（纳闻记者赵晓辉报导）
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8 月份新增就业岗位 315,000 个，略高于普遍预期的 300,000 个就业岗位。 它比 2022 年 7 月和 2021 年 8 月创造的工作岗位减少了 200,000 多个。6 月和 7 月的修订加起来创造的工作岗位比之前报告的少 107,000 个。 人们普遍认为，需要 200,000-250,000 个工作岗位才能适应人口增长。
失业率为3.7%，比上月上升0.2个百分点，比去年8月的5.2%下降1.5个百分点。 劳动力参与率为 62.4%，高于 2021 年 8 月的 61.7%，比 7 月上升 30 个基点 (bps)。 （一个基点定义为一个百分点的 1/100。）
来自 BLS 数据的按平均每周工资划分的 8 月工作岗位。 （史岱文森广场咨询公司。保留所有权利。© 2022）
我们的工作岗位基本上与大流行之前相同，为 1.525 亿个，但在那个时期可能会发生的创造就业机会的轨迹可能会永久消失。 现在的问题是，随着经济放缓和美联储（Fed）踩下低利率，当前的轨迹是否可以维持，或者创造的就业机会是否会趋于平缓或下降。
同样，大部分工作都在低工资部门，如休闲和酒店，以及主要由政府支持的部门，如教育和卫生服务。 尽管如此，工资较高的专业和商业服务部门也表现出强劲的就业表现，有 68,000 个工作岗位，平均每周工资超过 1,400 美元。 尽管如此，上个月只有两个行业出现就业增长：零售和金融服务； 其他人大幅下降。
我们按季度报告的年化平均实际工资仅增长了 108 美元，即 0.2%。 然而，许多工作类别的年化实际工资下降。 （从现在起一个月后，请参阅我们 9 月份的就业报告中的详细信息。）
其他数据
在我们看来，美联储的资产负债表正在从 2020 年 2 月大流行期间开始的增长中收缩，但速度太慢了。 本月将加速至 950 亿美元，美联储允许“烧掉”（即允许在不回购的情况下到期）其美国国债（每月 600 亿美元）和抵押贷款支持证券（每月 350 亿美元）。 这是为了创造“软着陆”，但我们认为这只会加剧目前困扰我们一段时间的收益率曲线倒挂。
虽然我们希望美联储的烧毁将收缩收益率曲线倒挂，这似乎在一定程度上发生在 8 月底（如图所示），但我们希望看到 10 年期收益率曲线高于两年。
2022 年 8 月的两年期和 10 年期收益率曲线倒挂。（Stuyvesant Square Consultancy）
在撰写本文时，两年期和 10 年期美国国债的反转为 21 个基点。 我们希望看到美联储更快地缩减资产负债表，正如我们自去年以来所期望的那样，但人们担心在加息时维持市场的流动性。
供应管理协会发布的制造商采购经理人指数制造业采购经理人指数在 8 月份录得 52.8% 的增长，与 7 月份持平。 该研究所的服务业 PMI 增长 56.7%，比 6 月上升 1.4 个百分点。 读数高于 50 表示增长。 （8 月服务业采购经理人指数仍然很突出。）
职位空缺和劳动力流动调查 (JOLTS) 显示，最新数据显示，7 月份职位空缺的数量和比率分别增长至 1123.9 万（+199,000）和 1.8%。
9 月 1 日发布的 2022 年第二季度修正后的非农企业劳动生产率和成本分别下降 4.1% 和 10.1%。 正如我们在 6 月就业报告中指出的那样，2022 年第一季度的劳动生产率降至 1947 年以来的最低水平。因此，该季度的单位劳动力成本增加了 12.6%，从而加剧了我们的通货膨胀。 虽然 2022 年第二季度的数据显示比 2022 年第一季度有所改善，但提高生产率应该是公共政策的优先事项，因为它将有助于抑制通胀。
家庭偿债占个人可支配收入的比例不断上升，尤其是消费者债务。 正如纽约联邦储备银行所报告的那样，“信用卡余额的同比百分比增幅是 20 多年来最大的，而信用卡总限额则是 10 多年来的最大增幅。” 这在通货膨胀经济中是可以预料的，因为工资跟不上物价上涨的步伐，工人转向信用卡和消费贷款来维持他们的生活方式。
企业总库存高得离谱，是有记录以来的最高水平，许多受访者在 ISM 报告中提到了这一因素。
8 月 22 日发布的 7 月份新屋开工率经季节性调整后的年率为 1,674,000 套。 这比 6 月修正后的 1,696,000 人低 1.3%，但比 2021 年 7 月的 1,655,000 人高 1.1%。
8 月份 IBD/TIPP 经济乐观指数基本保持不变，仅下降 1%，至 38.1。 自六月以来基本持平。 （该指数在 50 或以上表示乐观。）
评论
亚特兰大联邦储备银行预计 2022 年第三季度的印刷品增长率约为 2.6%。 该预测基于个人消费支出的增长，主要是在 2022 年第二季度为家庭提供服务的食品服务和住宿以及非营利机构。顺便说一句，这是一个有趣的相关性，因为 20% 的美国家庭表示他们付不起水电费，更担心能否支付房租。 有人可能会推测，食品服务的增加是无家可归的人用非营利组织的资金在餐馆吃饭。
2022 年第一季度和第二季度的两个季度出现技术性衰退，这可能需要在 9 月 29 日对数据进行第二次修订后得到美国国家经济研究局商业周期测年委员会的确认。然而，我们重申我们的论点，即 2022 年第一季度和第二季度的 GDP（国内生产总值）负数大部分归因于进口和库存异常，正如我们在 2022 年第二季度 GDP 报告中更详细解释的那样。
通货膨胀继续以不可接受的水平打印。 就其在 9 月 13 日发布时放缓的程度而言，我们认为其中大部分将归因于美联储的紧缩政策和经济放缓。
我们仍然认为，实际隔夜利率需要达到 3.5-5%，并至少维持三个季度，才能彻底消除通胀，更重要的是，消除通胀预期。 为此，我们再次呼吁美联储在本月的下次会议上将允许“烧掉”的美国国债和抵押贷款支持证券的限额提高到至少 1250 亿美元，以进一步缩减美联储的资产负债表。迅速。 实际上，这将是收益率曲线控制，以扭转反向收益率曲线并使经济回归现实。 否则，随着美联储寻求“软着陆”，我们会看到一段漫长而漫长的经济萎靡不振。 我们认为，美联储应该会陷入剧烈、短暂的衰退，以使经济恢复到大流行前的增长。
具有欺骗性且最近签署的《通货膨胀减少法案》令人不安，因为最低税收规定可能会抵消为提高我们目前创纪录的低生产力所必需的投资决策。 正如我们在 4 月就业报告中详细解释的那样，价格是货币供应量和商品数量 (MV=PQ) 的函数。 随着美联储通过量化紧缩货币政策来减少货币供应量（M），国会山和总统的财政政策严重错误，该政策阻碍了资本投资，这将进一步降低劳动生产率，从而降低商品和服务的数量（Q ) 在经济中。 新法律与美联储的政策背道而驰，与民主党宣称的对抗通胀的意图发生了冲突。
我们认为 2022 年第三季度的 GDP 将在 2% 左右。 我们正在监视台湾海峡、乌克兰和欧洲的“灰天鹅”（即已知和可能发生但假定不太可能发生的事件），并将在我们的推特@Stuysquare 上发布有关这些事件的信息。
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