（纳闻记者赵晓辉报导）
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货币贬值就是通货膨胀。 货币价值的下跌是如何产生的则是另一个问题，尽管最终对于消费者和企业而言，答案可能并不重要。 当该价格下降时，仅意味着可用于交换的商品和服务的相对价值上升了。 一旦金钱变得便宜，相比之下，真实的东西就会变得更有价值。
在一个相互关联的世界中，这还包括一种货币与另一种货币的相对汇率。 当任何受困扰的教派贬值时，其他教派就会站起来反对它。 例如，如果美元变得更便宜，每个人都知道这将导致它的贬值，即汇率迅速下跌。
毕竟，这正是我们被告知在过去几年中发生的事情。 与大多数错误的印象一样，它始于一些事实。 事实上，政府的财政状况更加疯狂。 有些人喜欢将美联储的超 QE（量化宽松）纳入其中，为了争论，我不会在这里争论（没有必要）。
据称，美国当局联合起来扼杀了美元，因此这解释了目前正在席卷美国经济的痛苦通货膨胀。
然而，它只是没有加起来：美元的汇率是上涨，而不是下跌，包括主要汇率指数之一 DXY，刚刚达到近二十年来对世界上大多数国家的最高水平主要货币。 对于通货膨胀的故事来说，这不仅仅是一个微不足道的不一致，它完全消除了它。
没有印钱，也没有任何形式的贬值。 毫无疑问，我们知道这一点，因为货币体系本身也告诉了我们很多。 我们不必依赖金融媒体或政府来为我们解释情况，因此不必谎报他们所说的他们正在做什么（美联储加息）。
在此之前，确实发生的只是另一个来源的消费者价格冲击。 政府去年的荒谬行为暂时提高了对商品的需求，而不是服务需求，同时全球生产商和托运人无法满足这种人为的需求反弹。 简单的经济学，价格不得不调整。
他们，而不是货币，做到了。
谈到金钱，我们在各地看到的都是通胀贬值的直接反面，只是从不祥的美元贬值开始。 正如在这些页面中多次指出的那样，包括就在上周，我们只从它如何对应于极其令人担忧的（和通货紧缩的）抵押品短缺开始。
在 DXY 和其他公司飙升的同时（上图），我们发现美联储纽约分行 (FRBNY) 对外国大多数官方持有人拥有的美国国债资产的托管“消失了”。 事实上，美国国债实际上并没有消失，它们被 FRBNY 从监管中移出，用于该官员管辖范围内的某个地方，以试图解决当地美元短缺的问题。
如果世界各地可用的美元（或可用美元计价的抵押品）减少，以至于海外中央银行和政府不得不采取措施（包括将之前在纽约托管的 UST 借给其所在地区的商业银行可能无法找到好的抵押品），因此那些错误的人将不得不为他们的麻烦付出代价； 美元上涨。
在货币收紧的情况下，全球金融和经济前景明显趋于悲观，这意味着通货紧缩的概率高于通胀的概率。
因此，应对更紧缩的货币条件，对经济增长潜力的看法恶化，意味着曲线变平，特别是（但不限于）美国国债收益率曲线。 随着债券市场降低短期和长期工具之间的额外收益率，这是另一个与美元上涨而不是下跌一致的直接信号。
例如，一个这样的关键收益率曲线差，即 5 年期票据的收益率与基准 10 年期票据的收益率之间的差异，它可以告诉我们很多关于人类拥有的最深、最复杂的市场曾经设想过的是感知风险平衡的变化。
收益率曲线的短端，直至 5 年期票据，是衡量短期利率预期（包括美联储加息）的指标。 曲线的长端，在 7 年或 10 年到期时，将这些较短的利率建立在长期的增长/通胀预期中。 因此，如果 5 年期和 10 年期之间的差异变小，甚至是负数，那么这种扁平化既不好也不好通胀。
正如你可能听说过的，或者如果没有，已经猜到了，当我输入这个时，5s10s 的价差是负的（自 3 月中旬以来一直断断续续），与美元的上涨非常吻合。
为彻底起见，我将介绍另一个财务数据点：掉期利差。 虽然掉期市场有时可能很密集且违反直觉，但它的概述非常简单。 当价差在减压、走高时，这是一个明显的迹象，表明全球美元短缺情况有所减轻，而美元则下跌。 相反，压缩掉期利差，下降，尤其是现在考虑到加息，这些都与美元上涨以及美元上涨的真正代表是一致的。
掉期市场往往会滞后，一旦考虑到这一点，它只是更多地证明了为什么在任何地方都没有贬值的迹象，取而代之的是金融市场和实体经济的真正破坏。
你可能也听说过这些，无论是股票市场、加密货币，还是蔓延的衰退担忧，市场已经定价了相当长一段时间，无论美联储现在正在做什么，或者定价为将来会做（这是在某个未知点降息）。
除了金融“波动性”之外，这种通货紧缩组合还有一个较晚的进入：工业商品。 原油抢走了大宗商品领域的所有注意力，这并非没有道理，但铜、铁、甚至曾经不可战胜的铝现在已经逆转。
如果这些持续下去，它们不仅会与包括美元在内的所有其他通缩警告一致，而且同样代表着这种由供应和商品驱动的“通胀”痛苦的结束。 工业材料价格下跌，特别是考虑到持续的供应问题，可能只是经济衰退的最后一根钉子。
从来都不是通货膨胀，这就是为什么美元上涨而不是下跌的原因。 不幸的是，这最终意味着整个全球系统越来越有可能从煎锅中跳出来（供应/价格冲击）并陷入困境（衰退）。
本文观点为作者个人观点，不代表纳闻观点。
