（纳闻记者赵晓辉综合报导）
评论
我的同事道格·卡斯（Doug Kass）写了一篇有趣的笔记，暗示“凯恩斯主义经济学”将会失败。 以机智：
“凯恩斯理论的核心是，协调一致的货币和财政政策可以在商业周期内稳定经济产出、通货膨胀和失业。 如上所述，在这个周期中有外生力量在起作用，导致政策无效。”
虽然道格的说法是正确的，但凯恩斯经济学不仅会被证明是失败的，而且已经失败了，还有一个更重要的原因。
债务是“问题”
政府花钱提供基础设施、国家安全、通信和其他随着时间的推移可以收回成本的项目并没有错。 政府甚至可以用债务为这些项目提供资金，因为创收项目的投资回报可以收回成本。
然而，当债务用于“非生产性”目的时，例如社会福利，这些美元就会从生产性活动转移到支付本金和利息上。 如“负乘数效应”中所述：
“历史告诉我们，虽然对生产能力的投资原则上可以提高潜在增长和 r*，从而使为财政刺激融资所产生的债务随着时间的推移而得到偿还（rg<0），但事实证明存在几乎没有证据表明它在过去曾经实现过。
从历史上看，联邦债务占 GDP 的百分比上升与 r* 估计值的下降有关——为偿还债务而储蓄的需要抑制了潜在增长。 广义的观点是，激进的支出是必要的，但还不够。 支出必须旨在提高生产能力、潜在增长和 r*。 如果没有真正的投资，公共支出可能会降低 r*，从而被动收紧以实现固定的货币立场。” 斯图尔特斯帕克斯，德意志银行
然而，政客们总是忽视理论的“另一部分”，即当经济活动恢复时，应该削减赤字支出并重建盈余。
如图所示，这从未发生过，在过去的 40 年里，经济参与者已经为增长放缓和繁荣付出了代价。
资料来源：圣路易斯联邦储备银行 图表提供者：RealInvestmentAdvice.com
然而，由于凯恩斯的模型似乎未能产生预期的结果，经济学家和政治家认为这种失败只是由于缺乏“支出”。
然而，在 2020 年注入 5 万亿美元的刺激措施之后，经济增长再次崩溃。
损坏的传输系统
用“债务”来治愈“经济病”的愿望似乎是合乎逻辑的，尤其是从“连任”的政治视角来看。 但是，“治愈”使患者保持“生命支持”。
所颁布的政策，无论是刺激、量化宽松还是救助计划，都未能创造可持续的经济增长，因为它们是以债务为基础的。 用债务来拖累未来的消费只会留下一个必须在未来填补的空白。 最重要的是，将债务用于非生产性投资，就像具有一次性效果的刺激措施一样，是一种可以吸收未来收入的偿债方式。
认为“人们口袋里有更多的钱”会拉动消费支出，从而可持续地提振 GDP 的观点是错误的。 40年来从未发生过。
被忽略的是，诸如临时减税或一次性注资之类的事情不会创造经济增长，而只会重新安排经济增长。 普通美国人可能会因为短期内实得工资的增加而下降，但今天任何增加的消费都将与明天刺激结束时的减少相匹配。
尽管就业市场蓬勃发展、工资上涨和股市飙升，但消费者信心继续减弱。
资料来源：Refinitive Chart by：RealInvestmentAdvice.com
在“大萧条”时期，大多数经济学家认为简单的解决办法就是增加刺激。 工作计划、较低的利率和政府支出并没有阻止萧条时代的潮流。
今天债务水平飙升、利率低和经济增长疲软的问题是“经济传导”系统被打破了。 经济活动的基本驱动力之一是银行借钱支持经济活动。 银行的贷存比随着流通速度而崩溃。 因此，相对于违约风险而言，以超低利率贷款几乎没有什么好处。
资料来源：圣路易斯联邦储备银行 图表提供者：RealInvestmentAdvice.com 哈耶克可能做对了
奥地利经济学的支持者认为，持续的低利率和过度信贷创造会导致储蓄和投资之间的危险失衡。 换言之，低利率往往会刺激银行系统的借贷，正如人们所预料的那样，这会导致信贷扩张。 这种信贷扩张反过来又会增加货币供应量。
资料来源：圣路易斯联邦储备银行 图表提供者：RealInvestmentAdvice.com
因此，正如人们最终预期的那样，由于人为刺激的借贷寻求减少的投资机会，信贷来源的繁荣变得不可持续。 最后，源自信贷的繁荣导致了广泛的不良投资。 当指数级的信贷创造不能再持续时，就会出现“信贷收缩”，最终导致货币供应量减少，市场最终“出清”，进而导致资源重新分配给更有效的用途。
不幸的是，如上图所示，这种情况还不允许发生。 每次经济收缩开始“清算”过程时，都会使用人为干预措施来阻止该过程。 不幸的是，由此产生的结果是增长疲软、不平等扩大和不稳定性加剧。
凯恩斯经济学失败了
在过去的 40 年里，每一届政府，连同美联储，继续在凯恩斯主义的货币和财政政策下运作，相信该模式是有效的。 然而，现实情况是，经济总量增长的大部分资金来自赤字支出、信贷扩张和储蓄减少。
这减少了对经济的生产性投资，经济产出放缓。 随着经济放缓和工资下降，消费者被迫承担更多杠杆，从而减少储蓄。 由于杠杆率的提高，他们需要更多的收入来偿还债务。
其次，大多数政府支出计划将工人的收入重新分配给失业者。 凯恩斯主义者认为，这增加了许多受经济衰退伤害的人的福利。 然而，他们的模型忽略了随着资源转向再分配和远离生产性投资而导致的生产力下降。
不幸的是，今天采取的行动在历史上一再重复。 Elected officials remain concerned about “satiating the mob with bread and games” rather than the short-term pain for the long-term survivability of the empire. 最后，历史上的每一个帝国都在债务的重压和货币的贬值下屈服。
是时候醒来，意识到我们在同一条道路上。
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