（纳闻记者孙寒霏编译综合报导）
评论
随着中期选举的结束，鉴于现在陷入僵局的国会，市场前景是否有所改善？ 从历史上看，情况就是如此。 正如 Michael Cannivet 通过福布斯指出的：
“不过，在你按下恐慌的‘卖掉一切’按钮之前，值得考虑至少一个即将出现的看涨催化剂——选民将于 11 月 8 日前往投票箱。
“数据很清楚：从历史上看，中期选举对股市有利。”
虽然与总统选举相比，中期选举受到的关注较少，但中期选举很重要，因为它们可能导致美国参议院和众议院控制权发生变化。 这会对政策、法律和外交关系产生重大影响。 从历史上看，市场倾向于支持华盛顿的“僵局”，因为它大大降低了税收、地缘政治冲突或支出和债务发生实质性变化的不利政策变化的风险。
自 1950 年以来，已经有 18 个中期选举周期，在每个周期之后的 12 个月中，股市都有正回报。 在随后的 12 个月中，股票的平均年化收益为 18.56%，而其他年份仅为 10.6%。
在更长的 24 个月期间，中期选举后股票平均回报率为 33.7%。
然而，虽然上述数据可以追溯到 1958 年，但标准普尔 500 指数上一次在中期选举后的 12 个月内产生负回报是在 1939 年。当然，当时美国经济出现大规模收缩和不确定性。各国与大萧条作斗争，第二次世界大战在欧洲开始。
另一个令人感兴趣的时期是 1960 年代末和 1970 年代，其特点是经济增长缓慢、失业率高、能源价格上涨和通货膨胀严重。 鉴于目前的相似之处，看跌的中期前市场回报和不宽松的美联储，前景虽然看涨，但不太清楚。
回到偶数不是一回事
这种分析有几个需要注意的地方。 首先是，虽然中期选举后的回报往往是积极的，但有几次它们与中期选举的失败同时发生。 下图显示了标普 500 指数，其中具有明显的中期选举年份和重大事件。
例如，在 1966 年、1970 年和 1974 年，中期选举恰逢三个衰退熊市周期的底部。 巧合？ 大概。 更重要的是，从长期来看，随着长期熊市的持续，买入并持有的回报为负数。 我们在 1998 年和 2014 年之间看到了同样的效果：中期选举产生了积极的短期结果，但长期回报接近于零。
（来源：圣路易斯联邦储备银行/RealInvestmentAdvice.com 的 Refinitiv 图表）
历史数据的第二个警告是赚钱和恢复平衡之间的区别。 虽然主流分析表明投资者应该购买中期选举以获得 12 个月的正回报，但大多数人已经投资。 在 1974 年、2002 年或 2022 年中期选举处于熊市中间的那一年，大多数投资者利用这些回报来“恢复平衡”。
下图显示了 2022 年的标准普尔 500 指数，从 4,796 点开始。 投资者需要在未来 12 个月内获得 26% 的回报才能实现收支平衡。 值得注意的是，这不包括实现其财务目标所需的回报率。 例如，如果您的财务计划需要 6% 的年化回报率，那么 26% 的预付款仍然让您距离年度回报率目标还有 12% 的差距（2022 年和 2023 年为 6%）。 鉴于中期选举后的平均年回报率为 18.6%，投资者将达不到他们的目标。
（来源：RealInvestmentAdvice.com 的 Refinitiv 图表）
虽然我并不是不鼓励你利用强劲的中期选举后反弹，但“恢复平衡”和“赚钱”之间存在巨大差异。
这次的不同可能是美联储
虽然中期选举之后的历史是看涨的，但这次可能会产生不太乐观的结果。 这种差异是美联储及其当前与通货膨胀的斗争。 我们之前讨论了货币政策的“滞后效应”及其对经济增长和收益的影响。 以机智：
“随着美联储继续加息，每次加息大约需要九个月的时间才能在经济体系中发挥作用。 因此，从 2020 年 3 月开始的加息要到 12 月才会出现在经济数据中。 同样，美联储随后更激进的加息要到 2023 年初至年中才会完全反映在经济数据中。 随着美联储在随后的会议上加息，这些加息将继续加剧其对高杠杆消费者的影响，这些消费者因生活成本上升而储蓄很少。
“鉴于美联储在‘后视’镜中管理货币政策，更多实时经济数据表明经济正在迅速从经济放缓走向衰退。”
目前，美联储仍在收紧货币政策以进一步减缓经济增长。 如图所示，当美联储先前停止加息时，远期股票回报往往不强劲。
（来源：圣路易斯联邦储备银行/RealInvestmentAdvice.com 的 Refinitiv 图表）
另一个不同之处在于，与熊市和中期选举同时出现的先前市场低点是低估值。 尽管 2022 年市场下跌，但相对于历史市场底部，估值仍然较高。
（来源：圣路易斯联邦储备银行/RealInvestmentAdvice.com 的 Refinitiv 图表）
鉴于更加极端的负面市场情绪，到年底和 2023 年初无疑可能会出现大幅反弹。
然而，我们怀疑在此之后，市场环境将变得更具挑战性。 特别是随着美联储的货币紧缩在经济活动放缓、通胀下降和收入增长放缓中变得更加明显。 如果是这样，资产价格和最终估值将需要在最终市场低点之前下跌。
金融市场没有担保。 虽然历史当然支持看涨的前景，但不应将其视为福音。 牛市发生在熊市中。 然而，许多因素可能会对未来 12-24 个月的回报产生负面影响。 因此，投资者应相应地衡量和管理他们的风险。
好消息是负面背景将过去，长期回报将变得明显。 当然，要参与下一个牛市，你必须确保你在熊市中度过难关。
这让我回到了我的主要观点：“回归平衡”与赚钱不同。
本文观点为作者个人观点，不代表媒体观点。
2022 年 11 月 1 日在加利福尼亚州洛杉矶举行的中期选举前提前投票期间，在投票站可以看到一个带有美国国旗的标志。（Robyn Beck/AFP via Getty Images）
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