（纳闻记者赵晓辉报导）
一个经济学家团队在最近的一次报告中表示，大流行时期的通胀浪潮已经膨胀为许多美国人持续的生活成本危机，主要是由刺激措施推动的需求激增推动的，尽管供应方面的瓶颈使问题变得更糟。学习。
纽约联邦储备银行经济学家、该研究 (pdf) 的合著者朱利安·迪·乔瓦尼 (Julian di Giovanni) 在 8 月 24 日的一篇博客文章中总结了该团队的调查结果，该文章正值关于是什么导致通胀飙升的持续辩论中达到数十年来的新高。
迪乔瓦尼表示，需求方面的因素是美国 2019 年至 2021 年通胀的主要原因，占持续侵蚀美国人购买力的通胀紧缩的 60%。
家庭支出模式的变化对价格的影响可以忽略不计，而供给侧因素占通胀的其余 40%，迪乔瓦尼将其描述为“非常高”。
自大流行时期的封锁解除以来，以消费者价格指数 (CPI) 衡量的通货膨胀率急剧而稳定地上升，从 2021 年 3 月的年化 2.7% 上升到 2022 年 6 月的 9% 的近期峰值。劳工统计局。
“非常扩张的财政和货币政策”
关于哪些因素导致价格以几十年来最快的速度加速一直存在激烈的争论，一些人——包括拜登政府的许多成员——主要归咎于供应方面的限制，而其他人——包括许多共和党人——则将矛头指向了前所未有的水平财政和货币支出。
围绕通货膨胀的持续性也发生了激烈的讨论，最初认为这将是暂时的，让位于它变得更加粘稠且更难以平息的观点。
尽管劳动力短缺和供应链瓶颈等供应方面的限制推高了通胀，但迪乔瓦尼表示，“由于非常扩张的财政和货币政策导致需求增加，这些情况变得更糟”。
支持该研究的模型计算得出，2019 年至 2021 年之间的 CPI 通胀年率为 9.18%，同期实际观察到的通胀率为 8.47%，证实了模型校准率的准确性，di Giovanni 说。
“我们的工作表明，在没有供应瓶颈的情况下，到 2021 年底，美国的通货膨胀率将是 6%，而不是 9%，”他说，并补充说，供应方面限制的持续放松可能会导致“短期内通胀大幅下降。
美联储支点？
Di Giovanni 对团队研究的详细阐述是在怀俄明州杰克逊霍尔堪萨斯城联邦储备委员会年度货币政策研讨会上备受期待的政策制定者会议前几天发表的。
去年大约在同一时间，美联储主席杰罗姆·鲍威尔坚称通胀飙升可能是“暂时的”，他后来承认这一预测是错误的。
此后，美联储开始了积极的紧缩周期以缓解通胀压力，通胀压力已显示出一些减弱的迹象，同时经济疲软的信号也越来越多。
面对疲软的经济数据，包括连续两个季度 GDP 负增长（构成衰退的普遍经验法则），市场对美联储暂停加息甚至降息的预期有所上升。
尽管有一些迹象表明，美联储可能会选择比前两次政策会议上的 75 个基点的加息步伐更慢，但分析师表示，鲍威尔可能会利用他在杰克逊霍尔的讲话来缓和对货币宽松的预期，因为通胀压力持续存在。
Natixis Investment Managers Solutions 首席投资组合策略师 Jack Janasiewicz 表示：“鲍威尔可能会试图强调放慢加息步伐，但也会在限制性区域内维持更长的时间，从而为鸽派的支点叙事抹去一点风口。” ，告诉路透社。
所谓核心PCE [Personal Consumption Expenditures] 物价指数被广泛认为是美联储衡量其 2% 目标的通胀速度的主要基准，从 5 月的年增长率 4.7% 升至 6 月的 4.8%，这是可获得数据的最新月份。
由于核心 PCE 的运行速度是美联储目标的两倍多，而且分析师预计 7 月份的 PCE 数据显示通胀压力小幅下降至 7 月份的 4.7%，当数据在本周五公布时，美联储对抗通胀的斗争很可能会被拉开帷幕出去。
