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通胀损失无法修复

(纳闻记者赵晓辉报导)

新闻分析

公众对这些价格上涨的厌恶削减了所有政党和人口的界限。 许多人表达了同样的渴望:“这些价格必须恢复正常。 这太痛苦了。 事情肯定会安定下来的。”

这是一个普遍的希望,源于对在如此短的时间内发生的事情的怀疑。 当然,这不能持久!

坏消息:没有回头路了。 是的,一些价格上涨会回落,而另一些价格会上涨,但可以将其视为船体泄漏的船。 即使它被塞住了,船仍然会充满水,它会永远从一个地方晃到另一个地方。

除非被保释。 在当前通货膨胀的情况下,唯一的希望就是堵住。 不会有保释的。

在大多数人无法开始理解的大量数据中,这个简单的观点往往会丢失。 在未来的某个时刻——任何人都猜到了——媒体将得意洋洋地宣布通货膨胀正在下降。 目前,消费者价格指数同比增长 8.6%。 如果这一增长率下降到 8%,议论纷纷,拜登正在驯服通货膨胀。

这是严重的误导。 增长率下降仍然是增加。 一切都会变得更糟,只是速度会变慢。 这里的语言真的很重要:如果价格仍在上涨,那就不是通胀下降。

这就是美联储设定的 2% 目标的荒谬之处。 如果美联储真的做到了这一点,它将无助于修复现有的损害。 这只会意味着购买力实际下降的恶化将更缓慢地发生。 为了将价格冻结在当前水平,无论是批发还是零售水平,增长率都必须降至零。

需要明确的是,因为这对大多数人来说并不完全显而易见,所以零通胀率意味着你周围看到的所有上涨的价格通常都会保持不变,即使有些价格上涨而另一些价格下跌。

这是自 2020 年 3 月封锁开始以来美元购买力的图片。这是 40 年来美元国内价值的最大跌幅。

里根第二任期开始时的美元价值现在仅值 34 美分。 那个伤害已经完成。 如果美联储神奇地达到其目标,目前的现实将持续存在,而且只会以较慢的速度恶化。

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我们已经详细讨论了为什么会发生这种情况。 国会在两年多的时间里授权向个人和企业支付约 6 万亿美元,所有这些都是由美国财政部创建的债务工具资助的,这些工具由美联储用新印制的货币购买。 为了简化为期两年的流程,我们醒来时银行账户里有新的钱,但当我们去消费时,我们发现价格已经上涨到足以让我们的新财富变得毫无意义。

让我们做一个假装游戏,想象一个世界,在这个世界中,事情确实会回到 2019 年的状态,正如许多人所希望的那样。 这需要实际价格全面下降 15% 才能解决问题。 根本不可能发生这种情况。 真是不可思议。

可以肯定的是,它应该发生。 价格下跌本身并没有错,相反,货币价值增加。 在货币稳健的正常市场条件下,这是可以预期的,也是好的,因为它奖励储户并促进长期投资。 然而,出于奇怪的原因——自 1930 年代以来一直如此——美联储认为这将是最糟糕的命运。 从制度上讲,无论采取什么措施阻止这种情况,美联储都会助长通胀。

美联储在这一点上是完全错误的。 价格下跌——购买力上升——应该成为常态。 从 1872 年到 1877 年的五年间,消费者价格下降了 12.3%。 1882 年至 1885 年间,价格进一步下跌了 13.8%。 从 1892 年到 1894 年,价格又下降了 3.6%。 这整个时期被称为美国经济增长的黄金时代,因为美元的价值越来越高,这对消费者和生产者来说都是一个胜利。

正是在同一时期,随着飞机、内燃机汽车的到来,用于建造摩天大楼和长桥的大量钢材的出现,更不用说室内管道、电力、化石燃料的繁荣,美国的生活发生了彻底的变化,以及新的通信技术。 这一切的婢女都是稳健的钱。

1920-22 年不涉及美联储干预“量化宽松”的经济危机的一个突出案例。 在短短两年内,价格下跌了 17.8%。 结果是惊人的经济复苏。 这种“通货紧缩”不是有害的,而是治愈的。

我引用这些案例只是为了表明美联储开始努力修复它已经造成的损害并不是史无前例的。 事实上,今天,价格需要下跌约 15% 才能恢复原状。

这不会发生,因为即使在今天,美联储也被 1930 年至 1933 年的经历吓坏了,在此期间价格下跌了 28%。 与此同时,一种新的经济学理论站稳脚跟,声称价格下跌是危机的原因,而不是危机正在自行解决的幸运症状。 从那时起,货币政策一直是在假设价格下跌将是一场灾难的情况下实施的。

这一切都在说:没有回头路了。 即使美联储达到目标,损害也已经造成。 这是你的新世界。 您今天看到的价格平均会持续存在,这是可能结果的最佳情况。 最坏的情况是通胀恶化,这种情况更有可能发生。

目前,每个人都在指望美联储解决通胀问题,但即使在最好的条件下也不会发生。 那是因为问题远不止印钞。 我们都经历了世界历史上的巨大经济冲击,封锁和全球供应链的大规模中断,以及由此导致的商业信心丧失和大规模工人士气低落。

这不容易解决。 这样做需要巨大的制度变革。

回想一下,1980 年代的辉煌岁月并不是美联储的保罗·沃尔克完全准备好的。 是的,他打击了美联储的宽松货币政策,这是必不可少的。 但同样重要的是产业监管政策的巨大变化和刺激投资的大规模减税。 当时的媒体从不想把任何事情归功于里根政府,但事实是,如果没有这些革命性的政策变化,1980 年代的经济繁荣就不会发生。

今天,我们在政府的枷锁下受苦,该政府几乎每天都在呼吁并努力终止供应美国 85% 能源需求的化石燃料。 很难想象一个更不负责任和更具破坏性的政策。 这就像把一颗珠子放在繁荣本身上,然后反复扣动扳机。 他们想知道为什么我们在可怕的通货膨胀的同时处于衰退的边缘!

重回正轨将是一项艰巨的任务,这在现有体制下似乎是不可能的。 我们需要一个让美联储摆脱对价格下跌的恐惧,结束对企业的攻击,一个新的对企业友好的税收环境,恢复法治,并大幅遏制美联储的自由裁量权。行政国家。

这是摆脱这场危机的唯一出路。


2020 年 6 月 17 日,通过栅栏在华盛顿特区看到美联储大楼。(Olivier Douliery/AFP via Getty Images)