新闻分析
中国 A 股公司已开始在瑞士上市，而香港联合交易所 (HKEX) 的 IPO 融资额创历史新低。
香港IPO市场疲软根据最新的中期业绩 (pdf)，2022 年上半年，香港交易所的利润同比下降 27%，收入和其他收入下降 18%。 其 IPO 筹资额从 2117 亿港元（约 275 亿美元）暴跌至 197 亿港元（约 26 亿美元），同比下降 91%。
2022年上半年市场情绪创历史新低，港交所IPO募资规模已跌出全球前五。 过去13年，香港曾七次成为全球第一大IPO地点，全球排名最低的是2012年和2021年的第四名。
首次公开招股市场的低迷影响了港交所的表现。 根据 2022 年中期业绩，与 2021 年上半年相比，核心业务收入下降了 11%。收入下降反映了“由于 Headline ADT 降低和 e-IPO 申请的存托费降低导致交易和清算费用下降”。
平均每日成交量值 (ADT) 的计算方法是用股票交易的总价值除以世界交易所联合会定义的一年中的交易天数。 标题 ADT 是指在香港交易所交易的 ADT。
然而，据中国国有财经新闻 CLS 报道，在中国企业赴美上市的不确定性日益增加的情况下，港交所仍是“回归 IPO 的首选”
中国企业在瑞士上市与此同时，四家中国 A 股公司 7 月在瑞士发行了全球存托凭证 (GDR)（也称为瑞士 GDR）。 此后，越来越多的中国企业纷纷效仿，在海外筹集资金。
根据 Investopedia 的说法，GDR 是由银行发行的证书，代表外国股票在两个或多个全球市场上的股份。
2022 年 7 月 19 日，香港，人们走过显示恒生股票指数的屏幕。（Lam Yik/路透社）6 月 28 日，这四家中国公司通过在瑞士 GDR 上市筹集了 16 亿美元。这些公司分别是科大实业集团、宁波杉杉、格林美和国轩高科。
“为了让中国公司在瑞士上市 GDR，现有的 GDR 监管框架已经过审查、修订，并于 2022 年 7 月 25 日生效，”SIX Swiss Exchange (SIX) 称。
据中国国有证券日报 8 月 19 日报道，目前有 9 家中国公司正在申请在瑞士 GDR 上市，而健康元药业和乐普医疗科技已经获得了 6 家公司的有条件批准。
针对中资企业在瑞士东德的趋势，时事评论员、中国金融体系专家阿尔伯特·宋告诉，中国企业寻求海外融资主要是为了筹集资金，扩大企业的海外影响力。
“随着中国共产党控制外汇储备，中国企业获得外汇以扩大海外业务变得越来越困难，因此海外融资是一种途径，”宋说。
“由于美国证券交易委员会颁布的更严格的规定，在美国上市的前景变得越来越困难，中国公司正面临因财务欺诈和不愿提供审计报告而退市的风险。 因此，欧洲成为了一个受青睐的替代选择，我相信未来将有中国公司集中在伦敦上市。”
截至 7 月底，中国的外汇储备 (pdf) 为 3.1041 亿美元，自 1 月以来减少了 1175.61 亿美元。 为维持人民币汇率，中国自去年12月以来连续7个月减持美国国债，总计1130亿美元，使美国国债持有量降至12年低点。
“在海外筹集资金的中国公司为其形象做出了贡献。 一些公司可以从银行获得更多信贷，从而更容易筹集资金。 有些还与地方政府有联系，拥有海外资产和融资资源有助于解决外国法律问题，”宋说，并补充说，筹集外资也有助于中国企业筹集国内资金。
“香港交易所目前的环境反映了香港在国家安全法下不断恶化的政治和商业环境。 这座城市不再是国际金融中心。 许多公司用脚投票 [to list in Switzerland]即使中共 [Chinese Communist Party] 预计中国公司将在港交所上市，”宋在被问及港交所的未来时补充道。
香港的形象和地位不断恶化由于北京实施《国家安全法》（NSL）和香港长达两年的严厉抗疫措施，香港正面临着自 1990 年代初以来未见规模的熟练工人和外籍人士外流。
2020 年 7 月 1 日，抗议者在香港举行的反对新国家安全法的集会上高呼口号和手势。（Anthony Wallace/AFP via Getty Images）据报道，自 2020 年颁布以来，NSL 已导致 200 多人被捕，其中包括 12 名青年。 联合国人权事务委员会已就香港日益恶化的人权状况发出严厉警告，并敦促香港政府废除该法并释放其逮捕的持不同政见者，包括在 2019 年民主抗议活动中被监禁的人。
迅速恶化的人权和受过教育的工人的大规模外流影响了这座城市的自治权及其许多功能，使曾经繁荣的国际金融中心对外国资本的吸引力降低。
据香港审计监管机构财务汇报局（FRC）称，经验丰富的员工外迁导致香港合格审计师短缺，严重影响了审计工作。
此外，最近的一项调查显示，居住在香港的外籍人士对个人财务、生活成本和城市环境都不满意。
