（纳闻记者赵晓辉报导）
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9 月 21 日，当美联储 (Fed) 将基准联邦基金利率上调 0.75 个百分点时，金融市场下跌。市场对此次加息的预期不如美联储主席杰罗姆·鲍威尔对未来的承诺。 他不仅表示会进一步加息，而且还透露了政策制定者对经济衰退风险的准备程度。
美联储公开市场委员会 (FOMC) 的预测说明了这一点。 这些预测使联邦基金目标利率在年底前达到 4.5%。 这比今天的水平高出一个百分点以上。 更有说服力的是这个预测的利率是如何随着时间的推移而上升的。 去年 12 月，当美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 仍将通胀压力描述为“暂时性”时，美联储预测到 2022 年底通胀率将达到 0.9%。去年 6 月，该预测将该数字上调至 3.4%。 现在已经接近4.5%。
投资者可以推断出这种模式，以预计到 2023 年的目标还会更高。鲍威尔当然鼓励他们相信这一信念，明确表示控制通胀现在是美联储的第一要务，几乎不管这种努力可能造成任何附带损害。
历史强化了这些解释。 对于任何记得或研究过 1970 年代和 1980 年代最后一次大通胀的人来说，很明显，在利率上升到与通胀率本身相媲美的水平之前，货币政策无法在对抗通胀方面取得进展。 考虑到今天，即使在将联邦基金利率推高至 3.0% 以上且 10 年期国债收益率接近 4.0% 之后，超过 8% 的通货膨胀率仍然允许借款人用实际购买力比借款人支付的更多的美元偿还贷款有兴趣。
这种使用信贷的鼓励必须在货币政策抑制通胀之前结束。 现在对强有力的货币行动的需求尤其迫切，因为财政政策对减缓联邦资金流入经济没有任何作用。 相反，最近的政策，如学生债务减免，只会加速美元流动。
面对这一现实，投资者越来越接受经济衰退的可能性越来越大。 加息已经通过抑制房屋销售和给房地产价格带来下行压力，使这种前景变得清晰。 即使 8 月份建筑业有所增加，新房开工仍比去年 4 月开始加息时的水平低近 13%。
实际新屋销售量虽然在 8 月有所上升，但已较去年 1 月的高点下降了近 20%，而全国房地产经纪人协会报告称，最近一个月的 6 月至 7 月间，现有房屋的销售价格中值下降了 2.4%哪些数据可用。 完全有理由预期，更高的利率将使这一重要经济部门的这种影响加倍，并对整体经济产生类似的不利影响。
田纳西州诺克斯县待售房屋，2022 年 5 月 17 日。（劳拉·勒罗伊/时报）
FOMC 成员已经开始认识到这一前景。 去年 12 月，他们预测该经济体的实际增长率为 4%。 到 6 月，他们将这一预期降至 1.7%。 他们现在预计 2022 年该国的实际国内生产总值 (GDP) 仅增长 0.2%——从统计上看与零没有什么不同。
在某种程度上，这种评估只是解释了今年第一季度和第二季度实际 GDP 直接下降的影响。 但该评估也说明了美联储政策对经济的持续影响。 现在的预测与衰退略有不同，这说明了很多问题。
人们总是希望通胀会自行迅速消散。 尽管一切皆有可能，但这样的事件仍然极不可能发生。 尽管白宫抓住了 7 月和 8 月的通胀缓解，但没有提供这样的迹象。 如果没有明显的一次性汽油价格下跌，8 月份的通胀率在过去 12 个月中将上升近 9%。
汽油价格下跌无法持续。 9 月份的每日汽油价格已经企稳，这表明 9 月份的 CPI 充其量只会看到汽油价格持平，可以肯定的是，这是一种缓解，但不会像 7 月和 8 月数据中包含的急剧下降一样。 随着冬季的到来，能源上行压力可能会再次出现，尤其是在俄罗斯天然气退出欧洲市场的情况下。
与此同时，不包括食品和燃料在内的核心通胀在 8 月份加速。
这张图片留下了具有四个关键属性的未来。 首先，对通胀的担忧将持续存在。 其次，美联储将继续加息。 第三，美联储的行动将继续延缓经济活动的步伐。 第四，金融/经济环境将继续对股票和债券价格构成压力。
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