（纳闻记者赵晓辉报导）
纽约——周四上午 GDP 为 2.6%，略高于市场普遍预期的 2.4%。 我们在 9 月份的就业报告中估计 GDP 增长 2%，正负 0.5%。
正如我们预测的那样，目前的积极报告很大程度上归因于我们在 2022 年第一季度和第二季度看到的进口清关港口异常情况的逆转。 这种异常现象在 2022 年第三季度消除，因此从 GDP 中扣除的净出口 (NEX) 成为 GDP 的补充，因为进口减少导致该数字变为正值（减去负值产生正值。）
经济分析局 (BEA) 将经济从技术性衰退转变为增长，大多数分析师认为这是我们在 2022 年第一季度和第二季度看到的连续两个季度的负增长。
数据图表
按主要类别划分的 2022 年第三季度 GDP 汇总（PCE = 个人消费支出，GDI = 国内投资总额，NEX = 净出口，GCE = 政府消费支出）
我们看到，GDP 增长的绝大部分是由于我们在 2022 年第一季度 GDP 报告中发现的出口异常，即进口清关了积压的港口。 我们的经营理念是，在 2022 年第一季度清空美国港口后，已补货的库存已填满商店货架。 这种时间差异现在已基本正常化，因此进口的变化变成了负数，从而净增加了 GDP（即减去负数变成了正数）。
2022Q3 净出口美联储会议
美联储下周开会，但预计他们不会改变将利率提高 75 个基点的路径，因为他们不会产生上个月我们关注的经济“点阵图”估计。 我们预计加息 75 个基点。
正如我们上个季度所说，这在很大程度上已被证明是正确的：
市场似乎感觉到美联储将转向，首先将加息幅度降低 50 或 25 个基点，然后最终再次降低利率。 我们的观点是，这种情绪是希望大于经验。 除非政治考虑（在所谓的“独立”美联储中永远不会被忽视），否则我们认为中央银行将继续加息，直到我们恢复正常化的经济并恢复到 r*（r-star），即自然利率，加上至少 100 个基点。 我们认为，美联储资产负债表从 6 月开始“烧毁”，除非出现不可预见的情况，否则 9 月将加速至 950 亿美元，这将收紧市场并使金融市场和经济进一步下滑。 具有广泛国外市场和翻译风险的跨国公司受到的打击尤其严重。 （我们已经在本月早些时候的一些报道中看到了这一点。）
虽然出口异常避免了技术性衰退的持续，但我们认为这只是暂时的缓解。 我们认为 2023Q3 将在第二次和第三次印刷中向下修正，接近我们在 9 月预测的 2% 的基线。
我们认为第四季度出现衰退的可能性现在是十分之四。但 2023 年的情况更为负面，到该日历年年底 GDP 为负数。 周四上午，当 3 个月“空头货币”和 10 年期“多头货币”收益率曲线倒置时，这种观点得到了加强，前者支付的利率高于后者。
这种反转往往表明投资者不确定并对经济失去信心。 因此，他们没有投资于企业，而是投资于“确定无疑”的短期国债，从而压低利率并反转曲线。 （2 年/10 年期国债倒挂已经有一段时间了。）
自 2008 年以来，美联储的低利率可能会引发所谓的“僵尸”贷款，这让我们继续感到困扰。这些担忧大多与商业房地产建设和购买贷款有关。 我们预计，在新发展的远程工作经济中，办公楼将难以填补，许多用于建造或购买此类房产的建筑和购买抵押贷款将违约。 反过来，这将导致进一步和更严重的放缓，特别是在区域银行业。
最后，随着欧洲央行周四上午将利率从 0.75% 上调至 1.5%，我们看到欧洲经济大幅放缓。
期待
我们认为 2022 年第四季度的 GDP 将在 1% 的范围内增长。 （我们会在每月的就业报告中修改我们的预测，并在必要时修改我们的@stuysquare Twitter 提要（如果紧急情况需要）。）
地平线上有许多灰天鹅或黑天鹅，值得投资者关注。 最明显的是乌克兰战争进一步失控，持续威胁部署脏弹或战术核弹。 投资者应密切关注这种情况，因为如果战争升级，市场可能会出现转机。 中共二十大将习近平的任期再延长 5 年，中国的好战仍在继续并得到加强。
食品通胀将继续，尽管天然气和燃料价格将在冬季飙升后回落，因为经济可能会陷入相当严重的衰退。 房地产业将继续放缓，为该行业提供资金的银行业也将继续放缓
这些灰白色的“天鹅”中的任何一只都可能显着改变经济前景，就像中共病毒的一种新的剧毒变种，通常被称为“COVID-19”一样。
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