（纳闻记者赵晓辉报导）
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确认需要时间。 短期内，高频数据本质上是嘈杂的，因此要尝试得出任何合理的结论，您不能仅依赖这些数据。 一个月甚至几个月，乍一看似乎是一种新兴趋势，可能会在没有事先警告的情况下在任何数据中发生变化或消失。
但是，如果您不是从此类经济账户开始，而是将它们用作其他方式已经提出的内容的最后一个证据，那么高频数据可能对佐证有用。 讲述一个一致故事的证据越多，即使不是完全出现，它是真实故事的可能性就越高，而不仅仅是随机性或统计噪音。
这种可能性在三月份发生了很大变化。
这并不是要提出任何谜团； 我们都知道那个“东西”是什么。 在此之前已经定价过高的汽油价格由于与俄罗斯故意闯入乌克兰有关的更不利的供应动态而被推得太高。
仅凭这一切可能不会让我们保持今天的状态。 将这种额外的能源冲击与自 2020 年不必要的大流行恐慌收缩以来在过去两年中从未真正开始的私营经济相结合，然后在持续且日益严重的附带短缺中添加不健康的货币疾病剂量，这是一个秘诀为衰退。
不仅仅是食谱，一个可预测且可预测的糟糕的食谱。 一年多来，市场一直在预测和定价这一结果。 早在去年 5 月，美国国债收益率曲线开始不祥地变平，债券被用来对冲最初模糊的概念，即美国和全球经济没有遭受通胀，而是因“通胀”（消费者价格被推高）而面临衰退风险由于供应冲击等非货币原因）。
到 10 月，这个概念不再模糊。 收益率曲线趋于平缓的速度急剧加快，同时也得到了欧洲美元期货的有力确认。 另一条曲线当时开始趋于平缓，每条曲线都更加强烈和强烈地表明风险正在进一步朝着最终的通货紧缩和收缩（如果不是更糟的话，是彻底的通货紧缩货币甚至经济）倾斜。
CPI 是向后看的。
欧洲美元期货将在 2021 年 12 月 1 日首次反转。最初的扭曲程度很小，但随后继续扩大，直到 3 月最终在美国国债收益率曲线出现反转的同时爆发。 到那时，公众不得不注意了。
其含义既直截了当，又与通货膨胀严重失控的主流观念相矛盾。 当衰退可能不可避免时，可能最终会达到一个临界点。
尽管美联储发挥其加息的作用，以安抚超出其控制范围的消费者价格政治，但今天的这些市场警告和立场更多地关注“何时”可能发生这种情况，而这已经基本解决了任何挥之不去的“如果”。
正如我几周前在这些页面中提到的那样，欧洲美元期货曲线倒挂在曲线上蔓延到红色甚至白色，这将是对迫在眉睫的事情的关键支持。 在过去的几天里（上图），反转一直贯穿红军，现在蔓延到白人，威胁要一直反转到 2022 年 12 月的合约（下图）。
这就是经济数据发挥作用的地方。 我们已经知道，一年多来，市场一直在提高衰退风险，随着几个月的过去，信心只会越来越大。 3 月份的金融烟花只是为经济衰退增添了更多燃料，而不是通胀之火。
从那以后的几个月里，越来越多的证据与这一前景相符。 例如，航运公司的轶事告诉我们业务发生了明确的变化（更糟）。 自 3 月以来，尤其是中国/东亚到美国西海岸的集装箱运价突然急剧下降。
像塔吉特和沃尔玛这样的大型零售商不仅警告他们的利润，由于库存突然过高而降低了这些底线预测，他们无法将投入成本转嫁给消费者，因为自 3 月以来，他们商店的消费者支出不再保持不变和去年一样。
现在，人口普查局提供的数据显示了这些轶事所暗示的内容。 4 月至 5 月，经季节性调整后，美国的零售额下降。 无论如何，这并不是一个巨大的下降，但这就是它的开始。
不仅是 2022 年 5 月的销售疲软，而且自 3 月以来越来越疲软。 人口普查首先在 3 月份特别是 4 月份首次将零售额修正为较低，然后再增加意义减去以获得 5 月份的数据。
这种低迷在消费者支出曾经令人难以置信的地方最为明显：在线购物，或者用人口普查行话来说，是非商店零售商记录的零售额。 4 月和 5 月对于这部分行业来说不是好月份。
如果这就是我们必须继续下去的全部，那将没什么大不了的。 你可以很容易地将其视为统计噪音、随机波动，甚至是美国人恢复正常的可能性，在 Amazon.com 上花费的时间和金钱更少，因为这个国家现在终于又像往常一样开放了。
但这不是我们要做的全部。 在人类创造的最复杂、最深邃的市场中，我们存在大量现有的怀疑。 相同的市场一次又一次地作为做出准确、有用的预测的基础（与美联储吐出的那些不同）。
来自海外经济体的其他数据表明，类似衰退的麻烦不仅仅是美国的问题。 国内数据，如最近从劳动力市场得出的估计，充其量是严重放缓，更有可能是 3 月、4 月和 5 月工作岗位的实际低迷（随着 5 月份家庭就业人数下降而增加的失业救济申请人数）与两个月前的三月相比）。
即使是适度下降的零售额放缓也与其他一切都太一致了，包括最后一个因素：常识。 我们如何将常识转化为数据形式？ 也就是说，对于密歇根大学长达六年的调查，消费者信心创历史新低。 IBD/TIPPS 的另一个“仅”是 11 年来最糟糕的，相当于 2011 年的丑陋。
按照目前的情况，在这个多事的第二季度，美国的实际 GDP 也越来越可能为负数。 回想一下，从去年第四季度到今年第一季度的实际 GDP 已经“出乎意料地”（在任何主流而非市场意义上）已经是负数。
如果它像鸭子一样走路，像鸭子一样嘎嘎叫……
这不是一件事或另一件事，它是从上到下的一切。 市场价格、曲线、收益、股票以及劳动力和支出的高频数据，都越来越接近——如果它继续这样下去——看起来很像衰退的边缘。
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