火速更新！“免费打新”大变革，券商加班上线“开通功能”，影响多大？谁可参与？

上周五，交易所发布新规，可转债交易者门槛提高。新参与的投资者需要两年投资经验，以及账户不低于10万元。

券商中国记者最新获悉，不少券商加班加点，当晚就部署系统升级，更新相关服务功能，火速上线了新的可转债权限开通功能。包括中信建投、国泰君安、国金证券、中山证券、太平洋证券等均已上线该功能。据了解，新规前已开通可转债交易权限的投资者不受影响。根据此前申购数据，可转债投资者已超1200万。

此外，交易所还发布了可转债交易细则的征求意见稿。券商人士分析，新规则下，个别可转债被资金“爆炒”的情形将会减少，有利于对个券合理定价，更好发挥可转债服务企业融资的作用。

券商火速上线权限开通功能

6月17日，沪深交易所发布了《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》（下称《通知》）。

《通知》中新增两条可转债投资者的适当性管理规定：申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；参与证券交易24个月以上。同时设置新老划断安排，强化投资者保护，确保存量投资者继续参与不受影响。详情参见券商中国记者报道：《重磅！”免费”打新不再！7500亿市场大变革，新增”2年+10万”门槛！上市次日20%涨跌幅限制》

券商中国记者注意到，包括中信建投、国泰君安、国金证券、中山证券、太平洋证券等券商均向投资者表示，已第一时间上线可转债新权限开通功能，符合准入要求的投资者可前往券商App随时办理。

据介绍，6月17日当晚，国金证券就根据沪深交易所的最新交易规则，部署相关系统升级，更新可转债相关服务功能，并在6月19日凌晨完成全部服务升级。6月19日开始，有意向的投资者即可通过国金佣金宝App申请开通可转债权限，符合申请条件的投资者申请通过后可在交易日参与可转债交易；而在新规施行前已开通向不特定对象发行的可转债交易权限，且未销户的个人投资者则无需重新开通，可继续参与可转债的申购与交易。

“借着可转债服务升级的契机，包括光大证券、国金证券、东北证券、国泰君安等券商也趁机对投资者进行了投资者教育。比如，国泰君安在君弘APP上线了可转债交易新规专题。”

国泰君安君弘App上线可转债专题，向投资者介绍可转债新规

“公司升级了可转债权限开通流程，在第一时间通过客户终端、第5小时投教基地、公司自媒体等渠道向投资者解读新规，让投资者及时了解新规变化及对自身的影响。”国金证券相关负责人表示，可转债投资业务的风险评级较高，投资者需具备较高的风险承受能力，也需要掌握业务相关知识。开展普及可转债相关的交易知识、树立理性投资理念、宣传防范风险为核心内容的投资者教育工作，是券商义不容辞的责任，也是公司“客户至上”服务理念的贯彻。

有投资者向券商中国记者展示，周日（6月19日）下午已经收到来自券商的提示短信，券商已支持开通新规下的可转债交易权限。

国泰君安投顾汪海溯点评称，近年来，可转债逐渐成为上市公司特别是中小民营上市公司的重要融资工具，但也暴露出一些问题，如制度规则与产品属性不匹配、日内波动较大、投资者适当性管理不适应等。此次《实施细则》，有助于防止过度投机炒作，促进市场平稳运行。

汪海溯还表示：“虽然可转债准入门槛有所提高，但在通知施行前已开通权限且未销户的个人投资者不受影响。这一新老划断的制度安排，强化了投资者保护的同时，也确保存量投资者继续参与不受影响。”

防止过度投机炒作

与此同时，交易所还发布了《可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿）》（下称《意见稿》），通过加强异常交易行为监控等措施，防范可转债市场过度炒作，促进市场平稳健康发展。

Wind数据显示，截至6月20日，今年以来上市的可转债中，上市首日涨幅超过50%的可转债有7只，去年同期仅有1只。其中，永吉转债在上市首日上涨276.16%，刷新可转债上市首日涨幅纪录。

《意见稿》的出台或许能够打击可转债的炒作行为。《意见稿》显示，沪深两市拟统一可转债上市首日涨跌幅限制，并计划引入非上市首日20%的涨跌幅限制。此外，《意见稿》对异常波动和严重异常波动进行了界定，明确在此情况下上市公司的核查及信息披露义务，还增加了异常交易行为类型，进一步加强防控炒作的力度。

国海证券报告认为，此前市场对小盘债的追捧无疑是不理智且不合理的，与基本面的背离影响了正常的市场秩序。本次新规急用先行，平稳过渡，优先对防范炒作最有效、同时对市场影响较小的机制进行优化。预计新规实施之后，对涨跌幅的限制、公布大额交易信息等措施将会为市场降温，长期看，有利于可转债市场的稳定健康发展。

近年来，可转债逐渐成为上市公司的重要融资工具，因其“T+0”交易制度、申购门槛低、交易费用低等特点，成为个人投资者投资的新选择。

据国泰君安介绍，可转债作为一种兼具“股性”和“债性”的混合证券品种，为上市公司募集资金提供了多样化的选择，在提高直接融资比重、优化融资结构、增强金融服务实体经济能力等方面发挥了积极作用。

最近几年，可转债市场大幅发展，数据显示，截至5月17日，两市可转债存量达到7596.36亿，较年初增加590.48亿，为历史最高水平。与之相对，2018年，沪深两市可转债存量总规模仅有1898.20亿元，5年间增长了300%。