售商被迫承认自己遵循错误叙述的错误之前很长一段时间就已经确认了。
这不是对语义的过于迂腐的讨论。 对于这些分类差异，存在并且将会产生非常真实的后果。
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