（纳闻记者赵晓辉综合报导）
乔·拜登总统 3 月 9 日的行政命令给出了“对美国 CBDC 或中央银行数字货币的潜在设计和部署选项的研发工作的最高紧迫性”。
与比特币等加密货币不同，CBDC——顾名思义——由中央银行发行，价值相当于本国货币的面额，因此它们将以美元、人民币、欧元等形式发行。
几乎所有主要的发达和发展中经济体都计划发行 CBDC，正在探索或积极探索 CBDC 的可行性，或正在研究发行它们。 尼日利亚是唯一一个通过 e-Naira 实际实施 CBDC 的国家。 中国可能是下一个最先进的国家，它已经进行了广泛的数字人民币实验性发行，主要被称为 e-CNY。
我称之为数字美元或电子美元的东西会有明显的好处。 这是一种交换方式，可以避免供应商必须为借记卡和信用卡交易支付的费用。 至少在理论上，它还将使跨境支付比通过银行系统处理的支付更直接、成本更低。
随着向 CBDC 迈进的势头越来越大，财经媒体和社交媒体上对 CBDC 的缺点发表了许多评论。
社交媒体上充斥着对“政府”将能够追踪你的支出的担忧，假设一个邪恶的政府，这是真的。 但这与“政府”查看你的银行账户、信用卡账单或纳税申报表并没有太大的不同，假设当局是邪恶的。 否则，政府必须有合理的理由这样做。 （不知何故，我非常怀疑“老大哥”是否会非常关心我早餐买了一个百吉饼，或者如果他们没有其他理由看我的话，我会非常关心我的大多数其他金融交易。而且每个人都有 3.32 亿人购买东西总有一天，政府会不知所措地监视我们所有人。如果政府是邪恶的——而且我从水门事件的少年时代就开始警惕政府对个人的权力——它会想办法迫害我们有或没有 CBDC 的公民。）
另一个主要来自金融媒体和银行游说者的大担忧是，人们会将钱存放在 CBDC 数字钱包而不是银行账户中，从而导致银行存款系统崩溃。 但情况不一定如此。 例如，中国将其电子人民币视为您口袋里的现金，不支付利息，除非电子人民币存入银行。 如果您这样做了，那么您的 e-CNY 就会获得利息。 因此，就像您将钱存入银行以赚取利息一样，您会将一些 e-USD 存入银行账户以赚取利息。
总的来说，我不太担心数字货币更受欢迎的问题。 e-USD 更令人不安的方面是——以及很少提及的肮脏小秘密——是一个视角问题。
即使是最不经意的财经媒体读者也知道，美联储的通胀“目标率”为 2%。 对此似乎没有任何法律权威，尽管大多数人认为这是避免经济学家所谓的“流动性陷阱”的“缓冲区”。 （在流动性陷阱中，货币政策将利率推至零或接近零，货币政策对刺激经济无效。理论上，由于没有需求、债务人违约、银行倒闭等，价格下跌和萧条随之而来。）
但 2% 目标通胀率的另一个原因是为了让你继续消费和投资。 如果你在床垫里放 10,000 美元，而通货膨胀率为每年 2%，那么在所有条件相同的情况下，你放出的 10,000 美元将在 35 年内价值约 5,000 美元的购买力——只有一半。 你有动机花费或投资你的现金，以避免适度的通货膨胀。
这就是透视的用武之地。
我们已经设定了 2% 的通胀目标已经有一段时间了。 但在金融危机中，比如 2008 年，美联储将希望采用零利率政策 (ZIRP) 来刺激借贷。 但在 2008 年，就是这样。 美联储不能再进一步了。 美联储处于经济学家所说的“零（或下限）边界”； 利率不能再进一步了。
这让我们发现了关于 CBDC 的肮脏小秘密。
在 2015 年的一次演讲中，英格兰银行首席经济学家安迪·霍尔丹 (Andy Haldane) 在题为“你能走多低？”的演讲中推测央行行长如何能够低于零下限或 ZLB。
霍尔丹说，至少从 1916 年以来，经济学家一直在寻找低于 ZLB 的方法，当时一位经济学家提议对纸币征收印花税作为持有纸币的惩罚； 实际上是“负利率”。
Haldane 说：“一个有趣的解决方案……是维持政府支持货币的原则，但以电子而非纸质形式发行。 ……这将允许对货币轻松快速地征收负利率，因此放宽 ZLB。” [Emphasis is mine.]
Haldane 继续说：“这就是为什么中央银行发行的数字货币的工作构成了（英格兰）银行当前研究议程的核心部分。 尽管实施的障碍很高，但如果可以放松 ZLB 约束，潜在的奖励也是如此。 在 ZLB 的迫切需求推动下，或许央行的资金已经成熟，可以实现自身的重大技术飞跃。”
在霍尔丹的演讲七年后，我们基本上摆脱了 ZLB 的问题。 但是关于数字货币和 ZLB 的观点仍然发挥作用，因为美联储可能需要在未来某个时候回到 ZIRP，当我们拥有数字货币时。
原因如下：如果我持有现金并且通货膨胀降低了我现金的购买力，我仍然有我的现金，即使它已经贬值了。 我受到了影响，但影响我的方式完全是良性的； 政府没有采取任何措施影响我的财产。 它只是价值下降，与任何其他商品一样。
但是对于数字货币，如果美联储希望低于 ZLB 以创造负利率，它实际上需要减少我持有的数字货币； 也就是说，如果我不花钱，美联储将需要没收我的一些现金。 这样做或威胁要这样做，肯定会刺激购买和投资，但至少在第一印象中，如果我的《七年级公民》仍然成立，美联储被禁止这样做也是很清楚的。
这是因为宪法第五条规定，“未经正当法律程序，任何人不得……被剥夺……财产； 私有财产不得无偿公用。”
如果美联储在金融危机中开始使用人们的电子美元来刺激支出，将需要“公正补偿”或“正当法律程序”； 也就是说，国会的一项法案。 这可能会以税收的方式发生，但它不会——也不应该是——美联储的权力。
在我看来，国会及其监督美联储的委员会应该在推出 e-USD 之前解决如何在 ZLB 处理数字货币。
我们在宪法下的权利受到威胁。
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