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货币贬值现象及其后果是一个过程，不仅发生在现代，而且有更深的根源，可以追溯到古代。
随着罗马共和国的瓦解，凯撒的外甥盖乌斯·屋大维努斯（改名为奥古斯都）上台，并很快为罗马共同市场实施了影响深远的货币改革。 不同面额的银、黄铜和青铜的旧共和三金属体系变成了新的四金属体系，包括金（aureus 和 quinary aureus）、银（denarius 和 quinary）、黄铜（sestertius 和 dupondius）和铜（如，半决赛和象限）。 denarius aureus 或 nummus aureus 是三金属体系的稳定基础，贵金属含量高达 98%。 这个单位从理论上的 8.175 克的剖宫产金黄色葡萄球菌下降到了理论上的 7.785 克在奥古斯都统治下。
另一方面，银币是新帝国货币体系的支柱。 它的贵金属含量也很高，在 97% 到 98% 之间。 该单位从共和国时期的理论 4.54 克下降到奥古斯都时期的理论 3.892 克。 sestertius 和 as 就其本身而言，起到共同使用的硬币和记账单位的作用。 sestertius 从共和国时期的 1.13 克白银增加到奥古斯都时期的 27.00 克黄铜，而 as 从共和国时期的 54.50 克青铜变为奥古斯都时期的 11.00 克铜。
金币和银币重量的减轻以及对黄铜和铜面额的廉价金属的改变，以及对埃及的征服和整个罗马帝国的安定，使奥古斯都达到了前所未有的水平“凯恩斯主义”的公共开支：行政、司法、财政、邪教和帝国军队彻底改革； 在整个罗马球体上进行了代价高昂的新征服； 并且在整个帝国完成了一项前所未有的公共工程计划，该计划如此雄心勃勃，以至于 Suetonius 回忆说：“他完全可以吹嘘离开罗马是在大理石上，收到的是砖头”（Suetonius，8 月 28.3.2 –4）。 平均年度预算达到约。 4.4亿塞斯特，其中约。 2.73 亿资助了军队和禁卫军，5500 万捐给了帝国政府，6000 万捐给了最贫困的罗马人（annona）的每月免费小麦补贴，而仅 ca. 700万用于公共工程和游戏。
遵循同样的奥古斯都贬值计划——降低铸币的重量，随后将公共支出注入罗马市场——在公元一世纪和二世纪，奥古斯都的皇位继承人进行了数次减少银币的含量。 在奥古斯都之后，第一个贬值银币的皇帝是尼禄，他将银币降到了大约 10 年。 3.18 克和 93.5% 的银。 这位古怪的皇帝，热爱艺术、旅行和音乐会，需要大量的国家货币来资助他的公共就业政策、粮食再分配、新节目，最重要的是，他在大火摧毁后在罗马的法老项目首都的大部分中心。 他最宏大的项目是金宫（Domus Aurea），这是一座位于 Urbs 中心的宏伟奢华的宏伟建筑群。
维斯帕先再次贬值第纳尔，将其降至 90% 的白银，以应对四皇内战后摧毁罗马经济的金融危机。 Domitian 在暂时将银币恢复到 98% 之后，再次将硬币贬值到 93.5% 的银：军事津贴的增加，Agri Decumates 防御线的建设，最重要的是英国和英国的战争在多瑙河上，图密善不得不贿赂德国人和达契亚人，耗尽了帝国的国库，迫使皇帝再次贬值货币。
贬值持续到公元二世纪。 图拉真将银币减少到 89.5%，以支付军团的增加和达契亚和阿拉伯的胜利，并为亚美尼亚和美索不达米亚的新战役提供资金。 即使是所有这些运动的巨额战利品也未能减轻罗马国家不断增加的成本：图拉真为最需要的人（alimenta）建立了公共援助，大规模的债务减免，以及在罗马市中心的大规模新项目，最著名的这是图拉真论坛，有著名的历史专栏。
