（纳闻记者赵晓辉综合报导）
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2 月，我们开始撰写和谈论滞胀。 滞胀是高通胀与负经济增长相结合的罕见组合。 我们在本文中表达了这样的观点，即通货膨胀被低估了大约 100%，实际上是在十几岁左右。 此外，我们注意到，一旦您调整第四季度国内生产总值 (GDP) 以补充库存和低估通货膨胀的金额，实际 GDP 增长为负数。 我们得出的结论是，滞胀不是未来的下行可能性，而是美国实际正在经历的事情，真相被不诚实或误导性的政府统计数据所掩盖。
上周，第一季度 GDP 预估为负 1.4%。 我们认为，库存去库存减少了约 0.8% 的估计（商店货架上的商品减少）。 因为随着时间的推移，将私人库存存量净值的变化加或减为零，我们喜欢为此调整 GDP。 正如我们不认为节后补货增加近 5% 对经济增长有真正的推动作用一样，我们也不想因为商家在本季度的销售量超过他们的购买量而惩罚第一季度的业绩。 调整私人库存使我们调整后的 GDP 数字为负 0.6%。 仍然不是很好，但不是灾难。
当我们查看 GDP 数据中的通胀调整时，真正的问题出现了。 该类别称为国内采购总额，增长了 7.8%。 我们在本报中多次指出，由于低估了食品和住房成本的增长，官方通胀数据至少被低估了 8%。 对此的另一种看法来自一个名为 Truflation 的基于区块链的定价跟踪器。 该指数显示当前的通货膨胀率为 12%。 由此我们可以得出结论，第一季度 GDP 的通胀调整被低估了 4%（Truflation 指数）和 8%（Deep Knowledge Investing 估计）之间。
基于上述，我们对第一季度实际 GDP 的估计介于负 4.6% 和负 8.6% 之间。 这将是经济连续第二个季度出现负增长，这是官方对衰退的定义。 再加上官方公布的 8.5% 且非正式地处于两位数范围内的消费者价格指数 (CPI)，我们将连续第二个季度出现滞胀。
对公布的统计数据持更积极态度的人指出，消费者支出增加，就业市场强劲。 虽然这在技术上是正确的，但我们有不同的解释。 消费者支出的大部分增长来自物价上涨。 多花少收并不代表经济强劲，即使这意味着消费者支出增加。 过去一年进过超市的人都明白这一点。 我们已建议读者囤积食品，并警告未来食品价格会因乌克兰战争和美国对俄罗斯的制裁而上涨。
就业形势也很复杂。 的确，现在失业率很低，许多美国公司都在努力招聘合格的人才。 职位空缺一直超过失业人数，这些额外的选择赋予了求职者定价权。 从评估经济的角度来看，较低的失业率和较高的工资听起来都不错。 同样，虽然我们承认这是对那些认为美国目前经济状况健康的人来说是一个极好的观点，但我们也会反驳说，总体而言，工资增长一直低于通货膨胀率。 简单地说，即使工资更高，美国普通家庭的购买能力也越来越低，以物质商品衡量的生活质量也在下降。
上述情况也是分布不均的。 例如，对于拥有自己的房屋并在过去几年以优惠利率进行再融资的人来说，房价的大幅上涨不会影响他们的家庭预算。 对于租房或现在需要买房并面临高房价和不断上升的抵押贷款利率的人来说，他们面临着典型家庭支出中最大类别的巨大成本增长。 对于最近需要购买新车或二手车的美国人来说，他们看到了巨大的价格上涨和大笔费用缺乏选择。 最后，对于低收入家庭来说，食品占家庭预算的很大一部分，我们之前对官方统计数据显示的高个位数食品通胀表示怀疑。 对于大多数人来说，它要高得多。
我们的观点是，随着人们在失去购买力的同时花费更多，这并不是经济健康的标志，尽管它似乎会增加整体 GDP 数字。 最后，我们有巨大的通胀数字，我们认为这些数字被低估了。 我们有一个季度的官方经济负增长，如果根据库存和通货膨胀进行调整，还有两个季度的负增长。 我们所说的 2 月份存在的滞胀现在应该对每个人都很明显。
本文观点为作者个人观点，不代表纳闻观点。
