（纳闻记者赵晓辉报导）
新闻分析
2022 年的《降低通胀法案》（IRA）重新引发了关于当今通胀环境和衰退的根本原因的辩论。
从全球供应链混乱到俄罗斯入侵乌克兰，许多经济学家和市场分析师都提到了导致 40 年来最高消费物价指数 (CPI) 水平的一系列问题。 但一些专家表示，通货膨胀猖獗的根源是大流行时期政府过度支出。
随着通胀侵蚀经济增长前景，下一个讨论将是，从大流行病到爱尔兰共和军的特殊公共支出是否助长了经济衰退。
回顾财政刺激措施
在 COVID-19 公共卫生危机开始时，联邦政府批准了 2.1 万亿美元的 CARES 法案，其中包括向美国人直接支付的 5000 亿美元、向主要行业提供的 2080 亿美元贷款以及小企业管理局 (SBA) 的 3000 亿美元) 贷款。 与此同时，美联储启动了数万亿美元的量化宽松计划，该计划包括购买政府和公司债券以及抵押贷款支持证券，并将利率降至接近于零的水平。
2020 年 3 月，明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利 (Neel Kashkari) 告诉《60 分钟》，中央银行拥有“无限量的现金”，这导致批评者担心该机构会尽可能多地印钞以确保金融体系保持完好。
一年后，华盛顿投票支持 1.9 万亿美元的美国救援计划 (ARP)。 这项立法意义重大，因为它向每个美国人分配了 1,400 美元，扩大了失业救济金，向州和地方政府提供了数十亿美元的额外资金，并授权向企业提供紧急赠款和贷款。
在 COVID-19 大流行期间，美国人民收到了超过 5 万亿美元的政府转移支付，包括刺激性检查和增加的失业救济金。 美国财政部还发行了大约 6 万亿美元，其中一半由美联储货币化。 由于所有这些支出和借贷，国家债务激增，从 2020 年 2 月的约 23 万亿美元增至接近 31 万亿美元。 到今年春天美联储启动紧缩周期时，央行的资产负债表已经增加了近 9 万亿美元。
经济衰退会因此迫使美联储重新考虑加息和缩表吗？
在那之前，央行将继续试图引导经济走向软着陆，而不是硬崩溃。 这就是美国面临的主要问题：在经历了两年的宽松货币政策之后，美联储主要通过提高利率的方式为普通大众和华尔街取消了酒杯。 当利率开始小幅走高时，经济衰退的担忧就会加剧，因为联邦基金利率的上升使得借贷成本更高，并减缓了商业活动。
敲响警钟
左派和右派的经济学家和金融专家警告说，关闭经济和向数百万美国人提供数万亿财政刺激和救济金的后果将导致通货膨胀。 换句话说，这是对太少商品的巨大需求。
纽约联邦储备银行前行长比尔·杜德利在彭博社发表了一篇专栏文章，对大流行后需求和联邦刺激措施导致通胀“严重”上升发出了警告。
“总而言之，通货膨胀可能是一个更大的危险，因为它不再被认为是这样的，”他写道。
“政策制定者希望将其推高。 大多数家庭和企业并不担心风险。 一旦大流行消退，这些风险将不再完全不利。 鉴于金融市场已经完全预期低通胀和低利率，以及这些预期为债券和股票价格提供了多少支持，上行意外可能会令人讨厌。”
在 2021 年 5 月的 CoinDesk 会议上，前财政部长拉里·萨默斯 (Larry Summers) 敦促拜登政府重新考虑其刺激措施。
“我认为政策有点过头了。 经济政策制定者所投射的平静和自满的感觉——这一切都是可以轻松管理的——是错误的，”萨默斯在活动的录音评论中说。 “我们在通胀方面承担了非常大的风险。”
“美联储过去的想法是，在聚会好起来之前就把酒杯拿掉，”萨默斯补充道。 “现在，美联储的原则是，它只会在看到一些人喝醉酒后摇摇晃晃地把酒杯拿走。”
摩根大通首席执行官杰米戴蒙于 2021 年 5 月出现在美国参议院，警告称“前所未有的”财政和货币政策“将推高通胀”。
芝加哥联邦储备银行还考虑了美国救援计划对基于债务的通货膨胀的影响。
“ARP 几乎完全由赤字融资，因此它将大大增加按照历史标准已经很高的联邦债务。 区域中央银行的经济学家在 2021 年 4 月写道，如此大幅度的增长可能引发对政策制定者是否愿意增加税收或减少支出以控制债务的普遍担忧。相反，一部分债务将被虚增。”
参议员 Rob Portman (R-Ohio) 也警告称，ARP“有可能使已经复苏的经济过热”，这将导致更高的通胀并威胁长期增长。
