评论
一种肯定不会继续存在的通货膨胀是高股价。 巨大的股票波动表明“天空是极限”的股票市场正在重回地球。 它迟早要发生，全球波动和衰退正在引领下降趋势。
软着陆是不可能的，原因有几个。
全球不确定性的涟漪效应一方面，全球事件正在以各种方式影响市场。 例如，大流行封锁的后果仍然对全球经济产生深远影响。 产量下降和供应链中断尚未得到解决。
这种中断导致许多美国最大的全球科技公司的生产力放缓、投入和库存短缺，并损失了收益。 更糟糕的是，在大流行开始两年多之后，中国继续在众多制造中心实施全面封锁政策。 即使是为了应对轻微的 COVID-19 爆发，在可预见的未来，这项政策也必将导致短缺成为常态，而不是例外。
新冠大流行以及北京与华盛顿和美国盟友日益加剧的对抗立场导致中美之间日益紧张的局势是不确定性的另一个来源。 限制中国公司进入美国资本市场加剧了紧张局势和供应链中断。
乌克兰的战争也无济于事。 粮食和化肥短缺正在破坏世界某些地区的全球食物链——粮食价格上涨会影响全球市场的价格。 此外，乌克兰战争向西蔓延的可能性越来越大，这对近期的前景产生了寒蝉效应。
接近零的利率已经消失但国际事件并不是惊吓市场的唯一因素。 国内经济政策对股市也有重大影响。 从2009年到2022年，美国一直享受美联储的近零利率政策。 换句话说，在过去的 13 年里，借钱非常容易且便宜。
这种宽松的货币政策使企业能够轻松获得投资资金，并使消费者能够获得信贷和低息抵押贷款，从而导致包括房地产繁荣在内的经济复苏。
美联储表示将加息0.5个百分点——这是22年来的最高水平。 我们可以预期会再进行几轮加息，以遏制目前失控的通胀。
量化宽松已经结束与长期低利率一起的是美联储的量化宽松政策。 （量化宽松）政策。 本质上，美联储从银行购买了抵押贷款、商业贷款和汽车贷款等资产。 其目标是允许并鼓励银行借出更多的钱来提振经济。
通过量化宽松，年复一年地向经济注入了数万亿美元，对推动资产价格飙升发挥了巨大作用。
2013 年 10 月 11 日，新的 100 美元钞票在德克萨斯州沃思堡的美国雕刻和印刷局的西方货币设施中切割和堆叠，上面印有序列号、美国联邦储备印章。（Brendan Smialowski/AFP via盖蒂图片社）为什么不呢？
由于可供购买的股票数量相对稳定，但资金大量扩张，市场价格不得不上涨，因为还有数万亿美元在追逐同样数量的资产。 但是那个时期现在已经结束，市场，尤其是机构方面，确切地知道这意味着什么：没有新资金涌入市场，股价上涨的理由就更少了。
量化紧缩来了“量化紧缩”（QT）的新政策意味着美国中央银行将减少从银行购买的资产，甚至可能将其卖回。 这使得金融机构不太可能借钱，因为他们知道美联储不会从他们那里购买。
结果是经济中的货币供应收紧或减少。 更少的钱意味着更少的投资，这意味着更少的生产力。
简而言之，借贷成本正在上升，经济中可借贷的资金将减少，从而限制了企业增长和消费者支出，这都降低了潜在收益。
收入是有限制的收益在股票的感知估值中起着相当大的作用。 股票的市盈率（P/E 比率）被扭曲，因为价格上涨超过了收益。
如上所述，容易和充足的资金推动股票价格高于通常仅基于其收益甚至由于某些技术或其他市场优势而产生的潜在收益。 更重要的是，当一家公司以或接近产能运营，或由于供应链中断和其他限制因素而无法达到其全部产能时，不断增长的收益就会成为问题。
毕竟，当一家公司的盈利达到顶峰时，唯一的发展方向就是向下。 市场现在看到了这一点，因为一些公司未能达到华尔街的盈利预期，而另一些公司的盈利则相对于最近几个季度的水平有所下降。 这并不全是坏消息，但总体而言，收益肯定呈下降趋势。 这也触发了卖单，尤其是在机构投资者中。
衰退迫在眉睫顺便说一句，收入下降可能表明经济衰退，显然情况确实如此。 2022年第一季度经济出现萎缩并出现负增长——经济已经步入衰退。
这是股票下跌的另一个原因，并且很可能会在一个持续一段时间的反馈循环中继续下跌。 随着衰退的经济活动放缓，货币流通速度也会放缓，这意味着支出减少，货币流通速度甚至更慢。
最终，这个反馈循环将导致价格下跌——除非诸如短缺等其他因素导致价格居高不下。 这种价格上涨与生产力停滞或下降相结合的效应被称为停滞——而且很可能会成为现实。
尽管随着散户投资者逢低买入且退休基金继续流入，我们可能会看到短暂的反弹，但它们不会改变趋势。 随着利率上升、货币供应趋紧和收益下降，股市将继续下行。
本文观点为作者个人观点，不代表纳闻观点。
