（纳闻记者赵晓辉报导）
高盛经济学家认为，未来两年经济进入衰退的可能性仍然很低，但该银行的股票团队刚刚为其客户发布了一份关于如何为衰退做准备的衰退手册。
“衰退并非不可避免，但客户不断询问如果发生衰退，股市会发生什么，”首席美国股票策略师大卫科斯汀周四在给客户的一份报告中写道。 “我们的经济学家估计，美国经济在未来两年内进入衰退的可能性为 35%，并认为收益率曲线反映了类似的收缩可能性。”
Kostin 指出，美国股市的最新轮动表明，交易员正在消化衰退的可能性越来越大，而这并不能反映“近期经济数据的强劲程度”。 研究报告指出，股息期货市场表明，标准普尔 500 指数的股息将在 2023 年下降近 5%。
“在过去的 60 年里，标准普尔 500 指数的股息在经济衰退之外没有下降，”科斯汀说。
根据 Seeking Alpha 的说法，高盛列出了标准普尔 500 指数在过去经济衰退中的四个主要趋势，以帮助驾驭金融市场。
指数
高盛的数据显示，在美国自二战以来经历的 12 次衰退中，该指数从峰值下降到谷底的平均速度为 24%。
该银行的策略师写道，如此幅度的下跌将使标准普尔 500 指数跌至约 3650 点。
自 2022 年 1 月达到峰值以来，标准普尔 500 指数已下跌超过 19% 至接近 3870 点，并处于进入熊市的边缘。
根据高盛的数据，平均下跌 30% 将使该指数升至 3360 点，与今天相比下跌 13%。
收益
自 1948 年以来，标准普尔 500 指数在经济衰退期间从高峰到低谷的收益下降中位数为 13%。 根据高盛的数据，在触底反弹四个季度后，每股收益中值恢复了 17%。
展望未来，分析师仍然认为标准普尔 500 指数公司的收益不会下降。 根据 FactSet 的数据，分析师预计 2022 日历年的利润将增长 10.1%。
估值
在过去的 40 年中，标准普尔 500 指数的远期市盈率 (P/E) 在衰退前 8 个月达到顶峰，在衰退前的峰值和经济衰退开始之间下跌了 15%。
远期市盈率代表公司相对于未来收益的估值。 这使投资者能够识别与同行相比哪些股票被高估或低估。
高盛表示：“标准普尔 500 指数的远期市盈率在衰退前的峰值和最终的低谷之间收缩了 21% 的中值。”
部门
高盛分析师表示，在经济衰退前的一年中，防御性行业和“质量”因素的表现历来优于大盘。
在 1981 年以来的五次衰退中，能源、必需消费品、医疗保健和公用事业的平均表现优于该指数。
对经济衰退的看法
最近几周，高盛就可能出现的经济衰退提出了许多看法。
该银行表示，两年内经济衰退的可能性为 35%，但 GDP 连续两个季度收缩并不是其基本情况。
高盛首席执行官大卫所罗门告诉 CNBC，他认为经济衰退的“合理机会”，并指出由于美联储收紧政策的潜在后果，他建议客户在财务方面更加保守。
“你必须考虑这样一个事实，即在某个时候我们有可能出现衰退，或者我们的增长非常、非常缓慢、缓慢，”所罗门说。
所罗门估计，未来 12 到 24 个月内经济衰退的可能性为 30%。
俄罗斯入侵乌克兰后不久，高盛就下调了美国和欧洲的增长前景，警告称军事冲突可能使两国经济陷入衰退。
“这一预测意味着低于 2022 年第一季度和 2022 年第二季度的潜在增长以及 2022 年的整体潜在增长，”高盛首席经济学家 Jan Hatzius 在 3 月份写道。 “而且我们现在看到，美国在明年进入衰退的风险与目前基于收益率曲线斜率的模型所暗示的 20% 至 35% 的可能性大体一致。”
高盛高级董事长劳埃德·布兰克费恩（Lloyd Blankfein）周日在接受哥伦比亚广播公司（CBS）的“面对国家”（Face the Nation）采访时表示，美国面临“非常、非常高的”经济衰退风险。
尽管经济衰退“不是在蛋糕上烤出来的”，并且有一条“狭窄的道路”可以避免，但他建议企业和消费者“做好准备”。
总体而言，高盛预计 2022 年美国 GDP 增长率为 2.4%，低于此前预测的 2.6%。 它还将对 2023 年的预期从 2.2% 下调至 1.6%。
上个月，其他金融机构提出了不同的衰退可能性。
摩根士丹利表示，到 2023 年经济衰退的可能性为 27%。富国银行宏观战略主管迈克尔舒马赫认为，到 2023 年经济衰退的可能性为 50%。 Merk Research 预测有三分之一的机会。 德意志银行预测明年将出现“严重衰退”。
