编者按：最近美国财政部长耶伦很闹心，看着财政部兜里的现金越来越少，但是要还的账单却一张都没少：纳闻
公务员工资要发；以前借的债要还；万一大老板拜登又想刺激经济，还要花钱……纳闻
假如我们把美国这个国家想象成一家公司，那么现在的情况是这样的：纳闻
财务总监CFO耶伦说账上没钱了，但招式老娘有，借新还旧毫无问题，只需要董事会给批个条、签个字就行。要是不签字，债主上门咱们就等着破产清算吧。纳闻
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但是，新任CEO又按照惯例在办公室睡着了。有一半的董事想着公司家大业大，哪里那么容易破产，先把那个糊涂蛋CEO弄下去再说；另外一大批拉偏仗、打太平拳的又在琢磨着，怎么从这次事件中捞点好处啥的……纳闻
可问题是，一直喊着说我们要违约、要破产的CFO，公司的上上下下、从里到外，从欠钱的到要账的，都慢慢悠悠的，似乎把这个当成一场闹剧，并没有太着急。纳闻
反观，看看那些躺在恒大门口要账的人，那才是真正着急的样子。纳闻
明明有可能会出现史无前例的美国国债违约，是惊天动地的大事，为啥似乎都不担心？纳闻
这话还要从头说起。纳闻
02 财政部的“信用卡”拉爆了！纳闻
美国人相信国会必须管理政府，不能让政府想干啥就干啥。所以1917年以前，美国财政部每次要借钱，都需要得到国会的授权。纳闻
但1917年是什么时候？是第一次世界大战！要都这么整可太麻烦了，所以国会就立法授予财政部一个债款上限，在限度以内可以自己决定借钱。纳闻
相当于给政府发了一张有限额的信用卡，可以出去刷卡。纳闻
然后这个信用卡限额就不断地向上调整，当然每次调整都需要国会大老爷的点头认可。纳闻
这种调整有两个方法：纳闻
一个是“治标”的办法，通过一个议案，让财政部可以暂时突破限额随意刷卡，但是有时效期限，过期权利就作废了。纳闻
还有一个“治本”的办法，就是国会立法上调限额。虽然麻烦，但是一劳永逸。纳闻
这个所谓的限额，就是债务上限。现在是22万亿，实际欠的债已经是28.5万亿了。纳闻
也就是，无论“治标”还是“治本”，耶伦都需要一个说法，可以借新的还旧的，否则只能靠手头仅有的储备现金，有多少还多少了。纳闻
那现在耶伦手上有多少钱呢？纳闻
2000亿美金出头一点，只能支撑两三个星期。纳闻
难怪耶伦要跳脚了！纳闻
03 如何判断债权风险？纳闻
事情就是这么个事情，但问题是，这28.5万亿的债主，似乎都很平静，一点也不着急。纳闻
股票指数象征性地震荡了一下，其它还是该怎样就怎样了。纳闻
这里就要说说，该如何判断一个债权的风险问题了。纳闻
一般发行的标准债券，按照风险类型可以分成两类：纳闻
一类叫「利率债」，一类叫「信用债」。纳闻
「利率债」的意思就是购买人的核心风险是利率不稳定。纳闻
比如说你买了某个利率债之后，如果市场利率变高了，你就亏了；反过来，如果利率变低了，你就赚了。纳闻
「信用债」是什么？其最大的风险不是收益问题，而是借款人的信用问题。说白了，最大的风险是“它根本就不还钱”。纳闻
比如说恒大发债，到期的时候还不上，就是信用坏了。纳闻
实际上，绝大多数的债券，核心就是要看借款人的还本付息能力，和还本付息意愿。纳闻
尤其对于大众投资人来说，所谓的抵押品、基础资产等等，即使有也非常难以评估，即使评估也难以处理。所以对于多数人来说，评估借款人才是最重要的。纳闻
过去的从业经验中，碰到了太多所谓有抵押品，但最后还是亏得一塌糊涂的债权投资人。纳闻
那如何评估借款人呢？比如说在恒大倒下之前，你怎么知道恒大会出事？纳闻
很难！纳闻
号称全球最顶级的评估机构，在危机的时候照样没看出来次贷要系统性完蛋。纳闻
但全世界都有一些相对的共识，就是有发钞能力的中央政府，原则上是风险最低的。纳闻
这也是包括中美欧日在内的一些国家，发行的国债为什么被归属为利率债，而非信用债的核心原因。纳闻
就拿美国来说，他的联邦储备法就明确说明：纳闻
美国的国债可以作为美联储发行货币的储备资产，从法理上保证了，美联储可以买国债，然后用国债发行美元继续买国债，这样一直循环下去。纳闻
可以这样说，目前美元的基础，就是硬核的美国国债。纳闻
可以这样想，假设国债违约后，第一件事不是国债价格下跌，而是美元的储备基础崩了。这件事受伤的不仅仅是买国债的人，而是每个持有美元的人，包括那些真正扯皮的议员们。纳闻
反过来也是一样，如果美国国债真的违约了，目前全世界的金融体系就完蛋了一大半，没啥出路可以解决。纳闻
这个时候怎么避险？可能没啥办法。这就好比你去买保险，但是保费却比可能的理赔上限还高，你还会去投保么？纳闻
美国债务上限的大限大约是在10月中旬，反正耶伦是这么说的……纳闻
到时候再说呗。 纳闻
纳闻 | 真实新闻时事动态：美国国债要历史性违约？大事还是闹剧？
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