现在分析师们正在处理数据并评估情况，他们认为扩张性财政政策在 40 年的高通胀率中发挥了巨大作用。 例如，世界贸易组织 (WTO) 首席经济学家罗伯特·库普曼 (Robert Koopman) 在 2022 年 2 月指出，政府支出夸大了对耐用品的需求，极大地导致了全球稀缺性。
旧金山联邦储备银行的经济学家发表了一份白皮书，研究了刺激方案与通胀之间的相关性。
他们发现，美国的通货膨胀率比其他经济合作与发展组织 (OECD) 国家上升得更快。 湾区经济学家还指出，他们的模型发现，“在 2020 年和 2021 年期间，美国家庭的可支配收入相对于经合组织同龄人的增幅明显更高”，这加剧了需求水平。
但拜登政府一再否认为缓解 COVID-19 公共卫生危机的打击而进行的刺激和救济支出会导致通货膨胀的担忧。 相反，官员们声称，一旦价格通胀开始攀升，这将是“暂时的”。
“包括华尔街在内的绝大多数专家都认为，长期通胀失控的可能性极小，”拜登去年夏天在 CNN 市政厅会议上表示。 “短期内将会出现通胀，因为现在一切都在试图回升。”
财政部长珍妮特耶伦随后与美联储主席杰罗姆鲍威尔一起在国会听证会上退休。
耶伦在接受美国有线电视新闻网采访时解释说，当她认为通胀会有“小风险”时，她是不正确的。
“我认为我当时对通胀的路径是错误的，”她在 5 月表示。 “正如我所提到的，经济出现了意料之外的巨大冲击，推高了能源和食品价格，供应瓶颈严重影响了我们的经济，我当时并不完全理解。 但我们认识到，现在美联储正在采取它需要采取的措施。”
拜登政府仍然相信通胀将在中期选举前开始下降。
美联储是否制造了通货膨胀？
此外，并非每个人都对美联储在通胀中的作用给予免费通行证，引用传奇经济学家米尔顿弗里德曼的话，他的名言是“通胀始终是一种货币现象，无处不在”。
约翰霍普金斯大学经济学家兼应用经济学教授史蒂夫汉克在 2 月份告诉《华盛顿邮报》，美联储向经济注入的流动性引发了通胀反应。 他警告说，这将导致通胀持续时间超过官员的预期，并随着国家摆脱大流行而推高物价。
这种流动性，即 M2 货币供应量——对货币供应量的广泛衡量，包括现金、支票存款和易于兑换的近乎货币（如政府债券）——从大流行开始到 3 月份的峰值飙升了 40% 以上2022 年。
经济学家默里·罗斯巴德（Murray Rothbard）在他的开创性著作《美国大萧条》（1963 年出版）中解释说，货币数量并不是唯一需要监测的因素。 相反，重要的是要确定新印刷的美元流向何处，以及企业和消费者如何使用这些资金。
在过去的两年里，公众使用刺激性支票购买股票和购买耐用品。 尽管经济处于封锁状态，数百万人失业，领先的基准股指仍创下历史新高。 出于购买产品而不是服务的愿望，引发了全球供应链危机，导致几乎每个行业的价格都上涨。
通胀高峰和衰退担忧
越来越多的预期是通胀已经见顶。 随着原油和汽油价格从各自的高点回落，市场分析师预测整体数据将下降。 但是，尽管 CPI 和生产者物价指数 (PPI) 下降，但普遍认为较高的物价将在一段时间内保持高位，然后才会降至美联储首选的 2% 目标利率。
展望未来，公共话语将围绕《通货膨胀减少法》的潜在通货膨胀影响。 它会重复 CARES 法案和 ARP 的错误吗？ 它会增加通胀挑战吗？ 宾夕法尼亚沃顿商学院预算模型和国会预算办公室 (CBO) 的早期估计表明，尽管立法者对该法案进行了充满希望的描述，但它对通货膨胀——以及联邦赤字和国内生产总值——的影响将微不足道。
即使通货膨胀已经达到顶峰，经济也可能已经受到损害。 随着个人储蓄率暴跌、信贷增长飙升以及 750 万人同时从事两份工作，消费者对生活成本极为担忧。 当这种情况发生时，它会导致广泛的担忧和对消费者需求的影响，从而有效地影响增长前景。
例如，由于驾驶者难以负担加油站的价格，燃料消耗量有所下降。 尽管这一趋势使能源价格下降，但这也造成了需求破坏。 如果司机不愿意为一加仑汽油支付超过 4 美元，那么他们在市场上还能放弃什么？
在由三分之二的消费驱动的经济中，通货膨胀对普通消费者来说可能变得过于繁重。 大流行时期的储蓄已经用完，消费者更多地依赖信用卡来忍受这种环境。 即使该国陷入技术性衰退，美国政府也已经缩减了由 COVID-19 引发的财政刺激活动。 现在美国人必须进一步做好准备，以承受下一次经济衰退。