Antoninus Pius 也将银币贬值至 83.5%，随后 Lucius Verus 将银币贬值至 79%。 罗马经济在第二世纪逐渐放缓和解体，特别是在各省，公共支出日益长期增长，只会加剧帝国财政状况：罗马国家的年度预算从 4.4 亿塞斯特到第二世纪中叶，奥古斯都时期增加到 830-9 亿。
在本世纪的最后 25 年，银币跌至其原始价值的近一半。 首先，Commodus 进一步将其贬值至 76% 的白银，然后再次降至 74%； 持续的公共补贴、不断上涨的军队费用以及这位自称是新大力士的古怪皇帝挥霍的公共庆祝活动和游戏，加剧了因瘟疫而导致的收入下降。 这些持续的贬值还不够，因为皇帝还经常私下没收和出售政治职位。 他的暗杀使情况暂时好转。 Marcus Aurelius 的知己 Pertinax 试图通过将银币重新估价为 87% 的方式来为罗马铸币带来秩序，但他拒绝增加禁卫军的薪水，导致他在被任命为皇帝后仅三个月就被暗杀。 他的职位在 Flavius Sulpicianus 和 Didius Julianus 之间被拍卖，后者最终赢得了拍卖，并将银币贬值至 81.5%。
在迪迪乌斯·朱利安努斯（Didius Julianus）短短两个月的统治之后的内战中，指挥多瑙河军团的塞普蒂米乌斯·西弗勒斯（Septimius Severus）掌权。 这位皇帝开始了罗马军队对帝国财政的几乎绝对统治； 非洲皇帝为他在美索不达米亚和英国的战役增加了军团的数量，将士兵的年薪从 1,200 塞斯特提高到 1,600 至 2,000 塞斯特，最重要的是，制定了军需税，一种特殊的“临时”税的军队。
此外，在社会领域，他建立了一种福利国家，在罗马免费分发粮食和橄榄油，以及价值 8.8 亿塞斯特的新援助形式，包括为最需要的人提供免费药品（一种罗马医疗补助）。 Septimus Severus 还在罗马和各省组织了新的和奢侈的公共游戏，并进行了新的城市规划项目。 他在首都帕拉蒂尼建造了一座新的皇宫，用拱门装饰了罗马广场的西端，并开始建造一个庞大的温泉浴场。
与此同时，在各省，他在家乡 Leptis Magna 执行了一项庞大的公共工程，并在道路维修上花费了大量资金，同时还承担了邮政服务的费用。 为应对如此高昂的公共开支，他连续三次贬值银币：首先是他一上台就贬值78.5%，一年后贬值64.5%，最后贬值56.5%。
金黄色葡萄球菌在帝国前两个世纪的贬值方面比第纳尔好：从奥古斯都时期的 7.8 克，在赛普蒂米乌斯·塞维鲁统治下，金黄色葡萄球菌下降到 7.2 克，黄金含量从 98% 下降到 88-90%。第二世纪末。
因此，我们看到，在罗马帝国，所有贬值都发生在因战争原因导致的高公共支出、社会援助增加、在帝国即位或纪念日期间向特定压力群体发放现金、新的公共项目以及各种类型的奢侈浪费的背景下，一切都根据有关统治者的心血来潮。 当面临生产更多硬币和资助各种公共项目的压力时，货币贬值往往伴随着铸币活动的大量增加。 这种过剩的流动性立即产生了坎蒂隆效应。 就像“哈耶克的蜂蜜”一样，新的贬值货币首先到达了政治阶层——皇帝的朋友和同事、参议员、高级官员，甚至是高级将领或禁卫军——使他们受益，而牺牲了其他民众。
总货币供应量的增加导致通货膨胀，在帝国的头两个世纪是温和的，平均每年 0.7%。 毫无疑问，有几个因素促成了帝国早期几个世纪没有不受控制的通货膨胀，特别是罗马社会和罗马共同市场的不断扩张，直到第二世纪才达到顶峰，以及罗马人对迪纳利的不断需求。经济主体，就像今天的美元和欧元一样。
有人可能会补充说，罗马经济的某些固化或“日本化”以及其他因素，使其免受第纳尔贬值的有害影响，并允许这些影响在所有罗马公司和个人之间社会化。 即便如此，诸如增加实物支付等做法导致贸易网络放缓和长期恶化，最终将完全瓦解，导致三、四世纪恶性通货膨胀和价格控制的灾难。
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