（纳闻记者钱明宇报导）
以房地产泡沫破灭为首的中债危机将是史无前例的。 即使是一家大型开发商也可能背负上万亿元（1450 亿美元）的债务； 总的总数将是一个谜。 然而，通过做一些基本的算术，我们仍然可以对债务的重要性有一个非常模糊的概念。 如果我们假设所有问题都源于多余的属性，那么生活会简单得多。 根据西南财经大学中国家庭金融调查研究中心2018年的报告，空置单位为1.3亿套。
从房地产经纪人的数据来看，各城市的房价中位数可能在每平方米20至3万元。 让我们走低端。 此外，假设公寓面积为 50 平方米（或 545 平方英尺），则每个公寓应价值 100 万元人民币（145,000 美元）。 总共1.3亿套超值公寓应该价值130万亿元人民币（18.85万亿美元）。 上述单位空置率是根据 21.4% 的空置率估算的，其中 5-10% 国际上认为是正常的，而 10% 以上被认为是危险的。 这意味着至少有 11.4% 的上述空置率是危险的。
换算成公寓的总价值，这是 69 万亿元人民币（130÷21.4×11.4），或大约 10 万亿美元（使用 6.9 的汇率）。 这个数字多年来一直在冒泡，在完全去杠杆后应该会归零。 10万亿美元是什么概念，对大多数人来说是一个天文数字？ 请看随附的图表，黑色的债务发行系列总额（截至 2021 年底的未偿债务总额）为 21.8 万亿美元。 如果必须消灭 10 万亿，最终违约率可能高达 40-50%，仅计算房地产违约。
将债务总额与中央政府、地方政府和外部各方持有的债务总额进行比较，可以看出这10万亿美元的潜在坏账应该主要由私营部门筹集，因为政府的未偿债务少于这一总额。 近期的救助计划仅筹集至多 0.3 万亿元人民币或 0.04 万亿美元，中国人民银行（PBoC）最多出资 10%，即 4 亿美元。 这不过是个玩笑。 信息很明确：大规模违约的绿灯亮了。
为什么他们让太大而不能倒闭，失败？ 因为他们知道真的没有出路。 即使用尽了3万亿美元的外汇储备，还有7万亿美元的缺口。 中国最新（5 月）货币基础为 32.5 万亿元人民币或 4.8 万亿美元。 这意味着中国人民银行需要印制 1.5 倍的现有货币基础来填补缺口。 美联储在 2008 年之前几乎就是通过将其货币基础增加一倍来做到这一点的。 然而，美元是一种国际货币。 袁征跟风的结果将是高度不确定的。
说真的，真的没有出路。
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