21世纪经济报道记者李览青、实习生王云杉、邸若禹 上海报道 随着牧原股份（002714.SZ）公告逾期商票兑付完毕，31家商票逾期的风波似乎告一段落。但从上海票据交易所披露的信息来看，共384家出现持续商票逾期的承兑人中依然有多家上市公司与发债主体。
据上海票交所披露，上述384家承兑人系2021年8月1日至11月30日期间出现3次以上付款逾期，且截至11月30日有逾期余额或11月当月出现付款逾期的承兑人。
需要说明的是，其中部分企业如中能化（天津）商业保理有限公司在12月2日持续逾期名单披露当日，已公告称所有商票并未事实逾期，目前已全部通过线下清算方式提前兑付。票交所出现逾期的显示原因系电票系统的操作问题。
因此，记者仅根据票交所披露数据进行不完全统计。
经不完全统计，批发业与零售业是商票逾期的“重灾区”，合计出现商票逾期的承兑人达到125家。房地产行业及上下游产业链商票逾期情况也很严重，其中，房地产业、房屋建筑业等共计出现商票逾期的承兑人64家，建筑装饰、装修和其他建筑业共计出现商票逾期的承兑人14家，土木工程建筑业出现逾期的承兑人共4家。制造业商票持续逾期的承兑人共55家，商务服务业涉及商票逾期的企业共15家，畜牧业出现商票持续逾期的企业共10家，农林牧渔业共18家承兑人商票逾期，另有5家属于金融业或资本投资服务业的企业出现商票逾期。
作为上下游企业之间的支付结算工具，商业承兑汇票在批发与零售业、房地产行业及上下游产业、制造业等行业中流通甚广。这种支付工具由出票人签发，委托由银行以外的承兑人在指定日期无条件支付一定金额给持票人，主要依赖的就是出票人和承兑人的企业信用。
在部分资金密集型行业，如房地产行业，为加强公司资金周转，商业票据更是成为一种融资工具。
一位资深商票投资人告诉记者，部分信用资质较弱的地区城投和企业通过公开债券市场融资的能力较弱，为了吸引商票投资者，票面利率最高可达30%，某已出现风险的大型房企旗下公司承兑的商票利率一度达到24%，商票投资者在其中赚取贴息。但对于这些将商票作为融资工具的企业来说，一旦出现商票拒付或兑付逾期的情况，可能造成市场对其信用资质的担忧，从而引发“无人敢接”的局面，导致商票流转中断，持票人面对的不仅是不能赚取利息，更可能出现本金的亏损。
商票违约并不意味着债券一定会出现违约，但一定程度上体现出信用资质的风险，但基于各行业与区域样本量的差异，违约的商票承兑人主体数量也会有所差异。
一位商业银行票据从业人士告诉记者，上述行业出现较多商票逾期一方面是因为行业中流转的商票较多，例如苏宁易购集团作为批发零售业龙头，其向上下游企业开具的商票数量较多，因此在承兑方出现流动性风险后，可能出现整个行业商票逾期较为严重的情况。
另一方面，今年房地产行业融资渠道整体收紧，银行给的授信额度较低，依赖商票融资的情况较为严重，在今年行业风险出清的背景下，部分房企信用资质下滑，导致商票出现逾期。
分区域来看，广东省出现商票持续逾期的企业共62家，江苏省次之共39家，河北省33家，山东省30家，安徽省20家，陕西省20家，上海市18家，浙江省17家，湖北省16家，北京市14家，四川省14家，湖南省11家，河南省11家，黑龙江省9家，辽宁省8家，内蒙古自治区7家，吉林省6家，山西省6家，福建省6家，天津市5家，云南省5家，新疆维吾尔族自治区4家，江西省4家，贵州省3家，甘肃省3家，深圳市2家，广西壮族自治区1家，重庆市1家，海南省1家，宁夏回族自治区1家。
值得注意的是，商票逾期企业集中的省份并不意味着信用资质更差。“一般供应链比较发达的沿海地区商票市场反而活跃，当地企业在市场上流转的商票也比较多，看起来出现逾期的数量就相对多一点。”前述银行票据从业人士表示，出于对弱信用资质的地区的担忧，市场上相应的商票数量更少。
在上市公司层面，苏宁易购（002024.SZ）旗下公司出现商票逾期的数量最高，共72家承兑人商票出现持续逾期，另外牧原股份出现商票持续逾期的上市公司还涉及远大中国（02789.HK）、兆驰股份（002429.SZ），苏宁易购旗下涉及的公司最多，达到72家，牧原系公司31家，美克家居（600337.SH）、好莱客（603898.SH）、启迪环境（000826.SZ）、香山股份（002870.SZ)等。
