投资者担心美联储积极对抗通胀可能会使市场陷入更深层次并进一步拖累经济。 正如克利夫兰联邦储备银行行长洛雷塔·梅斯特 (Loretta Mester) 于 8 月 31 日表示的那样，他们也没有理由期待很快会出现缓解，即使这意味着更高的利率，央行也决心保持加息并保持在高位。经济放缓和更高的失业率。
“我目前的观点是，有必要在明年初将联邦基金利率上调至略高于 4% 并保持在该水平。 我预计美联储明年不会下调联邦基金利率目标，”梅斯特在俄亥俄州代顿市当地商会准备好的讲话中说。
尴尬的美联储在最初将价格上涨淡化为“暂时性”后，发现自己落后于通胀斗争的曲线，因此央行开始了迅速的紧缩周期，实施了一系列加息，将其政策利率推向了范围为 2.25-2.5%。
“还有更多工作要做”梅斯特说，虽然远高于大流行时代接近零的利率水平——以及导致股票和其他风险资产飙升的前所未有的货币和财政刺激水平——但当前区间的利率仍然是宽松的。 这意味着在目前的水平上，美联储的货币政策继续推高价格。
“在当前的高通胀环境下，2.5%的名义基金利率仍然是宽松的，美联储还有更多工作要做，”她说。
经济学家通常认为比长期通胀率高 0.5 个百分点的联邦基金利率就是所谓的“中性利率”。 那时货币政策既不是限制性的也不是刺激性的——既不会增加价格压力，也不会缓解价格压力。
如果通胀率为 2%——美联储的目标——那么 2.5% 将是中性的，逻辑如此。
“当你想到 2.5% 时，这是长期中性利率，但目前，通胀率很高，”旧金山联邦储备银行行长玛丽戴利在 8 月初告诉路透社。
“而且有很多需求在追逐有限的供应，所以中性利率当然会提高。 所以我自己估计现在的情况是大约或略高于 3%，也许是 3.1%，”戴利补充道。
“分析上站不住脚”美联储主席杰罗姆鲍威尔最近在 7 月 27 日的新闻发布会上宣布，在制定利率的联邦公开市场委员会投票决定将利率提高 75 个基点至 2.25– 2.5%。
前财政部长拉里·萨默斯（Larry Summers）当时对彭博电视表示：“在如此膨胀的经济中，2.5% 的利率不可能接近中性，”他称鲍威尔关于中性利率的言论“在分析上是站不住脚的”。
当鲍威尔在 7 月发表“中性”利率言论时，美联储首选的通胀指标为 4.6%。 按照一般定义，这将使中性利率提高 50 个基点，达到 5.1%——与联邦基金的上限 2.5% 相去甚远。
梅斯特在 8 月 31 日的讲话中解释说，假设通胀最终回落至美联储 2% 的长期目标，2.5% 确实是中性的，这可能被视为对她老板的暗示。
“目前的联邦基金利率水平接近其长期名义水平的估计范围，当通胀率为 2% 且通胀预期与 2% 的通胀率一致时，这一长期水平将在既不刺激也不限制经济活动的感觉，”她说。
衡量长期通胀的两个常用指标——五年和十年盈亏平衡通胀率——分别为 2.67% 和 2.55%。 根据这些基线，中性利率将为 3.17% 或 3.05%。
“路上的颠簸”梅斯特指出，最近价格压力有所缓解，但这主要反映了汽油和能源价格的大幅下跌。
“这是个好消息，但我们必须谨防一厢情愿，”她说，并补充说现在下结论通胀已经见顶还为时过早。
梅斯特补充说，将通胀率降至美联储 2% 的目标需要“很大的毅力”。
“这在短期内将是痛苦的，但高通胀也是如此，”梅斯特说，并警告说，与飙升的价格作斗争可能会推高失业率，并导致经济放缓程度超过预期。
“路上会有颠簸。 随着金融环境进一步收紧，金融市场很可能会保持波动。 增长放缓幅度可能超过预期，失业率可能高于其长期水平的估计，”她说。
美国经济今年连续两个季度出现负增长，符合经济衰退的经验法则。
