（纳闻记者赵晓辉综合报导）
评论
僵尸是一种畸变，不应该存在于现实世界中。 然而在现代经济中，确实存在这样的生物。
Ricardo Caballero、Takeo Hoshi 和 Anil Kashyap 在 2008 年的文章“日本的僵尸借贷和低迷的重组”中将僵尸引入了经济术语，他们将日本无利可图、负债累累但仍在运营的公司命名为“僵尸公司” 。” 他们发现，在 1990 年代初的金融危机之后，大型日本银行继续将资金流向无力偿债的借款人，也就是僵尸。 原因是这些大银行本身就陷入了困境。
1990 年代初的金融危机源于 1980 年代初金融部门的放松管制，以及日本银行以低利率限制日元升值的广泛努力。 这些行为导致了巨大的股票和房地产泡沫。 在巅峰时期，日本股票的价值是美国股票市值的两倍。 也有人说，东京皇宫地下的土地市场价值大于加州所有房地产的市场价值。
许多日本银行和公司在股票和房地产市场上进行了大量投资，当泡沫在 1990/1991 年破裂时，它们遭受了严重的损失，使它们陷入了资不抵债的境地。 政府允许，在某些情况下甚至鼓励银行向陷入困境的企业提供贷款，并允许银行淡化其贷款损失并夸大其资本。 虽然这些措施挽救了金融部门，但银行业并未重组。 这导致银行贷款大幅减少，并偏向陷入困境的无利可图的公司，因为薄弱的银行试图避免公司破产造成的进一步损失。 日本经济“僵尸化”了。
实际上，自全球金融危机以来，中央银行已经用廉价货币“充斥”了经济。 正如之前的专栏所解释的，这是通过超低利率政策和量化宽松 (QE) 计划来实现的。 量化宽松计划导致整个债券领域的收益率下降（价格上涨），尽管中央银行只购买政府债券。 例如，在美联储实施量化宽松政策后，即使在经济衰退期间，美国公司债券的收益率也立即开始下降。 当量化宽松继续进行时，对收益率的追逐引导投资者转向风险更高的产品，例如将垃圾级公司债券的收益率推至前所未有的低点。
这种超低利率环境严重阻碍了经济长期增长的主要动力，即创造性破坏。
长期的经济增长是由技术创新驱动的，比如纺纱机和现代工业机器人，它们提高了生产力，也就是生产效率。 从本质上讲，它们提高了人类工人的生产力，从而增加了他的工资并使产品更便宜。 简单来说，创造性破坏是一个过程，在这个过程中，更有效（更有生产力）的方法将取代旧的和低效的生产方式。 这既发生在企业内部，它们用更高效的生产资料代替无利可图的生产资料，也发生在整体经济中，旧的、无利可图的公司倒闭，新的利润更高的公司取而代之。 新的、更有利可图的公司将通过使技术创新流入生产来促进生产力的增长。 这增加了资本收入、工资和我们的生活水平。
描述创造性破坏的另一种方式是指出企业的成功和失败都推动了经济的进步和发展。 从商品和服务的盈利生产中获得的收益积累了收入和资本，而失败则揭示了可持续的业务。
当金钱（信贷）充裕且容易获得时会发生什么？ 应该失败的无利可图的公司开始滚动债务并寻求轻松的资金来继续经营。 这就是中央银行在 2010 年代制定“极端”货币措施后发生的情况。 他们开始创建僵尸公司，就像 1990 年代陷入困境的日本银行所做的那样。
僵尸公司对经济构成威胁，因为它们限制了新的、生产力更高的公司的进入，减少了经济中创造的就业机会，并将资本锁定在非生产性用途上。 僵尸公司寻求生存，而不是繁荣。 他们囤积金钱和债务，但不投资。 工人可以保住工作，但他们被锁定在无利可图的生产中。
根据法国银行 Natixis 的研究，截至 2019 年底，欧洲僵尸企业的份额已上升至 21%。现在，由于“新冠病毒救助”，这一份额可能会大大提高。 根据德意志银行证券汇编的数据，截至 2020 年底，被归类为僵尸的美国上市公司数量已上升至接近 19%。据彭博社报道，2020 年 11 月，美国僵尸公司坐在一座难以理解的大山上2万亿美元的债务。 自大流行开始以来，上市僵尸公司的数量也增加了 200 家。 这是政府和中央银行引发的救助如何使经济更加脆弱的一个明显例子。
唉，中央银行，尤其是美联储和欧洲中央银行多年来一直通过超低利率和量化宽松计划助长了僵尸公司的创建。
僵尸不应该存在于现实世界中，现实世界是要赶上“僵尸化”的全球企业部门。 随着急剧加速的通胀迫使央行行长在未来几个月大举加息，我们正面临企业破产潮。
然后，灾难。
本文观点为作者个人观点，不代表纳闻观点。
