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投资者可能需要为好时光结束的可能性做好准备。
自 2013 年市场走出 2008 年金融危机的低迷期以来，股市投资者普遍享受了十年的丰厚回报。
在美联储最新一轮 75 个基点的基准利率上调之后，经过一周的抛售，标准普尔 500 指数在 2022 年下跌了近 25%。 从这里的前景不是很乐观。
在我们深入探讨未来可能会发生什么之前，值得重新审视过去十年的惊人回报。 从 2019 年初到去年年底（2021 年）的三年中，标准普尔 500 指数上涨了 89.9%，年增长率为 23.8%。 从 2011 年到 2021 年的十年间，市场上涨了 274.7%，十年间的年回报率为 14.1%。
不过，在此之前，美国股市经历了长期低迷的回报。 从 2000 年初（接近“互联网”泡沫的顶峰）到 2008 年底（金融危机期间）的八年间，标准普尔 500 指数的年回报率为 -5.8%。 而在从 1968 年到 1981 年底的 12 年间，该指数的年回报率仅为 1.4%。
如果标准普尔 500 指数今年收于与今天相同的水平，则 2022 年将成为自 1975 年以来第三差的年度回报，2008 年和 2002 年是唯一更差的年份，回报率为 -38.5% 和分别为 23.4%。
所有这一切都是说，在过去的几十年里，投资者普遍被宠坏了。 我们当然不期望（或希望）未来几年每年下降 20% 或更多，但宏观经济环境也不鼓励乐观。
未来几年市场能否横盘整理，有小部分的收益和损失，但最终没有持续的积极势头？ 一些专家认为，“失去的十年”确实可能出现。
法国兴业银行的阿尔伯特·爱德华兹多年来一直认为，最近的牛市——由多年的零利率到负利率和大规模印钞支撑——将结束并迎来一个高通胀、高利率和高利率的时期。政府支出以刺激经济。
摩根士丹利首席美国经济学家在 9 月 23 日给客户的一份报告中简洁地指出：“我们现在看到美联储通过更高的利率给家庭和企业带来了额外的痛苦。 虽然替代方案——持续高通胀——更难承受，但软着陆的道路已经变窄。”
“利率越高，经济衰退的风险就越大。”
该银行现在预计 11 月再加息 75 个基点，随后 12 月加息 50 个基点，2023 年 1 月小幅加息 25 个基点。摩根士丹利还将 2023 年 GDP 增长率下调至 0.5%，并将 2022 年 GDP 增长率下调至零.
主要银行正在下调标准普尔 500 指数的年终目标，普遍看涨的高盛预计该指数年底将在 3,600 点，略低于目前的水平。 美国银行首席投资策略师迈克尔哈内特告诉路透社，标准普尔指数年底可能低至 3,020 点，这是今天的又一次大幅下跌。
展望未来，有几个因素将在 2023 年的大部分时间里（如果不是更久的话）造成不利因素。 通胀仍然具有粘性。 高利率将削减消费者预算并使债务更加昂贵，从抵押贷款和汽车贷款到信用卡余额。 更高的偿债负担也将打击企业。 面临更高成本和更低收入的企业将寻求裁员和裁员，进一步加剧了这种情况。
我们听到投资者在市场上寻找“投降”的迹象，这通常表明股市近期触底。 但这种久经考验的投资方法可能不再奏效，美联储实际上已经放弃了股市，经济基本面如此疲软。
对于那些习惯于市场大部分时间都在上涨的人，以及一直支持市场的央行，所有这一切都将敲响警钟。 之前有用的被动指数投资策略，持有市场指数，靠“潮起潮落”的策略也应该被抛弃。
从现在开始，投资者可能需要采取老式的选股方式，选择资产负债表健康、股息高的优质公司，并进行短期买卖。
持续的市场停滞期？ 这可能只是新的“旧”常态。
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