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标准普尔 500 指数在 5 月收盘时持平，尽管在对经济增长放缓和通胀失控风险的担忧加剧的情况下，整个月的公开市场都出现了巨大的波动。
美国经济处于摇摇欲坠的状态。 利率上升、消费者信心疲软、经济增长放缓和通货膨胀的幽灵严重抑制了公共和私人市场的风险偏好。
尽管美联储直到 6 月 1 日才开始“量化紧缩”——计划缩减资产负债表，但资产价值已经下降。
因此，在所有不确定性中，投资者应该转向哪里？
让我们先看看投资者不应该转向的资产类别。
风险投资 (VC) 投资在 2022 年表现糟糕。摩根士丹利分析师在 5 月 31 日给客户的报告中写道，美国风险投资的隐含估值同比下降近 50%。 对于 VC 来说，这将是 20 年来最糟糕的一年。
这大大落后于公开交易科技股的表现，纳斯达克 100 指数（由更成熟的科技公司组成）今年截至 5 月 31 日下跌约 22.5%，或在过去 12 个月下跌 7.4% .
那么加密货币、Web3、元界等呢？
比特币是市值最大的加密货币，也是一种通货紧缩的资产，自 1 月 1 日以来已下跌 30% 以上。较小的加密货币和数字代币也紧随其后，TerraUSD 及其姊妹代币 LUNA 的崩盘进一步震撼了投资者信心。
在德意志银行最近的一项投资者调查中，专业投资者在持续的通胀环境中最喜欢什么资产类别，加密货币在引用的资产类别中排在最后，只有 1% 的受访者支持它们。
早期技术公司——无论是加密货币还是非加密货币——都在为不久的将来资本外流做准备。 专家预计，面临投资组合表现恶化的风险投资公司优先使用资本来支撑现有投资，而不是部署到新投资中。 随着不那么成熟和不那么专注的风投退出某些行业（例如，涉足加密市场的风投可能会决定完全退出），资本将变得稀缺，如果财务管理不善，一些初创公司将会倒闭。 包括红杉资本和 Y-Combinator 在内的知名风险投资公司最近传达了这一确切信息。 在 5 月份给创始人的一次演讲中，红杉给了他们一个引导开支的手册，并先发制人地告诉创始人，他们不应该期望救援资金在需要的时候到达。
当然，这种环境非常适合逆向投资者进入并以非常优惠的条件提供救援资金。 但这仅适用于最具风险承受能力的机构投资者——想想 2008 年金融危机期间的沃伦·巴菲特。
对于“聪明钱”的定位，美国银行 5 月份的月度全球基金经理调查结果并不令人意外，非常悲观。 增长乐观情绪处于历史最低点（在调查中），许多基金经理提到了对滞胀的担忧。 经理们还平均预期在这个紧缩周期中加息八次。
至于他们更喜欢的实际投资，基金经理最看好（按顺序）现金、医疗保健投资、大宗商品、能源和必需消费品。
现金——在通胀环境中贬值——是最好的“投资”，聪明的货币投资者说。
他们对科技公司、一般股票、欧元区和新兴市场持最悲观的看法。
每月最大的轮换或变动是消费必需品和现金。
在德意志银行的调查中，房地产位居榜首，该调查旨在确定应对持续通胀时期的最佳投资。
房地产投资（43%）其次是发达市场股票（33%）、黄金（15%）和现金（4%）。 唯一提到的其他资产类别是发达市场公司债券、政府债券和加密货币。
鉴于其在过去的加息周期中表现良好的声誉，位居榜首的房地产是合理的。 它是一种硬资产，除非出现严重的经济衰退，否则租金收入（对于那些持有房地产作为投资的人）的通胀性质是有弹性的。
黄金是另一种硬资产，传统上被视为避风港，但其价格今年迄今持平。 然而，大多数投资者会在标准普尔 500 指数今年迄今下跌 15% 的情况下持平。
至于股票？ 意见不一，但有一部分人一直在购买。 摩根大通最近的一项分析显示，企业内部人士通常会在今年逢低买入。 公司董事会、执行管理团队和公司本身（通过股票回购计划）等内部人士。 如果没有他们，今年美国股市将遭受更大的跌幅。
购买股票的普通投资者应专注于低杠杆和良好管理团队的成长型行业中的盈利公司。
经过多年的指数投资（与市场一起实现贝塔），当整个市场上涨时，能够挑选优质股票的精明基金经理未来应该会跑赢大盘。
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