（纳闻记者赵晓辉综合报导）
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最近的股市反弹是一个陷阱。 这是因为华尔街大大低估了美联储为对抗通胀而必须采取的强硬态度，以及由此导致的收入和 GDP 增长将变得多么疲软。 事实上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔终于对自己亲手造成的通胀危机有所觉悟。 鲍威尔的通胀顿悟主要是他观察到住房成本飙升失控的结果。 他现在意识到，他必须打破房地产泡沫才能战胜通货膨胀。
这方面的数据令人震惊。 根据房地产网站 Zillow 的数据，去年房屋价值增长如此极端，以至于在全国 38 个大都市区中有 25 个地区的工资实际上超过了中位数。 1 月份全国租金价格同比飙升近 20%，而在阳光地带，租金价格飙升了 50%！ 这些房产中约有 30% 归华尔街和其他投资者所有。
当美联储保证几乎没有钱获得资金时，你还会期待什么？ 然后，华尔街使用这笔廉价信贷以现金交易方式购买大量单户住宅，然后将它们出租给潜在的首次购房者，这些人在这个过程中已经被市场定价过高。 华尔街大获全胜，从房地产价格上涨和租金上涨带来的现金流增加中获利。 而美联储自称最关心的人却远远落后于美国梦。
因此，这就是美联储现在将积极对抗通胀的原因……至少在信贷市场再次崩溃之前。 我们应该在 5 月的联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议和新闻发布会上看到更多证明鲍威尔开明的证据，他很可能不仅将银行同业拆借利率提高 50 个基点，而且最重要的是，开始摧毁基础货币供应量也是如此。 届时，他还将制定他的计划，以积极加快这种货币破坏或量化紧缩 (QT) 的步伐。
事实上，圣路易斯联邦储备银行总裁詹姆斯布拉德希望在 3 月份的 FOMC 会议后上调 50 个基点，并希望今年将联邦基金利率提高到 3%。 加入布拉德的还有美联储理事克里斯托弗沃勒和克利夫兰联储主席洛雷塔梅斯特，他们最近表示，央行可能需要在未来几个月内实施一次或多次加息 0.5 个百分点。
尽管美联储态度强硬，而且这一紧缩周期具有独特性，但华尔街的永久多头民意调查显示了美联储首次开始加息后股市会发生什么的数据。 剧透警报：通常很好。 根据德意志银行对过去 13 个加息周期的研究，在美联储开始加息后的第一年，标准普尔 500 指数的平均回报率为 7.7%。 当然，旅鼠们不顾一切地接受了鲍威尔 3 月份的加息，认为这个周期会像其他周期一样。
与此形成鲜明对比的是，当前的紧缩周期不会像之前的 13 次那样。这一次，美联储正在加息，因为根据消费者价格指数 (CPI) 最新的按摩方法计算，通胀处于 40 年高位。 但美联储知道，如果按照 1970 年代的情况计算，通胀将处于历史最高水平。 因此，这个紧缩周期将异常激进。 此外，美联储通常会在经济强劲且不断增强的情况下加息。 然而，经济现在疲软且越来越疲软——2021 年第四季度 GDP 增长率为 6.9%，但今年第一季度 GDP 增长率预计仅为 1.3%。 去年，标准普尔 500 指数每股收益增长 47%； 但预计 2022 年上半年的每股收益增长约为 5%，考虑到当前的所有情况，这是非常乐观的，但仍是历史上最快速的减速之一。
虽然股市仍然被自己的看涨胡言乱语洗脑，但债券市场并没有那么妄想。 10 年期和两年期票据之间的利差低于 20 个基点。 这非常接近反转，反转几乎总是预示着衰退。 历史表明，当收益率差如此狭窄时，美联储只能在收益率曲线煎饼、经济和股市大跌之前加息两次。 这通常会使鹰派的美联储重新变成鸽派，但现在的大问题是鲍威尔这次无法轻易扭转局面，因为 CPI 高达 7.9%。
不仅如此，这个紧缩周期将是有史以来最激进的周期之一。 鲍威尔将在以创纪录的速度和数量消耗资产负债表的同时提高利率。 与 QT 一起加息之前只发生过一次，对多头来说效果不佳。
2017 年 10 月，美联储开始非常缓慢地缩减资产负债表并同时加息。 慢慢地，我的意思是婴儿步上QT和加息。 美联储开始 QT 时只允许每月将 60 亿美元的美国国债和 40 亿美元的抵押贷款支持证券滚出其资产负债表。 在 2018 年 QT 的高峰期，资产负债表缩减的金额上限为每年 6000 亿美元。此外，美联储在 2017 年全年仅加息 50 个基点。
到了 2018 年秋天，股市开始崩盘，鲍威尔承诺在同年 12 月停止加息。 然而，他敢于继续缩减资产负债表的规模，结果是灾难性的。 仅仅几个月后（2019 年 3 月），他就被迫放慢了 QT 的步伐。 到 2019 年 7 月，美联储别无选择，只能完全结束 QT——比鲍威尔表示将结束的时间早了几个月——因为信贷市场处于全面崩溃模式。
应该在五月开始的下一个 QT 计划根本不会从小步骤开始。 鲍威尔承诺一开始会更加积极，预计将迅速增加，每年从货币供应中减少约 1 万亿美元。 QT 的唯一另一项尝试是在彻底混乱之前将资产负债表从 4.4 万亿美元减少到 3.7 万亿美元（总计 7000 亿美元）。 相比之下，今天美联储的资产负债表为 9 万亿美元。
因此，这个徒步旅行周期是完全无法比拟的。 这将对股市和房地产泡沫中的创纪录价值产生极其负面的影响。 有时在没有任何对冲的情况下投资市场是值得冒险的。 这绝对不是那些场合之一。 事实上，这次熊市反弹为投资者提供了最后一次机会，为应对历史上最严重的市场崩盘之一做好准备。 让你的投资组合登上经济启示录的四骑士的时间可能只有几个月的时间了。
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