（纳闻记者赵晓辉报导）
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至此，您已经消化了 6 月份的 CPI 报告。 它已经遍布媒体，被拆散并剖析以进行主流的初步分析。 标题在很长一段时间内首次超过 9%（每年），再次成为 40 多年来的最高水平，这主要是由于通常的嫌疑人食物和能源（占增长的一半以上）。
从这个角度来看，任何人都可以理解局势的政治。 普通美国人必须吃饭，并且很可能会定期给他们的汽车（其中很多是卡车和 SUV）加油。
主流媒体和政治要求您将注意力集中在美联储和加息（QT投入）上。 然而，改变过时的货币市场利率对汽油供应或蔬菜和肉类没有任何影响。 官员们试图以菲利普斯曲线版本的消费者价格向公众和市场推销，以便将代理加息作为一种合理的解决方案推销。
这就是市场定价和定位告诉我们当前情况的一些非常重要的事情以及它很可能如何解决的地方。 当劳工统计局周三上午发布其 CPI 报告时，最初整个债券市场的抛售相当剧烈，正如任何密切观察者所预料的那样。
每条曲线前端的利率和外部到期的利率一起飙升。 现在甚至更高的 CPI 背后的那些政治要求美联储提高其基准利率，这更多是为了平息公众的愤怒，看起来好像政府正在做某事，并且将做更多事情，以“对抗通胀” 。”
然后可怕的事情发生了。 美国东部时间上午 10:10 左右，长端利率暴跌。 是的，他们急剧下降，而前面的那些人仍然像以前一样高。
结果是整个收益率曲线出现自 2007 年以来的最大反转； 以至于 52 周（12 个月）国库券利率比 10 年期国库券收益率高出 26 个基点！
倒置在 2022 年并不是什么新鲜事，并且从后到前一直在迅速发展到现在已经进入法案的地步。 正如许多人可能知道的那样，收益率曲线倒挂与衰退有关是有原因的。 虽然他们被告知只关注国债市场的特定部分，例如 2 年期票据利率与 10 年期 (2s10s) 之间的差异，但事实是任何地方的任何反转都是一个强大的威胁。
传播倒置是一个更强大的关于什么和什么时间的倒置。
最糟糕的是欧洲美元期货，在这个市场中，世界上最大的参与者对冲最大的杠杆投资组合，你可以想象它包含一系列最不可能的金融问题。 货币体系本身正在使用这些合约来管理对所有基本金融和经济基本面的看法，包括通货膨胀概率，以及增长/机会或安全的前景。
与美联储的那些人不同，这里有这么多万亿美元的交易员，不能政治或傲慢； 这就是为什么欧洲美元期货曲线一再以有用的精度预测未来状况，而主流的计量经济学预测甚至不能用作卫生纸。
十多年前，这条曲线反转了从 2006 年 11 月开始的危机即将来临的警告——美联储和媒体的警告很快被忽视了（很高兴在私下讨论中承认这一点）。 虽然市场状况只会变得更糟、更倒转，但随着欧洲美元期货（和美国国债）倒挂所设定的路线越来越糟糕，美联储让公众坐得发胖、愚蠢和高兴。
然而，与 2007 年一样糟糕的是，欧洲美元曲线从未像现在这样严重扭曲，尤其是在周三的交易之后。
这简直是前所未有的。 这些是你永远不想看到的与适应症相关的术语，像这样的曲线。
与 UST 一样，市场最初在周三前后抛售，定价 FOMC 将在 6 月 CPI 预估后强制加息。 在最初的几份合同之外，很快就扭转了局面。 因此，之后，市场在交易美联储更多的加息，这些加息将更快结束并更快地降息。
这些真金白银的庞然大物必须担心什么，以至于他们会以这种特殊的方式进行对冲，并达到这种令人大开眼界的程度？ 他们将受到保护，不会出现这样一种情况，更确切地说，正如我刚刚写的那样，主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）由于 CPI 更高而进行了几次政治加息，但随后在转向 180 度以更快开始之前停止降低相同的利率。
从今年开始，几乎可以肯定地做到这一切。
这样的事情怎么会发生？
首先，未来几个月的 CPI 必须大大降低； “通货膨胀”的终结越来越近在眼前。
我们看到这种不断增长的可能性会影响基于市场的未来 CPI 预期，TIPS 的通胀盈亏平衡点与 WTI 原油的大幅偏离可追溯到 4 月下旬。 这与倒置曲线的含义相同，只是在前景中包含消费者价格细节的额外好处。 换句话说，即使油价没有从这里下跌，市场也在交易较低的平均 CPI！
在我们所居住的这个充满活力的世界中，未来没有什么是确定的，尤其是当涉及到这个横跨整个地球表面的极其复杂的货币、市场和经济系统时。 然而，这些提供有用且经过历史验证的信号和警告的市场（还有更多，从利率掉期到美元汇率和大宗商品崩盘）正在预测我们的消费价格噩梦将会很快就结束了。
从那时起，煎锅和火。
这与加息或美联储无关，甚至不再与消费者价格有关。 随着这些曲线越来越倒转，这些船驶离了每条市场曲线的边缘。 衰退，是的，但也有衰退加上不健康的通货紧缩货币和金融的不自然可能性，比已经经历过的要多——如果你没有注意到的话。
即使在 CPI 达到 9 的那一天，我们也更加强烈地警告我们要完全注意其他事情。
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