（纳闻记者赵晓辉综合报导）
自去年达到顶峰以来，在通胀飙升、利率上升和东欧战争的影响下，股票和债券一直在大出血。
年初至今，美国领先的基准指数深陷红色。 道琼斯工业平均指数下跌约 9%，纳斯达克综合指数下跌 20%，标准普尔 500 指数下跌近 13%。
尽管数个美国国债收益率触及多年高位，但许多顶级债券交易所交易基金 (ETF) 的表现并没有好转。
今年到目前为止，iShares 美国国债 ETF 已下跌约 8%。 iShares 国际国债 ETF 已下跌近 14%。 SPDR® 彭博国际国债 ETF 下跌了 14%。
今年公司债务也有所下降。 iShares iBoxx $ 投资级公司债券 ETF 下跌近 14%，而高盛 Access 投资级公司债券 ETF 下跌约 13%。
衡量政府和企业债务总回报率的基准彭博全球综合指数在 4 月下跌 4.9%，这是自 1990 年首次推出以来的最大月度跌幅。在 2021 年达到顶峰后，该指数已损失约 2.6 万亿美元。
2020 年 3 月 6 日，一名交易员在纽约市纽约证券交易所 (NYSE) 的地板上工作。（David Dee Delgado/Getty Images）
True Contrarian Investments LLC 首席执行官 Steven Jon Kaplan 表示，总体而言，最近投资传统的避险资产并不理想。
“债券投资最近在美国和全球都非常不受欢迎，全球债券与股票所有权的比率处于 2008 年以来的最低点，”他告诉纳闻。
“失宠的不仅仅是美国政府债券。 如果你看一下新兴市场债券基金的图表，包括 LEMB、ELD、PCY 和 TEI，那么这些基金的交易价格都接近两年低点。”
事实上，美国银行的数据显示，3 月份投资级和高收益债券的平均周流出量约为 200 亿美元，而股票则为 250 亿美元。
在过去两年中，由于利率接近于零，并且价值数万亿美元的财政和货币刺激措施被注入金融体系，投资者一直在涌入股市。 卡普兰补充说，这导致交易员认为他们不需要“无聊”的债券。
“人们相信他们可以永远保持头脑清醒，不断涌入美国成长型大盘股，并‘轻松地’每年赚取 15% 或 20%，”他说。 “许多投资者已经完全忘记了债券及其在多元化投资组合中的关键作用。”
如果抛售已经见顶或还有更多下跌空间，市场分析师意见不一。
TIAA 资产管理公司 Nuveen 的首席投资官 Saria Malik 表示，债券市场不太可能继续遭受“破坏”。
马利克周一在给客户的研究报告中写道：“投资者不习惯看到他们的债券投资组合出现巨大损失，尤其是在股市也大幅下跌的情况下，”他补充说，投资者可能会开始从暴跌中看到价值。
Pimco 警告说，随着全球各国央行逐渐减少大流行时期的刺激和救济措施，固定收益市场可能会看到更多价值，同时也会面临多重不利因素。
“市场定价的快速货币紧缩为固定收益市场创造了更多价值，但随着央行开始缩减资产负债表，资产类别仍面临高通胀、强劲增长和政府债券供应增加等不利因素，” Pimco 资产配置投资组合经理 Erin Browne、Geraldine Sundstrom 和 Emmanuel Sharef。
展望未来，今年余下时间和 2023 年全球债券市场的表现将主要“取决于政策”，总部位于德克萨斯州奥斯汀的投资公司 Sage Advisory Services 的负责人兼董事总经理 Thomas Urano 表示。
“我们的基本情况是经济增长放缓的速度快于美联储加息的速度，这表明利率可能已经超过了美联储，”浦野告诉纳闻。 “但是，在未来几个季度保持谨慎是谨慎的。 美联储的衰退风险和量化紧缩政策可能导致 2H22 债券市场风险溢价短期飙升。”
然而，Urano 指出，所有这一切的一线希望是，负收益率债券可能已成为过去。
“好消息是，负收益债务正在迅速成为过去。 全球利率正在上升，收益率对各种投资者类型都具有吸引力，”他说。
低于零的债券收益率是指持有人在债券到期时收到的钱少于债务工具的原始购买价格。 当中央银行维持低利率或负利率时，就会发生这种情况。 今天，1年期德国国债收益率为-0.22%。 日本有三种债务证券交易低于零：3 个月（-0.153%）、2 年（-0.049%）和 3 年（-0.038%）。
不过，现在是持有股票和债券的最糟糕时机吗？
亿万富翁对冲基金经理保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）认为，现在对金融资产来说是一个糟糕的环境，他告诉 CNBC，美联储“一方面是通货膨胀，另一方面是增长放缓，而且它们将一直发生冲突。 ”
“我认为我们正处于非常困难的时期之一，我认为简单的资本保全是我们可以争取的最重要的事情，”他补充道。 “我不知道这是否会成为你真正想要赚钱的时期之一。”
2022 年 3 月 20 日，华盛顿的 Marriner S. Eccles 联邦储备委员会大楼。（Daniel Slim/AFP via Getty Images）
许多专家一致认为，如果在紧缩周期中增长乏力且通胀高于目标，货币政策将存在大量不确定性。
美联储将于周三完成为期两天的联邦公开市场委员会 (FOMC) 政策会议。 根据 CME FedWatch 工具，几乎可以保证该机构将触发加息 50 个基点。 市场还预计美联储将在 6 月会议上再加息 0.5 个百分点。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔和他的同事可能会开始削减其 9 万亿美元的资产负债表。 上次会议的纪要显示，官员们计划每月削减 950 亿美元的资产。
英格兰银行（BoE）也准备在周四将其基准利率提高至 13 年来的最高水平。 与此同时，英国央行总裁安德鲁·贝利 (Andrew Bailey) 声称，该组织将在对抗价格通胀和避免衰退风险之间进行权衡。
周二美国国债市场大多呈红色，基准 10 年期国债收益率跌至 2.93%。 一年期债券小幅上涨至 2.076%，而 30 年期债券跌至 2.993%。