据媒体报道，上述上市公司中，美克家居回应商票逾期的原因主要是工作人员对接失误所致，公司已于11月中旬兑付完毕，逾期时间在5天左右。兆驰股份回应称，因清算方式不符合银行要求导致商票逾期，截至11月30日3家公司已完成全部逾期商票的兑付，剩余1家公司的逾期余额为5813.70元，截至12月8日所有商票已全部兑付完毕。
具体从发债主体来看，房地产行业涉及的发债主体中，花样年集团、荣盛地产、佳源国际控股、中南建设、当代置业、鑫苑置业、绿地控股、新力控股等，主要是公司主体或关联方出现票据持续逾期。目前关联发债主体境内外债券存续情况和逾期情况如下图，花样年集团、鲁茂置业等公司截至11月30日末的逾期金额为0，另有多家公司未披露相关数据。
（记者综合上海票交所、企业预警通、DM整理）
在上述房地产发债主体中，目前花样年集团等已公开发生信用风险事件；绿地控股在11月12日公告变更所属行业类别为“土木工程建筑业”；中南建设则在12月6日对市场所称“中南建设被曝流动性困难，中南服务二次递表或受影响”回应表示，物业上市正常推进，目前公司生产经营一切正常，流动性困难为不实信息。
值得一提的是，除了上述发债主体外，房企方面，隆基泰和集团旗下高达30家承兑人商票出现持续逾期，而澄清商票逾期风波的实地地产旗下依然有3家公司存在商票逾期持续未兑付的情况，另外大汉控股集团也有多家企业出现商票逾期。
在国企与城投方面，出现商票持续逾期的企业均位于山东省，其中高密市国资委旗下2家发债主体在列。除高密华荣实业发展有限公司（下称“高密华荣实业”）、高密市国有资产管理有限公司（下称“高密国资”）两家发债主体外，高密市国资委旗下高密民生水务有限公司、高密市国有教育资产经营投资有限公司、高密市华为房地产投资有限公司等三家国有企业也出现商票逾期的情况。
高密市位于山东半岛胶东地区，隶属于潍坊市。2020年全年，高密市实现GDP510.3亿元，一般公共预算收入50.51亿元，在潍坊市的12个区县中GDP总量位列第四。企业预警通数据显示，截至2020年末，高密市地方政府债务余额为68.74亿元，财政自给率为87.59%，较2019年下降约5个百分点，负债率为13.47%，较2019年末上升3个百分点。
目前高密市共有5家城投平台，企业预警通数据显示，截至2020年末各城投平台有息债务总计374.46亿元，其中短期债务251.94亿元，债券融资80.6亿元，非标融资90.69亿元。上述出现商票逾期的高密华荣实业与高密国资是最大的两家平台，2020年末总资产规模分别为627.99亿元、455.56亿元，负责工程施工、供水、房地产销售等业务。
值得一提的是，高密市资产经营投资有限公司（下称“高密国投”）曾出现公司治理层面问题。2021年8月，中国证监会对高密市国有资产经营投资有限公司企业债发行申请文件虚假记载行为进行了立案调查、审理，经查明，高密国资在2017年启动的城市停车场建设专项债券申报过程中，存在向有关部门报送的多份证券发行申请文件中使用虚假印章的虚假文件的违法事实。证监会决定对高密国投责令改正、给予警告并处以60万元罚款；对相关责任人鹿治理、王鹏、刘向前给予警告，并分别处以30万元罚款。
对此，高密国投公告回应表示，公司正积极缴纳罚款并开展公司内部批评与警示教育活动，杜绝使用虚假印章、虚假文件等相关违法事件的发生。
今年以来，潍坊市的国企信用资质受到较多关注。就在12月7日，潍坊市国企融资增信计划和债权投资基金正式成立。
其中潍坊国企融资增信计划总规模50亿元，核心目的是增信，由潍坊市金融控股集团有限公司具体实施，着力化解国企债券违约风险，维护该市地方金融和信用环境稳定。
潍坊国企债券投资基金总规模80亿元，同样由潍坊市金融控股集团有限公司负责管理运作，核心作用是解决国企债券发行端的问题：对潍坊市国企在银行间市场交易商协会和证券交易所发行的、纳入市级重点支持名单的各类债券，国企债券投资基金带头购买，有效减轻债券募资压力，降低国企融资成本。
潍坊市相关负责人表示，潍坊有实力也有能力，绝不让任何一家国企出现债券违约风险，绝不让任何一个区域陷入债务危机。“近期，大家对潍坊国企债券的安全性都非常关心，主要原因是前期，由于个别县市区、国企的技术性操作失误行为，也可以说是低级失误，在网上造成了一些舆论影响甚至误解，引起了资本市场的关注。这几天，相关县市区将发布公告，对有关情况进行澄清说明。”