（纳闻记者赵晓辉报导）
新闻分析
2022 年上半年，从股票到债券，甚至加密货币，金融市场都经历了历史性的大屠杀。 分析师表示，此次溃败是市场评估下一次衰退将有多严重的过程的一部分，同时也考虑到央行不再支持市场。
“有这种隐性资产担保，在 COVID 期间变得更加强大，…… [that] 如果市场崩盘，中央银行将介入。这种信念现在正在消退——它应该如此——但无论如何它现在正在消退，”位于华盛顿特区的经济政策领域研究员 Peter St. Onge传统基金会告诉。
蒙特利尔经济研究所的前高级研究员认为，潜在的衰退与 1970 年代初期由于通货膨胀加剧而发生的情况最为相似。 然而，他表示，他认为金融体系中的债务数额可能会使最终的缩编更加痛苦。
“我们从来没有陷入过这一系列特别糟糕的政策错误，对吧？ 搞砸经济，抽出这么多钱 [leads] 通货膨胀，然后补贴债务到我们整个金融体系脆弱的程度，”St. Onge 说，并补充说，在这种情况下，没有人知道资产价格会下跌多远。
他补充说，如果股市下跌太多——无论那个水平可能是多少——央行将不得不重新开始降息。
衡量美国最大股票的标准普尔 500 指数在 2022 年上半年处于熊市区域，较最近的最高收盘水平下跌了 20% 以上。 这意味着损失了 8.5 万亿美元，是自 1970 年以来上半年最大的跌幅。
通常，当股市下跌时，债券会上涨，但美国政府债券在 2022 年上半年下跌 11%。德意志银行指出，其美国 10 年期国债代理指数是自 1788 年以来上半年最差的表现。
但自 6 月初以来，债券已显着上涨，这通常表明未来经济形势将恶化，例如衰退的可能性增加。
罗森伯格研究公司创始人兼总裁大卫罗森伯格在 7 月 4 日接受 BNN 彭博社采访时将当前的困境比作 2020 年初第一次封锁中出现的“镜像”，当时央行将利率降至零并为市场提供通过为大量政府支出提供资金来进行充分的刺激。 经济从封锁引发的急剧衰退中迅速反弹，市场飙升。
但现在，各国央行正在通过迅速提高利率来对抗失控的通胀，同时取消金融体系的刺激，因此市场处于自由落体状态。
“它只是被称为——用一个词或更少的词——逻辑，”罗森伯格说。
他解释说，美国股市在 2022 年上半年下跌超过 20% 只是一个开始，反映了由于极低的利率导致过高的估值被消除。
“我们还没有看到经济衰退对盈利或分析师盈利预期的影响，”他说。
刺激股票和债券的因素正在逆转，导致“资产重新定价”，Purpose Investments 的首席市场策略师克雷格贝辛格在 7 月 4 日给客户的报告中表示。
“财富下降的幅度怎么强调都不为过，”他说。
值得注意的是，比特币既没有像一些人所吹捧的那样，既没有为抵御通胀上升提供有效保护，也没有抵消股票和债券作为一种旨在提供投资组合多样化的资产的下跌。 相反，加密货币在 6 月份下跌了 40%，创下了有记录以来最糟糕的一个月。 2022 年上半年，比特币下跌了 58%。
更糟糕的加拿大经济衰退
由于能源敞口，加拿大股市的表现优于许多全球股市，2022 年上半年能源敞口上涨 23.6%，多伦多证券交易所指数仅下跌 11.1%。 然而，分析师预计加拿大的经济衰退将比美国更严重，这主要是因为其房地产市场。
“鉴于房地产市场泡沫和家庭债务高企，加拿大经济对利率的敏感程度远高于美国。 由于债务水平很高，下一次加拿大经济衰退很可能比美国更严重，”贝辛格说。
麦格理集团经济主管戴维·多伊尔（David Doyle）表示，当加拿大进入衰退时，经济疲软的最大份额来自房地产。
相关报道
未来的痛苦或缓解？ 美股告别 50 年来最糟糕的上半年
2020 年股票技术驱动的旗帜年掩盖了小公司的痛苦
他在 7 月 4 日告诉 BNN 彭博社，加拿大的住宅投资占国内生产总值的比例约为 10%，而在美国则不到 5%。
“我们这里的结构性失衡要严重得多，而且考虑到住房可能会像过去的经济衰退那样导致加拿大经济的大部分疲软。 我们认为，就 GDP 的下降而言，经济衰退的影响将更加严重 [gross domestic product] 失业率将上升多高，”Doyle 说。
加拿大经济已经显示出放缓迹象，因为 2022 年第一季度 0.8% 的经济增长率低于 2021 年最后两个季度。
野村证券的基本情况是未来 12 个月全球经济衰退。 这家日本投资银行还预测，加拿大等债务推动的房地产繁荣经济体将出现更严重的衰退。
“在这一点上，股市疲软强化了我们对今年年初经济增长状况更加严峻的预测，因为市场几乎总是领先实际活动 6 到 12 个月，”BMO 高级经济学家罗伯特卡维奇在 6 月 30 日表示.
罗森伯格表示，平均而言，标准普尔 500 指数通常在经济衰退前六个月见顶，而股市通常在经济衰退的三分之二到四分之三时触底。 鉴于他评估经济衰退才刚刚开始，他表示 2022 年第四季度将提供一个巨大的股票买入机会。
“如果你是一名股票投资者，耐心和纪律是你的日常，”罗森伯格说。
作为一本经济衰退手册，St. Onge 建议企业削减库存并谨慎招聘，并表示如果投资者长期参与其中，那么就不必担心了。
“只要你 [investors’] 眼界是五年或十年，就这样吧，别管它。 保持美元成本平均。”
