通货紧缩辩论：“鹰派”更新？

（纳闻记者赵晓辉综合报导）

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联邦公开市场委员会刚刚开始制定货币政策的最新会议。 每个人、他们的狗，甚至那些狗身上的跳蚤都希望央行在美国东部时间 5 月 4 日下午 2:00 左右显着加大抗通胀力度。

具体来说，这将以以下形式出现：1) 基准短期利率提高 50 个基点（0.5%），以及 2) 美联储将以多快的速度开始出售其过度膨胀的资产资产负债表。 在后者方面，预计央行将成为每月近 1000 亿美元的抵押证券和国库券的净卖家。 在其他条件相同的情况下，这将旨在进一步抑制贷款（至少对于住房抵押贷款而言，贷款最终突然放缓，即使大多数地方的房价本身仍然很高）并消除系统中的一些通胀压力。

当然，如果美联储——由我们这个时代的 Arthur Burns 杰罗姆·鲍威尔领导——在过去几年里印钞，那么我们一开始就不会陷入这种困境。 伯恩斯在 1970 年代使消费者和生产者的价格上涨比印刷过多货币和保持利率过低的情况更糟； 表面上是为了帮助“缓冲经济”，首先是摆脱阿拉伯石油禁运及其影响。 不管伯恩斯做什么，石油都不会来。 因此，他所做的一切只是通过他的廉价货币政策（以及其他所有东西的价格）进一步推高了它的价格。

显然，鲍威尔没有从这段历史中吸取教训； 他周围的任何人和/或他的辩护者军团也没有。 “货运飞机杰伊”远远超出了“直升机本”伯南克、伯恩斯、疯狂的货币科学家艾伦格林斯潘（他从未遇到过他不喜欢的不受监管的衍生品）和其他人过去的印钞滑稽动作。 事实上，在不到两年多的时间里，鲍威尔领导的美联储创造了大约 30% 的总美元！

鲍威尔的理由是在武汉病毒导致的封锁等之后自我强加的深度但短暂的衰退中“缓冲”我们。 但是，像伯恩斯一样，他通过向系统注入过多的美元来提高几乎所有东西的价格，从而使这一切变得更糟。

因此——并非没有正当理由——市场和权威人士（以及在鲍威尔灾难性政策的后果下摇摇欲坠的普通美国消费者）现在都将目光投向了纵火犯，想知道他现在会成为一名多么急切的消防员。 一些更简单的分析将他与另一位前美联储主席保罗沃尔克进行比较，后者后来才被带入画面，以扑灭伯恩斯在 1970 年代的通货膨胀地狱。 那时，至少沃尔克是从零开始的。 鲍威尔是否有能力或意愿——或者环境允许——清理自己的烂摊子还有待观察。

今天混淆整个“通货紧缩”的问题之一——更不用说我们在未来数月和数年内准备的上述因素的“混合”——是普通专家或经济学家不了解通货膨胀的起源这一事实。首先是通货膨胀。 当然，这是一个原因，乔·拜登总统甚至可以尝试向公众兜售他的恶意，即所有这些肆虐的通货膨胀都是俄罗斯总统弗拉基米尔·普京的错。 一方面，他永远不会承认所有东西价格上涨的主要原因是他刚刚给美联储第二个任期的纵火犯。

杰罗姆·鲍威尔预计将在 2022 年 5 月即将召开的美联储会议上加息。

正如我之前在这里解释的那样，鲍威尔给我们所有人造成的混乱是由于他过度扩张了沃尔克在前任美联储主席的“第二幕”中创造的资产通胀方案。 更重要的是，鲍威尔过去几年的疯狂通胀政策已经给我们带来了恶性通胀：各种资产估值。

现在的问题是，鲍威尔是否/何时——在试图消除这场灾难中——将我们推回到另一个极端，并且膨胀的资产类别会急剧收缩。 我将向你预测——早在流动性仍然强劲的美国经济因货币条件适度收紧而陷入衰退之前——美联储的加息、市场利率的上升以及现在的近 20 年高点将导致市场通货紧缩。 虽然所有活动的部分和部分可能并不完全相同，但这种情况的模式将与 2008 年相同：市场迅速、直觉地逆转为某种通缩，进而拖累经济陷入比我们已经准备好的更严重的衰退。

但这一次——与 2008 年不同——我们有一些现成的系统性因素，即使在新的全球衰退中需求受到一定程度的打击，这些因素也不会统一导致价格下跌。 不祥的是，现在正在展开的新的全球货币和商品战争——由于俄罗斯-乌克兰战争和“西方”（阅读——美国领导的北约煽动战争）实施的普遍适得其反的制裁制度而变得更糟——将使情况变得更糟. 由于美国糟糕的政策决定，我们国家的成本，尤其是即将到来的“绿色经济”所需的各种材料的成本将在未来一段时间内与传统能源一起处于平流层。

因此，尽管我甚至在一年前都不会这么说，但请做好准备，迎接比我们上一代人所经历的更严重的“滞胀”。 当股市再下跌 20% 到 30% 左右时，不要感到惊讶……经济更加坚定地陷入衰退……但生活成本仍然比鲍威尔取消的 2% 目标更接近 10%。

本文观点为作者个人观点，不代表纳闻观点。