（纳闻记者赵晓辉综合报导）
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“我们现在有两个世界中最糟糕的情况——不仅仅是一方面的通货膨胀或另一方面的停滞，而是两者兼而有之。 我们有一种“滞胀”的情况。 用现代的话来说，历史确实在创造。” ——伊恩·麦克劳德（1965）
滞胀是 1965 年的一个新现象，但现在看起来滞胀又回来了，它正在笼罩美国和欧洲的经济体。
什么是滞胀？
简单地说，滞胀是指价格继续飙升而经济增长停滞不前； 经济持续高失业率和高通胀（尤其是高能源价格）的情况。
滞胀最后一次出现是在 1970 年代和 1980 年代。 石油价格失控，再加上失业率上升和通货膨胀，1980 年消费者价格指数升至 14%。美联储以加息作为回应； 联邦基金利率，即短期贷款的银行同业拆借利率，在 1980 年达到 20%，在 1981 年 6 月达到 21%。
然而，现在时代不同了。 尽管许多雇主抱怨劳动力短缺，许多雇主在这种经济中很难找到工人，但失业率在一定程度上得到了控制。 美国劳工统计局公布的 2022 年 2 月数据显示，美国大多数州的失业率低于 5%。
虽然滞胀的确切原因尚不清楚，但滞胀经常出现在供应冲击或货币供应量迅速增加期间； 这两种情况最近都发生在美国。 消费品供应链冲击始于 COVID-19 期间，在俄乌冲突开始时油价迅速上涨。 货币供应量的增加始于 2020 年 3 月，当时美联储开始了自 2008 年全球金融危机以来的第四次量化宽松操作。 在 COVID-19 之后，美国的货币供应量激增。 数万亿美元流出。 据《纽约时报》报道，花费了 5 万亿美元：1.8 万亿美元用于个人和家庭； 1.7万亿美元给企业； 7450亿美元用于州和地方援助； 4820亿美元用于医疗保健，2880亿美元用于“其他”。
最近的投资传奇人物、亿万富翁 Ray Dalio 对滞胀发出了警告，他向雅虎财经表示：“我认为我们最有可能面临的是一段滞胀时期。 然后你必须了解如何为这种环境建立一个平衡的投资组合。” 达里奥继续说，“美联储的紧缩政策足以应对通胀，这对市场和经济来说过于紧缩。 因此，一年后美联储将处于非常困难的境地，因为通胀仍然居高不下，并且开始对市场和经济造成压力。”
美国房地产市场已经出现滞胀。 根据投资者和彭博专栏作家康纳森的说法，“有两种方法可以解决这种滞胀问题。 好的方法是改善阻碍住宅建筑市场的车库门、橱柜和窗户等资源的供应。 至少在短期内，政策制定者并没有真正的工具来解决这个问题。 第二种方法是限制信贷或提高抵押贷款利率，以减少购房需求，从而控制房价。”
当然，也有人不同意，认为我们面临的是缓慢通胀，而不是滞胀。 法国巴黎银行首席投资顾问 Prashant Bhayani 在给客户的一封信中建议，“滞胀不是我们的基本情景，但通胀将在更长时间内保持较高水平。 我们认为，在未来几个季度通胀见顶之前，“放缓通胀”的时期会更短——随着通胀上升，增长放缓。”
无论如何，天价能源价格已成为现实，也是滞胀的明显迹象。 汽油、石油和煤炭月复一月地反复飙升，这不是白宫新闻秘书 Jen Psaki 所说的“普京价格上涨”。 普京的战争当然引起了骚动，但问题始于华盛顿持续的财政刺激措施。
2022 年将是多重危机之年； 放缓和滞胀风险； 全球通货膨胀； 持续的供应链冲击； 乌克兰的人道主义危机； 第三次世界大战的可能性和许多经济衰退的可能性。
预计利率将大幅上升。 抵押贷款利率已经为 5%（截至周五下午，30 年期固定利率抵押贷款利率为 5.15%），纽约联邦储备银行行长约翰威廉姆斯暗示美联储可能会在下个月加息 0.5 个百分点，称其为“合理的选项”在星期四。
只有时间才能证明美国是否会重演 1980 年代的高利率。
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