（纳闻记者孙寒霏报导）
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市场先涨后跌。 加州公共雇员退休系统刚刚从惨痛的教训中吸取了教训。
周四，该公司报告称，在截至 6 月 30 日的 2021-22 财年，其融资比率从上一年的 82% 降至 2020-21 财年的 72%。 CalPERS 的官方公告内容如下：
“动荡的全球市场在 CalPERS 自 2009 年全球金融危机以来的首次亏损中发挥了作用，因为该系统今天宣布了截至 2022 年 6 月 30 日的 12 个月期间的初步投资净回报率为 -6.1%。资产为在本财年末达到 4400 亿美元。”
72% 的资金水平尤其危险。 尽管一些投资顾问说 80% 就足够了，但根据美国精算师学会 2021 年 10 月的一份报告，这是一个“神话”。 它解释说，“养老金计划的资金比率等于计划资产的价值除以同一日期的养老金义务的衡量标准……精算筹资方法的设计目标通常是 100% 的资金，而不是 80%。 如果供资比率低于 100%，则精算确定的供款结构的目标是在合理的时间内达到 100% 的供资比率。”
CalPERS 没有这样的合理计划。
“你有几年的好年头。 总是接着是糟糕的一年，”前州参议员约翰·穆尔拉赫告诉我； 我担任他的新闻秘书。 他还担任过奥兰治县主管和司库税务员。 “这是周期性的。 它不能直接上升。 这不可能。 市场只能给你它给你的东西。”
他批评 CalPERS 的投资团队，因为“他们不相信市场时机。 所以他们只保留他们的投资组合。 如果他们为了避免损失而投入现金，他们就会被解雇。 他们不相信风格漂移。”
根据 Investopedia 的说法，“风格漂移”是“当投资组合的配置与其预期配置显着偏离时发生的。”
“在参议院，我试图为 CalPERS 制定做空交易的法案，”Moorlach 说。 “这是为了利用股市下跌的机会。 他们不想让我做那个账单。 他们很坚决。 如果你要做的只是买入并持有，而不是预测周期，那为什么我们每年要向首席投资官妮可音乐公司支付超过 100 万美元？”
PIOnline 在 2 月份报道，就在她被聘用后，“新 CIO Nicole Musicco 的年度基本工资将是 707,500 美元。 她将有资格获得高达基本工资 150% 的年度奖励。” 有可能，她可以在好年赚 177 万美元。
奇怪的是，CalPERS 会拒绝使用一种常见的投资工具——卖空，甚至个人投资者也会使用。 事实上，我的几个朋友实际上在今年年初就这样做了，就在美联储开始提高利率之前，他们在价值峰值时出售了他们的房屋。 几年来，他们一直计划离开昂贵的加利福尼亚州，前往成本较低的州，包括不征收州所得税。 他们等到看到大规模的通货膨胀开始出现，这保证了利率会上升，然后就卖掉了。
Moorlach 解释说：“当利率为零时，除了上涨还能去哪里？ 所以固定资产会贬值。 当利率上升时，房地产就会下跌。” 允许卖空意味着 CalPERS 可以通过“做空”对利率上升敏感的投资来利用这一优势。
CalPERS 的低迷不仅仅是数字，还会对市、县和其他为该系统做出贡献的公职人员产生直接影响。 “他们将不得不向 CalPERS 支付更多的捐款，”Moorlach 说。 “它被称为 ARC——年度所需供款。 如果我们陷入衰退，未来将会有一些艰难时期。”
这些额外的贡献将在我们所有人支付的通胀之上，目前的年增长率为 8.1%。
反过来，这将导致工会要求提高公职人员的工资。 “这很讽刺，因为在经济衰退期间，资金也会减少，”Moorlach 说。 “必须解雇新员工，以便为现有员工腾出空间以获得更高的薪水。 这表明 CalPERS 在其投资组合中的表现对计划发起人的福祉至关重要”，即城市和县。 “这是一个摇尾巴的例子。”
这也意味着纳税人将再次被要求为相同的服务支付更多费用，甚至减少服务费用。
可能会有城市和县宣布破产，就像十年前在次贷衰退期间圣贝纳迪诺市和斯托克顿所做的那样。
但即使是破产也不会让纳税人摆脱困境。 “CalPERS 是一种强制力量，”Moorlach 说。 “当圣贝纳迪诺考虑修改其养老金计划时，CalPERS 告诉他们，‘我们有 X 数量的资金，我们的律师会反对这种尝试。’”
所有这一切都源于 1990 年代后期的“养老金飙升”，当时互联网泡沫期间股票的上涨导致立法机构允许养老基金将支出增加 50%。 我记得那个时代的不真实的欣喜若狂，副歌是“商业周期已被废除”。 相反，我写了许多社论，坚称“商业周期没有被废除”。
互联网泡沫紧随其后。 从那以后，CalPERS 和大多数其他州退休基金一直在踩水，未能长期超过 70% 的资金水平。 他们在 2000 年之前享受的 100% 的资金水平只是模糊的记忆。
那个时代的愚蠢行为继续困扰着这个国家。
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