（纳闻记者赵晓辉报导）
美联储正在进行一场打击通胀的运动。 在美联储决策机构联邦公开市场委员会 (FOMC) 9 月份的会议上，委员会成员将基准联邦基金利率上调 75 个基点，目标范围为 3.0-3.25%，为 2008 年以来的最高水平.
根据点图——对利率制定委员会成员及其经济预测的调查——利率预计到年底将攀升至 4.4%，到 2023 年将攀升至 4.6%。
美联储官员认为，加息将抑制需求，这将是遏制物价上涨的灵丹妙药。 尽管有人担心这可能会引发经济急剧下滑，但美联储主席杰罗姆鲍威尔和他的同事们认为，“痛苦”对于将价格稳定重新引入美国经济是必要的。
但是，美国的情况究竟是如何达到这一点的呢？ 这一切都始于在第一波冠状病毒大流行期间形成市场动荡时。
大流行的早期
2019 年，美联储三次降息，总共降息 75 个基点，尽管经济一直在增长。 该国增加了 210 万个新工作岗位，全年失业率达到 3.5% 的 50 年低点，经济以每年 2.3% 的强劲速度增长。 但美联储仍通过降息进行干预，将基准利率降至 1.5-1.75% 的范围内。
亚特兰大联邦储备银行行长 Raphael Bostic 并不担心 COVID-19 将在 2020 年 2 月初对美国经济产生的影响。在加利福尼亚州圣地亚哥举行的全球相互依存中心会议间隙发表讲话时，他拒绝了冠状病毒将波及世界经济的想法； 因此，他说，这“并没有改变我的前景或我对利率路径的预期。”
2020 年 2 月 25 日，纽约市收盘前不久，一名交易员在纽约证券交易所的地板上工作。（路透社/卢卡斯杰克逊）
在 2020 年 2 月 21 日接受 CNBC 采访时，圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯布拉德驳斥了降息的想法，并解释说，一旦对冠状病毒的担忧消退，对宽松政策的预期就会消失。
布拉德当时对 CNBC 表示：“新冠病毒很有可能会像其他病毒一样爆发，只是暂时的冲击，一切都会卷土重来。” “但这种情况变得更糟的可能性很小。”
时任美联储副主席的理查德·克拉里达（Richard Clarida）于 2020 年 2 月 26 日对全国商业经济协会（NABE）表示，“甚至推测冠状病毒的规模或持久性都为时过早”。 他建议美国可以应对一些波动，因为经济处于“良好状态”。
“美国通胀仍然低迷，”他说。 “而通胀预期——通过调查、市场价格和计量经济模型衡量的——处于我认为符合我们的价格稳定任务的范围的低端。”
在达到 29,398 点的历史新高后，道琼斯工业平均指数暴跌，在大约一个月的时间里下跌了 10,000 多点。 在这次激烈的抛售中，标准普尔 500 指数从 3,380 点暴跌至略高于 2,300 点。 以科技股为主的纳斯达克综合指数在创下接近 9,600 点的历史新高后，也暴跌近 3,000 点。
然后一切都在 2020 年 3 月 15 日发生了变化。
在周日宣布的紧急举措中，美联储确认将利率降至零并启动新一轮量化宽松政策。 该计划包括价值 7000 亿美元的资产购买，包括美国国债和抵押贷款支持证券 (MBS)。
“我们将把利率维持在这个水平，直到我们确信经济已经经受住了最近的事件，并有望实现我们的最大就业和物价稳定目标，”鲍威尔在新闻发布会上说。
一周后，央行公布了所有货币宽松计划之母，令金融市场大吃一惊。 第一个是收购无限量国债和MBS以支持金融市场的举措。 第二个是一项 300 美元的贷款计划，以帮助因公共卫生危机而被迫关闭的公司。 最终提议是购买持有这些投资的公司债券和交易所交易基金 (ETF)，有效地效仿日本银行。
作为领先的基准指数、商品、加密货币和许多其他资产类别，美联储的非同寻常的措施，以及总统唐纳德特朗普和乔拜登的大规模财政刺激和救济努力，导致了美国历史上最大的牛市之一飙升至创纪录水平或测试多年高点。
通货膨胀是“暂时的”
美国的年通胀率在 2020 年全年始终低于央行 2% 的目标水平。直到 2021 年初，消费者价格指数 (CPI) 才开始加速。
