（纳闻记者赵晓辉报导）
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首先是英国，现在是瑞士。 英国巨大的财政混乱已成为所有新闻，因其突然陷入更典型的不发达国家的戏剧而吸引了全世界的关注。 近几十年来，伦敦并不总是它现在所规划的清洁货币中心。 在 1950 年代和 1960 年代以前的“受控”社会主义制度下，英镑几乎经常出现问题。
被历史遗忘的事实是，英国实际上在 1976 年得到了国际货币基金组织 (IMF) 的救助。
为什么？ 所有熟悉的表面特征。 在一份为首相詹姆斯卡拉汉的内阁准备的特别诅咒、近乎滑稽的政府文件中，多年后被揭露，政府、英格兰银行以及所有女王的马匹和手下都无法挽救磅。
该文件指出，有必要将物价通胀率降至至少 15%。 这一目标需要在下一轮工资早期将平均工资增幅降至 20% 以下。 因此，建议更合理的目标是 15% 的工资标准。
由于政府经营着大部分主要行业，玛格丽特·撒切尔之前的议会也是该国最大的雇主。 “15% 的工资标准”纯属嘲弄——这是学术界（或社会主义者）典型的半生不熟的思维，而不是实体经济实践。
英国正在分崩离析，全世界的钱都不会因为不可避免的下跌而让伦敦重新回到常识之下。 如果到 1976 年 3 月英镑只能卖到 2 美元，那么到 10 月它就会跌破 1.65 美元。
为了缓解日益严重的混乱局面，英格兰银行严重依赖外国进口现金。 除了它不是“真正的”现金——没有人真正使用过这些东西，而且已经有一个多世纪了。 取而代之的是，使用了互换——换句话说，根据这些不同的官方实体记账。
纽约联邦储备银行与美国财政部共同提供了 20 亿美元，以帮助英格兰银行拯救英镑。 十国集团（不包括意大利）和瑞士又获得了 32 亿美元，将国际清算银行拖入了这一事件。 那时，超过 50 亿美元是一笔不小的数目。
然而，这些掉期是有期限的。 它们不是礼物或赠款，因此需要偿还。 那些来自美国的人将在短短三个月内到期，这是英国政府必须在一个季度之前将其财政、就业和通货膨胀事务整理好。 或者，更现实地说，无论多么痛苦，都想出一些合理的路线图。
您无需猜测结果如何。
相反，互换到期，账面现金偿还，国际资本外逃重新开始，因此在 1976 年底之前，英国不得不尴尬地被国际货币基金组织救助。 正如它的标准做法一样，这个超国家集团要求为拯救它做出严厉的让步，这是历史上最大的（当时规模）之一。
资本厌恶不稳定，尤其是在被认为最不可能采取纠正措施的地方。 在 1970 年代的困境中，英国并不孤单。 在这十年的后半段，一些国家面临着类似或更严重的货币危机。
与所有其他新兴市场国家混为一谈不仅是对英国自尊心的打击，也是衡量那个时代变得多么严重的一个标准。
如果这一切对我们自己来说听起来很熟悉，那么这不是关于通货膨胀或工资增长的部分，而是关于不稳定的货币逃离的部分。 事实上，与 2008 年以来（至少 2020 年）相比，这种逃避行为最近变得更加普遍。
英镑在 9 月和现在 2022 年 10 月的问题是欧洲美元。 尽管在整个大通货膨胀期间，太多的供应商导致了如此多地方的不稳定，为如此多的鲁莽行为提供了资金，直至崩溃，但今天严重且日益严重的短缺正在引发同样的货币危机问题——而且在许多地方那些相同的地方。
由于这些原因，我反复写过这种短缺； 它不会消失。 美元回购市场（SOFR）或政府票据的低货币利率，不仅是美国国库券，还包括日本政府票据，都是至关重要且明确无误的警告。 美元汇率飙升是货币体系脆弱且容易逃逸的明显迹象。
但该目标并不仅仅适用于伦敦。 印度、新西兰、中国和其他地方今年都面临着欧洲美元的愤怒，而这种愤怒仍在（不祥地）蔓延，因为到处都是疲软，而不是通货膨胀。
瑞士的压力绝不与英国各地明显的压力相同。 然而，在从 10 月 6 日开始的 7 天期间，瑞士的九家银行非常安静地竞标瑞士国家银行 31 亿美元的资金。 一周后，15 家银行突然出价翻了一番多，达到 63 亿美元。
这种美元资金的最终来源是美联储，采用所谓的中央银行流动性互换。 是的，更多的交换。
虽然 60 亿美元在 50 年前是一笔巨大的开支，但在今天看来，这几乎不值得一提。 除了美元掉期的使用，就像旧的美联储贴现窗口或请求国际货币基金组织的国家一样，是最后的手段。 如果越来越多的银行正在从瑞士寻求借壳美元替代品，美元基金必须走多远？
这个问题应该自己回答。 连续两周，我们不得不怀疑这是否只是开始。
究竟是哪九家，现在是 15 家银行，我们不知道，也不会很快有人知道。 事实上，这些掉期和折扣窗口之间的一个关键区别是匿名性。 这表明使用瑞士/美元拍卖的银行可能不是本地的。 也许它们是外国银行在瑞士的子公司。
对于其他人来说，我们希望远离英国和现在的瑞士正在发生的事情，这代表了不受欢迎的错误类型、不稳定类型的货币升级。 它通过各种国家银行结构广泛传播到伦敦，名义上是苏黎世，这告诉我们一些关于全球货币体系形状的非常重要的事情——更重要的是，它正在采取的方向。
它正在以重要的方式崩溃。 而且，正如之前多次提到的，这与加息无关——这一特征也与 1970 年代相同。
在这些交换中也不要感到安慰； 它们几乎没用（见上文）。 他们唯一有用的漏洞是告诉我们系统何时真正恶化，例如在 2007-08 年、2011-12 年或 2020 年。使用的交换越多，情况就会越糟糕。
我们看到了这一点。 美元违规行为全年激增。 这就是为什么市场如此强烈、如此坚定地押注未来几个月的利率下降，无论世界央行行长多少次或多么有力地声称他们不会这样做。
假设它还没有开始，某些东西必然会破裂，真正把世界搞得一团糟。
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