尽管顶级经济学家和市场分析师发出警告，但美联储的领导层否认了通胀担忧。
例如，在 2021 年 1 月 27 日的新闻发布会上，鲍威尔表面上并不太担心猖獗的通胀，并指出“我们有工具”来对抗“令人不安的”和“持续的”通胀率。
“应对过低的通胀要困难得多，”他说。
两个月后，鲍威尔警告称通胀可能会出现反弹，但他向众议院金融服务委员会保证，通胀“不会特别大，也不会持续存在”。
在接下来的几个月里，他坚持认为通胀是“暂时的”，最终会减弱。
鲍威尔对众议院冠状病毒危机特别小组委员会说：“传入的数据与以下观点非常一致，即这些因素会随着时间的推移而减弱，然后通胀将朝着我们的目标下降。”
分享这种情绪的不仅是鲍威尔。 纽约联邦储备银行行长约翰威廉姆斯预测，通胀将在 2022 年下滑至 2%。布拉德还指出，部分通胀是暂时的。 克拉里达表示，2021 年的价格增长“只会对潜在通胀产生暂时的影响”。
当通胀明显失控，当时徘徊在 8% 左右时，鲍威尔于 2021 年 11 月 30 日在国会面前正式宣布退出这个词。
“我们倾向于使用 [the word transitory] 意味着它不会以更高的通货膨胀形式留下永久的印记。 我认为现在可能是放弃这个词并尝试更清楚地解释我们的意思的好时机，”他告诉参议院银行、住房和城市事务委员会。 “你已经看到我们的政策适应了，你会看到它继续适应。 我们将使用我们的工具来确保更高的通胀不会变得根深蒂固。”
让紧缩开始
自 2018 年以来，美联储首次触发加息 25 个基点，将联邦基金利率上调至 0.25-0.5% 的区间。 5 月，联邦公开市场委员会将利率提高了 50 个基点，并宣布了从 6 月 1 日开始缩减其 8.9 万亿美元资产负债表的计划。
在 6 月的 FOMC 会议上，鲍威尔和他的同事将利率提高了 75 个基点，这是自 1994 年以来的最大涨幅。
“显然，今天的 75 个基点加息幅度异常大，我预计这种幅度的变动不会很普遍，”鲍威尔表示，尽管美联储在接下来的两次会议上每次都加息 75 个基点。
当 8 月消费者物价指数 (CPI) 高于预期的 8.3% 时，有人预计美联储会选择继续加息 100 个基点。 然而，美联储与市场预期保持一致，目前预计将批准 11 月加息 75 个基点，12 月加息 50 个基点。
最近几周，整个美联储系统发出的信息是统一而简单的：利率正在上升，而且会在更长时间内保持较高水平。
2019 年 3 月 27 日在华盛顿特区拍摄的宪法大道上的联邦储备委员会大楼。（路透社/Brendan McDermid/档案照片）
根据 CNBC 美联储对经济学家、基金经理和策略师的调查，预计联邦基金利率将在 12 月达到 3.9%，然后在 3 月攀升至 4.3%。 然后，他们预计联邦基金利率将在 2023 年 12 月降至 3.8%，并在一年后降至 3.2%。
美联储主席断言，央行的主要目标是价格稳定，即使这对企业和家庭来说意味着“痛苦”。
“虽然更高的利率、放缓的增长和疲软的劳动力市场状况将降低通胀，但它们也会给家庭和企业带来一些痛苦，”鲍威尔在 8 月杰克逊霍尔经济研讨会上的讲话中表示。 “这些都是降低通胀的不幸代价。 但未能恢复价格稳定将意味着更大的痛苦。”
华尔街的预期是美联储将引发经济急剧下滑，而其他人则担心该机构可能会过度收紧货币政策。 与此同时，越来越多的首席财务官 (CFO) 认为通胀尚未见顶。
CNBC 首席财务官委员会最近的一项调查发现，57% 的高管认为“通胀将持续存在”。 接近一半（48%）的受访者预计明年某个时候会出现衰退。
经济分析局 (BEA) 的最终国内生产总值 (GDP) 读数发现，美国经济在连续负增长的情况下陷入技术性衰退。
在本月的 FOMC 会议后新闻发布会上，鲍威尔放弃了软着陆的想法，并暗示经济将出现衰退。
“软着陆的机会可能会减少，”他声称。 “没有人知道这个过程是否会导致衰退，或者如果是的话，衰退会有多严重。”
